Расчет уровня безубыточности

Степень устойчивости проекта к возможным колебаниям условий реализации может быть оценена с помощью показателей границ безубыточности и предельных значений таких параметров проекта как объем производства, цена производимой продукции и др.

Уровень безубыточности (критическую точку безубыточности) определяют для проекта в целом. Безубыточность хозяйственной деятельности объекта инвестирования (на стадии его эксплуатации) достигается при таком объеме производства (или продаж), при котором доходы равны сумме текущих издержек.

Производственная деятельность коммерческойорганизации сопровождается расходами различного вида. В практике бухгалтерского финансового учета исчисление себестоимости продукции осуществляется путем разделения расходов на прямые и косвенные. Первые относятся на себестоимость товаров (услуг) непосредственно, а вторые распределяются по видам продукции в зависимости от принятой напредприятии методики. При планировании производственных издержек и принятии управленческих решений важное значение имеет группировка затрат на переменные и постоянные (см. рис. 2.5). Первые изменяются пропорционально объему продукции, вторые остаются стабильными при изменении объема производства. Такое подразделение расходов на переменные и постоянные является условным; более правильным является выделение постоянных, полупеременных и переменных расходов.

расходы
						переменные
						постоянные
					объем производства

Рис. 2.5. Зависимость расходов от объема продаж

Кпостоянным расходам относятся расходы, практически не зависящие от объемов производственной деятельности, например, арендная плата, коммунальные услуги. Кпеременным расходам относятся расходы, изменяющиеся практически прямо пропорционально изменению объема выпуска (например, расходы сырья и материалов).

Метод критического объема продаж заключается в определении для каждой конкретной ситуации объема выпуска, обеспечивающего безубыточную деятельность. Модель зависимости рассматриваемых показателей может быть построена графически или аналитически. Графическая модель представлена на рисунке 2.6.

Выручка и
затраты
			Qk
					объем продаж

Рис. 2.6. Зависимость выручки и расходов от объема продаж

Прямая 1 представляет зависимость выручки от объема производства, а 2 – зависимость затрат от объема производства. Точка Qkсоответствует равенству выручки и операционных затрат, т.е. в этой точке операционная прибыль равна нулю.

Аналитическая модель определения порога рентабельности основана на использовании следующего соотношения:

S = VC + FC + EBIT,

где S – реализация, VC – переменные производственные расходы, FC – условно-постоянные расходы, EBIT – прибыль до вычета процентов и налогов (прибыль от продаж).

С учетом того, что переменные затраты изменяются пропорционально объему реализации, перепишем последнее соотношение в виде:

S = k*S + FC + EBIT.

В точке пересечения прямых выручки (1) и затрат (2) прибыль равна нулю, следовательно

S = k*S + FC,

или

S_k = FC / (1-k).

Рассмотренные выше выражения могут быть переписаны в следующем виде:

p*Q = v*Q + FC + EBIT,

где Q – объем реализации в натуральном выражении, P – цена единицы продукции, v – переменные производственные расходы на единицу продукции. Из данного выражения можно найти критический объем производства при котором операционная прибыль равна нулю:

Q_k = FC / (p-v).

Выражение (p-v) – называют удельной маржинальной прибылью, приходящейся на единицу продукции. При этом разность между выручкой от реализации и переменными расходами образует маржинальную прибыль Pm=S – VC.

Объем производства, при котором выручка равна затратам называется точкой безубыточности (Qk). Если планируемый объем производства находится левее данной точки, то предприятие работает с убытком, если правее – с прибылью. В первом случае необходимо рассмотреть различные варианты снижения затрат. Сопоставление планируемого объема производства с критическим объемом позволяет также оценить риск инвестиционного проекта. В задачах бизнес-планирования для оценки риска неполучения прибыли используется показатель запаса финансовой прочности, который рассчитывается как разность ожидаемого и критического объемов продаж.

Наиболее общий подход к оценке уровня безубыточности заключается в определении минимального денежного потока, генерируемого в рамках проекта. При оценке инвестиционного проекта единовременные затраты как правило могут быть определены с достаточной точностью. В то же время будущие доходы, расходы и налоговые платежи могут быть оценены с определенной вероятностью. Обусловлено это тем, что объемы продаж в рамках проекта, стоимость сырья, рабочей силы, энергии и ставки налогов могут отклоняться от тех значений, которые были использованы при оценке проекта. Вариация этих параметров приведет к изменению денежных поступлений в рамках проекта.

Степень устойчивости проекта к возможным колебаниям условий реализации может быть также определена по показателю порогового значения генерируемого в рамках проекта денежного потока. Рассмотрим порядок его расчета на следующем примере.

Пример. Торговая компания рассматривает инвестиционный проект, требующий инвестиционных затрат в размере 10000 тыс. руб. Продолжительность реализации проекта составляет 15 лет, а стоимость капитала компании равна 10%. Необходимо определить минимальный денежный поток проекта, обеспечивающий его эффективность.

Минимальный денежный поток будет соответствовать равенству нулю показателя чистой текущей стоимости, который можно определить из следующего соотношения:

NPV= (CF/R)* [1-1/(1+R)ⁿ] – I = 0,

где CF – минимальный денежный поток, R – стоимость капитала. Преобразуем данное выражение к виду:

CF = (I*R)/ [1-1/(1+R)ⁿ] = (10000*0,1)/ [1-1/(1+0,1)¹⁵] = 1314,7 тыс. руб.

Таким образом, минимальная величина денежного потока, генерируемого в рамках проекта должна составлять 1314,7 тыс. руб. в год.