Тема 8. «Эмиссия ценных бумаг».

При изучении этой темы следует обратить внимание на то, что под эмиссией ценных бумаг в соответствии с Законом РФ «О рынке ценных бумаг» (ст. 19) понимается определенная последовательность этапов, которые необходимо осуществить эмитенту в процессе первичного размещения эмиссионных ценных бумаг (акций и облигаций). В более же широком толковании этого термина под выпуском понимается совокупность ценных бумаг эмитента (одного их вида), которые обеспечивают одинаковые права владельцам этих финансовых инструментов.

Необходимым условием достижения целей планируемой эмиссии является экономическое обоснование ее рациональности и конструирование ценных бумаг, которые позволят решить с их помощью поставленные эмитентом перед собой маркетинговые задачи.

Для изучения процедуры эмиссии начиная с этапа принятия эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг и завершая этапом раскрытия информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска, рекомендуем законспектировать основные положения главы 5 (ст. 19-29) Закона РФ «О рынке ценных бумаг». Обратите особое внимание на то, что нарушение установленной данным законом процедуры эмиссии может стать основанием для отказа регистрирующими органами в регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг или признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся, либо приостановления эмиссии эмиссионных ценных бумаг.

Обращаем Ваше внимание на то, что вопросы раскрытия информации и ее достоверности, по мере развития фондового рынка приобретают все большую актуальность. Так, в 2002 году принята поправка в Уголовный кодекс РФ направленная, в первую очередь, на повышение ответственности участников российского рынка ценных бумаг за злоупотребления при осуществлении эмиссии ценных бумаг, а также за злостное уклонение от раскрытия информации. Это позволит значительно усилить и сделать более эффективной защиту прав всех добросовестных участников рынка, как эмитентов и профессиональных участников рынка ценных бумаг, так и инвесторов, включая инвесторов - физических лиц.

Кодексом к составам преступлений на фондовом рынке отнесены:

- внесение в проспект эмиссии заведомо недостоверной информации;

- утверждение содержащего заведомо недостоверную информацию проспекта эмиссии;

- утверждение содержащего заведомо недостоверную информацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг;

- размещение эмиссионных ценных бумаг, выпуск которых не прошел государственную регистрацию;

- злостное уклонение от предоставления инвестору или контролирующему органу информации, определенной законодательством РФ о ценных бумагах;

- предоставление указанным лицам заведомо неполной или ложной информации.

За указанные преступления, связанные с информационной открытостью фондового рынка предусмотрена ответственность в виде штрафа в размере от 500 до 700 МРОТ, либо обязательных работ на срок от 180 до 240 часов, либо исправительных работ на срок до двух лет. В отдельных случаях виновные могут наказываться лишением свободы на срок до трех лет. Обязательным условием наступления уголовной ответственности за злоупотребление на фондовом рынке является причинение крупного ущерба гражданам, организациям или государству.

Крупным ущербом признается ущерб, в две тысячи раз превышающий МРОТ, установленный законодательством РФ на момент совершения преступления.

Тема 9, 10 «Фондовая биржа». «Основы организации внебиржевого оборота по ценным бумагам»

Изучая эти темы, следует учесть, что в соответствии с Законом РФ «О рынке ценных бумаг» (гл. 3) фондовая биржа как организатор торговли на рынке ценных бумаг должна иметь лицензию на осуществление этой деятельности.

Следует обратить внимание на то, что на фондовых биржах осуществлять операции могут только члены биржи. Непосредственно торговые операции осуществляют аккредитованные ими трейдеры. Членами же биржи могут быть лишь профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок принятия в члены биржи устанавливается фондовой биржей самостоятельно. Фондовая биржа устанавливает правила допуска ценных бумаг к торгам и другие нормативные требования, являющиеся обязательными для выполнения всеми принятыми в ее члены. Нормативные требования функционирования фондовых бирж изложены в Законе РФ «О рынке ценных бумаг» (ст.11-15), ознакомление с ними позволит Вам глубже усвоить вопросы правого регулирования деятельности фондовых бирж.

Рассматривая внебиржевую торговлю, обратите внимание на то, что в настоящее время с внедрением компьютерных технологий наблюдается тенденция к стиранию граней между биржевой и внебиржевой торговлей.

Торговля на внебиржевых рынках также осуществляется по определенным правилам. Во внебиржевых торговых системах существует система допуска эмитентов и ценных бумаг к торгам, однако предъявляемые к ним требования более либеральны, по сравнению с теми, которые существуют на фондовых биржах.