Относительные показатели оценки риска

Оценка риска предприятия по относительным показателям производится двумя путями:

- непосредственно, с помощью специальных показателей, ориентированных на последствия рискового события;

- опосредованно, с использованием финансовых показателей в виде коэффициентов, характеризующих ликвидность (платежеспособность), структуру капитала, деловую активность и рентабельность организации.

Непосредственная оценка риска производится с помощью коэффициентов риска, индекса рыночной эффективности бизнес-операции, шкалы коэффициентов риска и др.

1. Коэффициент риска Кр – относится к упрощенным методам определения риска, поскольку построен на обобщенных характеристиках, позволяющих делать вывод о приемлемости последствий риска:

Кр = У / С, (2.10)

где У − максимально возможная величина убытка от проводимой финансовой операции, руб.;

С − объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств, руб.

Шкала оценки риска имеет четыре градации [1, 8]:

- минимальный риск Кр = 0 – 0,1,

- допустимый риск Кр = 0,1 – 0,3.

- высокий риск Кр = 0,3 – 0,6,

- недопустиый риск Кр более 0,6.

Пример 2.4. Предприниматель оценивает вариант вложения финансовых ресур­сов объемом С = 100 тыс. руб. Прогнозная оценка возможного убытка У = 33 тыс. руб. Оценить последствия риска предпринимаемой операции.

В соответствии с (2.10) значение Кр = 100 / 33 = 0,3. По шкале риска это соответствует предельному значению зоны допустимого риска. Решение о целесообразности данной операции определяется ожидаемой величиной прибыли.

2. Коэффициент риска Кi – отношение ожидаемой прибыли к ожидаемому убытку при сравнении двух и более вариантов вложений средств:

Кi = Пi / Уi, (2.11)

где Кi – коэффициент риска i-го варианта;

Пi, – ожидаемая прибыль i-го варианта;

Уi – ожидаемый убыток i-го варианта.

Коэффициент риска Кi - показывает, какой доход приходится на 1 руб. убытка, и выбирается вариант с Kmax

При оценке риска с помощью двух формул (2.10; 2.11) решается задача определения размера возможного убытка, который включает: потери собственности и потери чистого дохода.

3. Индекс рыночной эффективности бизнес-операции Iр фирмы за весь период ее существования - соотношение возможных доходов и расходов и характеризует эффект (в том числе и риск) от осуществления бизнес-операции. Рассчитывается данный показатель по следующему выражению:

, (2.12)

где – суммарные доходы от бизнес-операции;

R_t – общие расходы на бизнес-операцию;

– суммарные ожидаемые рыночные потери при проведении бизнес-операции.

Для оценки риска может использоваться и другое выражение:

, (2.13)

где S – годовой объем продаж;

D' – чистый доход от продаж;

W – вероятность успеха бизнес-операции, варьируется в пределах шкалы успеха от 0 до 1;

t = 1, 2...Т – длительность расчетного периода на осуществление бизнес-операции в годах;

R_t – расходы на осуществление бизнес-операции.

Чем выше значение индекса I_p тем эффективнее (с учетом риска) бизнес-операции.

Опосредованная оценка риска проводится с помощью детерминированных моделей, путем сравнения фактических результатов с рекомендуемыми (нормативными) значениями.

Данную группу показателей составляют финансовые коэффициенты, которые с достаточной достоверностью отражают результаты деятельности предприятия.

Расчетные модели показателей относятся к классу детерминированных моделей. Шкала оценки риска строится по фактическим значениям и составу используемых показателей. Риск оце­нивается по величине отрицательных отклонений фактических значений показателя от рекомендуемых.

Оценка риска потери платежеспособностипроизводится на основе финансовых показателей (коэффициентов платежес­пособности), составной частью которых являются коэффициенты ликвидности.

Коэффициенты ликвидности учитывают набор и относительные доли активов различных групп, рассматриваемых в качестве покрытия наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Данные показатели:

- позволяют проводить детальный анализ ликвидности баланса и на его основе оценивать степень риска потери платежеспособности;

- характеризуют последствия риска для различных категорий взаимо­действующих субъектов, заинтересованных в результатах деятельности предпринимателя.

Исходная информация для оценки риска потери платежеспособности содержится в бухгалтерском балансе (форма 1).

Оценивание производится на основе сравнения фактических значений показателей рассчитанных с помощью детерминированных моделей и реко­мендуемых (нормативных).

Состав коэффициентов платежеспособности, их физическое содержание и нормативные требования к ним приведены в табл. 2.1.

Таблица 2.1

Финансовые коэффициенты ликвидности (платежеспособности)

№	Показатель	Расчетная модель	Ограничние	Примечание
	Общий показатель платежеспособности		³ 1,0
	Коэффициент абсолютной ликвидности		> 0,2 – 0,7	Показывает, какую часть краткосрочной задолжен­ности предприятие может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных ценных бумаг
	Коэффициент «критической» оценки		Допустимое значение 0,7 – 0,8 желаемое ³ 1,5	Показывает долю краткосрочных обяза­тельств предприятия, которая может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами
	Коэффициент текущей ликвидности		Необходимое значение 1,0; оптимальное ³ 2,0	Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
	Коэффициент маневренности действующего капитала		Уменьшение показателя в динамике – положительный факт	Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запа­сах и долгосрочной дебиторской задолженности
	Доля оборотных средств в активах		³ 0,5	Зависит от отраслевой принадлежности

Показатели ликвидности рассчитываются на начало и конец отчетного периода. Если фактические значения показателей не соответствуют рекомендуемым, то оценивается их динамика (увеличение или снижение).

Каждый показатель ликвидности характеризует отдельные фрагменты проявления риска потери предприятием платежеспособности.

Общий показатель платежеспособности (ликвидности) L₁ используется для комплексной оценки ликвидности баланса в целом, большее его значение соответствует меньшей степени риска потери платежеспособности.

Коэффициент абсолютной ликвидности L₂ определяется как отношение наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам.

Коэффициент L₂ должен быть не менее 0,2 − 0,7. Нижней граница этого показателя (не менее L₂ ³ 0,20 − 0,25) соответствуют условия, когда предприятие готово оплатить в ближайшее время (за счет денежных средств и краткосрочных ценных бумаг) не менее 20 − 25% краткосрочных обязательств.

Показатель L₂ как оценку риска потери платежеспособности используют поставщики материальных средств, поскольку при его чрезмерно низком значении возрастает их авансовый риск.

Данный абсолютный показатель имеет одномоментный характер и не учитывает влияния инфляции, поэтому проводится анализ его динамики. Основным фактором снижения степени риска потери платежеспособности и повышения уровня абсолютной ликвидности является своевременное и равномерное погашение дебиторской задолженности.

Коэффициент «критической оценки» (коэффициент промежуточной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности) L₃ для отечественных предприятий должен быть не менее 0,7 − 0,8. Достоверность выводов о степени риска потери платежеспособности по результатам расчетов этого показателя и его динамики зависит от качества дебиторской задолженности (сроков ее образования, финансового положения должника и др.), что можно выявить только по данным внутреннего учета.

Показатель степени риска L₃ интересует кредиторов, поскольку его низкое значение является сигналом о появлении кредитного риска, когда предприятие не в состоянии оплатить свои счета и задолженности.

Если предприятие не намерено продавать свои материальные оборотные средства для погашения долгов, то коэффициент «критической оценки» должен быть равен L₃ = 1,0. В этом случае краткосрочная кредиторская задолженность может покрываться деньгами и дебиторской задолженностью, т.е. дебиторская задолженность должна быть равна краткосрочным заемным средствам.

В случае, когда L₃>1,0 предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых из собственных средств. С позиций риска кредитора такой вариант формирования оборотных средств наиболее предпочтителен. Но с позиций предприятия значительное накопление запасов (отвлечение средств в дебиторскую задолженность) обычно означает неумелое управлением активами.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент общей ликвидности или общий коэффициент покрытия) L₄ равен отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам и характеризует общую ликвидность. Он показывает меру обеспечения текущих кредиторских обязательств текущими активами и отражает прогнозируемые платежные возможности при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов. Необходимое с точки зрения кредитоспособности значение показателя L₄ = 2,0, а с точки зрения платежеспособности L₄ = 1,0 – это соответствует условию, когда для погашения краткосрочных обязательств по кредитам достаточно текущих активов; оптимальное значение L₄= 2,5 −3,0.

Если L₄<1, то появляется риск потери платежеспособности, который касается держателей ценных бумаг предп­риятия, кредиторов и акционеров.

Если L₄ > 1, то организация располагает объемом свободных ресурсов и чем он выше, тем меньше риск потери платежеспособности.

Коэффициент L₄ обобщает предыдущие показатели и характеризует состояние бухгалтерского баланса. Поскольку данный показатель укрупненный, то он не учитывает степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала.

Текущая ликвидность должна оцениваться для каждого конкретного предприятия с учетом его особенностей.

Снизить риск потери платежеспособности за счет повышения текущей ликвидности можно следующими путями:

- пополнить реальный собственный капитал (собственные средства);

- ограничить рост внеоборотных активов;

- ограничить рост дебиторской задолженности;

- увеличить оборачиваемость собственных оборотных активов.

В целом по данной группе финансовых показателей можно сделать следующие выводы:

1) коэффициенты L₂, L₃, L₄ характеризуют уровень мобильности, т.е. способность активов быстро превращаться в средство платежа;

2) показатели ликвидности могут представлять интерес не только для внутреннего анализа, но и для внешних потребителей информации.

3) для отнесения предприятия к тому или иному классу платежеспо­собности на основе данных коэффициентов необходимо:

- установить нормативные значения коэффициентов ликвидности для структур различной отраслевой принадлежности;

- определить относительную значимость оценочных показателей и ал­горитм расчета обобщающего критерия.

4) рассчитанные коэффициенты ликвидности следует уточнять с учетом риска снижения реальной стоимости активов или их безвозвратных потерь.

Для достоверной оценки риска потери предприятием способности пла­тить по обязательствам одних коэффициентов ликвидности недостаточно.