Тема 7. «Виды сделок и операций с ценными бумагами».

При изучении этой темы следует руководствоваться ст. 153 ГК РФ, в которой сделками признаются действия граждан и юридических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей. На фондовом рынке эти действия возможны при покупке и продаже ценных бумаг, цессии, дарении, наследовании и осуществлении других гражданско - правовых сделок.

Сделки с ценными бумагами подразделяются на: арбитражные, пакетные, кассовые, срочные и др. Типичным для кассовой операции является то, что ее выполнение в основном происходит непосредственно после заключения сделки. Срочные же операции, по своей сути, являются договорами о поставке, в которых одна сторона обязуется предоставить в установленный срок определенное количество ценных бумаг, по оговоренной цене, а другая принять их и оплатить оговоренную заранее сумму.

На рынке ценных бумаг сделки между инвесторами и эмитентами могут совершаться как с помощью посредников, так и самостоятельно.

Сделки могут заключаться на биржевом и внебиржевом рынке. Изучая процесс совершения сделок с ценными бумагами, (техника заключения договоров по ним может быть различна) следует иметь ввиду что они представляют сложную процедуру, состоящую из ряда этапов, соблюдение которых способствует надежности и эффективности исполнения сделки. Начальным этапом сделки является заключение договора. День заключения договора обозначается символом – «Т», все же остальные этапы, проходящие позднее, обозначаются в сравнении с этим днем.

На втором этапе в случае необходимости осуществляется сверка. В процессе сверки стороны имеют возможность урегулировать возможные расхождения в понимании сути заключенного договора. Сделки, прошедшие этап сверки, называют зафиксированными. В международной практике этот этап рекомендуется завершить в срок – «Т +1». Клиринг является третьим этапом процесса осуществления сделки, на котором происходит взаимозачет требований сторон. Он предшествует поставке ценных бумаг и платежам за них и включает следующие поочередно выполняемые процедуры:

- анализ итоговых сверочных документов;

- вычисление денежных сумм и количества ценных бумаг;

- взаимозачет требований и обязательств;

- составление расчетных документов.

Следует иметь в виду, что взаимозачет может быть двусторонним и многосторонним. Наиболее сложной является процедура многостороннего взаимозачета, при котором вычисляются позиции сторон и определяются нетто - должники и нетто - кредиторы. Процедуру многостороннего зачета принято называть неттингом.

Обратите внимание на то, что урегулирование позиций сторон на этапе клиринга возможно двумя способами. При первом способе после вычисления позиций всех участников клиринга определяют пары – «кредитор-должник» с тем, чтобы количество платежей было минимальным. При втором способе урегулирование позиций участников торгов осуществляется против клиринговой организации, которая является единым кредитором и единым должником. Закрытие позиций участников клиринга осуществляется поставкой или платежом в пользу клиринговой организации, либо получением платежа от нее за ценные бумаги.