Глава 5. Формирование и управление инвестиционным портфелем

Основные понятия и цели формирования инвестиционного портфеля

При осуществлении инвестиционной деятельности инвесторы могут вкладывать средства не в один, а несколько объектов, формируя тем самым некую совокупность объектов инвестирования.

Инвестиционным портфелем называют сформированную в соответствии с целями инвестора совокупность объектов инвестирования, которая рассматривается как целостный объект управления. Совокупность объектов инвестирования, составляющих портфель, обладает характеристиками недостижимыми при использовании отдельных объектов инвестирования.

Распределяя свои вложения по разным объектам, инвестор может достичь более высокого уровня доходности своих вложений либо снизить степень их риска. Портфельное инвестирование позволяет получить оптимальное сочетание между риском и доходностью. При этом необходимо исходить из того, что рациональный инвестор стремится снизить до минимума риск потерь при заданном уровне доходности или обеспечить максимальную доходность при заданном уровне риска.

Формирование инвестиционного портфеля осуществляется в соответствие с инвестиционной стратегией. Так, если инвестиционная стратегия предприятия нацелена на расширение производственной деятельности, то основные инвестиции будут направлены в инвестиционные проекты, связанные с производством, а вложения в финансовые инструменты будут носить по отношению к ним подчиненный характер.

Как при осуществлении инвестиционной деятельности в целом, так и при формировании инвестиционного портфеля инвестор нацелен на получение прибыли (дохода), исходя из приемлемого для него риска. Доход же может быть получен не только в форме текущих выплат, но и в виде прироста стоимости приобретаемых активов.

Таким образом, главная цель формирования инвестиционного портфеля определяется инвестиционной стратегией. При этом к числу локальных целей следует отнести:

· достижение определенного уровня текущей доходности;

· прирост капитала;

· минимизация инвестиционных рисков;

· обеспечение требуемой ликвидности.

Достижение определенного уровня доходности предполагает получение регулярного дохода, как правило, с заранее установленной периодичностью. Доход может быть получен за счет выплаты процентов по банковским депозитным вкладам и облигациям, дивидендов по акциям, а также за счет операционной деятельности объектов реального инвестирования. Цель получения текущего дохода является доминирующей при краткосрочном размещении средств.

Прирост капитала обеспечивается при инвестировании средств в объекты, которые характеризуются увеличением их стоимости во времени. К числу таких объектов относятся акций компаний, находящихся на стадии роста или ранней зрелости. Расширение масштабов их деятельности сопровождается значительным ростом курсовой стоимости акций. При этом дивидендные выплаты у таких компаний могут быть незначительными или вообще отсутствовать. Кроме этого значительный потенциал роста цен имеет недвижимость. Такого рода инвестиции предполагают более длительный период размещения средств и, как правило, относятся к долгосрочным.

Минимизация инвестиционных рисков означает стабильность получения дохода и защищенность инвестиций от неблагоприятных ситуаций как в экономике в целом, так и на фондовом рынке.

Обеспечение достаточной ликвидности инвестируемых средств предполагает возможность быстрого и без существенных потерь в стоимости обращения инвестиций в наличные деньги, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого это обращение может быть осуществлено. То есть, чем короче период трансформации, тем выше ликвидность данного вида актива. Высокая ликвидность означает высокую активность операций по данной бумаге и узость спрэда между ценами продажи покупки (максимальная разница между лучшей ценой предложения на покупку и лучшей ценой предложения на продажу – спрэд). Это обеспечивает возможность продажи ценной бумаги в короткий срок на благоприятных условиях. Как правило, высокой ликвидностью обладают акции и облигации известных компаний, а также государственные ценные бумаги.

Рассмотренные цели формирования инвестиционного портфеля в существенной степени являются альтернативными, Поэтому инвестор при формировании своего портфеля должен установить для них приоритеты.