Риск как экономическая категория

Страхование — сфера экономических отношений, участниками которых являются страхователи (хозяйствующие субъекты или граждане) и страховщики (хозяйствующие субъекты или государство).

Предмет отношений — защита интересов страхователя в условиях существования различных рисков от возможного ущерба.

Страховая деятельность осуществляется в соответствии с Федеральным законом от 10.12.2003 № 172-ФЗ «Об организации страховой деятельности в Российской Федерации». Этот закон регулирует отношения между страховыми организациями и гражданами, предприятиями, учреждениями, организациями, отношения страховых организаций между собой, а также устанавливает основные принципы государственного регулирования страховой деятельности.

В настоящее время страхование стало сферой бизнеса, цель которой — получение гарантированного дохода страховщиком при соблюдении условий договора и интересов страхователей. Эффективное управление страховым бизнесом в связи с увеличением масштабов страхования требует создания информационных систем страховой деятельности (ИС СД).

Страховая деятельность связана с понятием риска. Слово «риск» (от франц. «risque» или итал. «risco») имеет различное смысловое значение:

• возможность наступления события с отрицательными последствиями в результате определенных решений или действий;

• вероятность понести убытки или упустить выгоду, неуверенность в получении соответствующего дохода;

• оценка (мера) ожидаемого неблагополучия при неуспехе в деятельности, определяемая сочетанием вероятности неуспеха и степени

359/

неблагоприятных последствий, ситуация выбора между более привлекательным, но менее надежным, и менее привлекательным, но более надежным вариантами действий;

• вероятность наступления страхового случая, а также возможный ущерб от него.

Наиболее часто риски рассматриваются как финансовая категория, являются мерой потерь в связи с вложениями капитала. Методология риск-менеджмента основана на комплексном рассмотрении рисков всех направлений в деятельности организации. Международная комиссия Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO) определила риск-менеджмент как парадигму стратегического управления в бизнесе1.

Типичными последствиями рисков являются:

• ущерб здоровью или лишение жизни;

• утрата имущества (предметы труда, средства труда, денежные средства);

• потеря имиджа, авторитета, снижение конкурентоспособности или «цены» фирмы;

• раскрытие конфиденциальной информации;

• хищение ценной информации; и др.

Наличие рисков обусловлено различными причинами: природно-естественными, политическими, экономическими, информационными. Некоторые виды причин не зависят от воли участников экономических отношений, поэтому их учитывают в виде прогнозов, другие виды причин являются прямым следствием воли участников отношений и поэтому принимаются как данность.

Экономические причины возникновения рисков чаще всего обусловлены неправильной интерпретацией экономической среды самими хозяйствующими субъектами, а также изменчивостью условий хозяйствования.

Риски, связанные с принятием решений на основе информации, не обладающей требуемым уровнем качества, например, неполной или неточной информации, содержащей ошибки, неактуальной информации и т.п., имеют информационные причины возникновения.

В зависимости от вида конечного результата различают следующие виды риска:

• чистые — отрицательный или нулевой результат (риски природ-но-естественного, экологического или политического характера, транспортные, имущественные, производственные, торговые);

• спекулятивные — конечный результат любого знака (различные виды финансовых рисков).

1 Internal Control — Integrated Framework (ICIF) — внутренний контроль — комплексная структура.

360/

Возможные потери финансовых ресурсов (денежных средств) принято называть финансовыми рисками, которые подразделяют на риски, обусловленные изменением покупательной способности денег, и инвестиционные риски.

Покупательная способность денежных средств зависит от ряда макроэкономических показателей, таких как:

• уровень инфляции — рост инфляции в связи с обесценением денег и увеличением цен, падением реальной покупательной способности денег, спроса;

• уровень дефляции — рост дефляции в связи с уменьшением цен на товары, работы и услуги, снижением доходов товаропроизводителей, падением объемов производства;

• валютные курсы;

• финансовые инструменты и их характеристики (ликвидность, привлекательность, качество и доступность).

Инвестиционные процессы связаны со схемой денежных потоков: затраты (вложения, инвестиции) и доходы (рис. 16.1). При этом вложения финансовых ресурсов имеют отрицательный знак, а доходные поступления — положительный.

Рис. 16.1. Пример денежных потоков в инвестиционных системах

В зависимости от соотношения сумм вложений и отдачи, момен-гов времени их возникновения, различают риски:

• прямых финансовых потерь;

• процентные или кредитные, выражаемые в нарушении денежного потока по величине и моментам времени;

• упущенной выгоды — косвенный (побочный) финансовый ущерб вследствие неполучения прибыли.

Методология риск-менеджмента направлена на получение максимально возможной прибыли при достижении оптимального соотношения прибыли и риска, что обеспечивает:

• реализацию глобальных целей системы управления-

• идентификацию, анализ и оценку рисков;

361/

• разработку мер по ликвидации последствий рисковых ситуаций;

• создание системы страхования; и др. Риск-менеджмент используется:

• для прогнозирования финансового состояния организаций (предприятий, компаний);

• координации работы риск-менеджеров;

• разработки организационной поддержки мероприятий риск-менеджмента;

• контроля и анализа результатов работ по снижению рисков.

Объектом управления риск-менеджмента являются рисковые вложения капитала, экономические отношения между субъектами, возникающие в процессе реализации рисковых ситуаций.

В качестве субъектов управления выступают финансовые менеджеры и специалисты по страхованию.

Для вычисления степени риска разработано множество моделей и методов1, отличающихся различной степенью ограничений, накладываемых на характер анализируемых временных рядов. Характеристики модели: точность — соответствие модели статистическому определению степени риска, эффективность (соотношение степени риска и реальных прибылей/убытков).

Степень риска (Value of Risk — VaR), или вероятность наступления рискового случая, а также соответствующую сумму потерь принято оценивать с помощью следующих показателей математической статистики:

• математическое ожидание степени риска;

• средняя квадратическая величина степени риска;

• максимальное значение степени риска;

• минимальное значение степени риска;

• размах вариации;

• средний модуль отклонений;

• среднее квадратическое отклонение степени риска;

• дисперсия (разброс) значений степени риска; и др.

Для оценки степени риска вводятся два вектора дискретных случайных величин (СВ):

Р — вероятности наступления i-гo вида страхового случая, элемент вектора — Р{,

S — суммы потерь вследствие реализации i-го вида страхового случая, элемент вектора — 5,.

1 Метод постоянных ковариаций, метод экспоненциально-взвешенных ковариаций (Risk Metrics), GARCH-модели, полупараметрические модели; непараметрические (историческое моделирование); модели, использующие теорию экстремальных значений и др. Для практического применения используется группа моделей, являющихся парето-оптимальными.

362/

Математическое ожидание дискретной СВ — средневзвешенное значение (средняя арифметическая) определяется по следующей формуле:

где X_i — значение (сумма потерь) в случае наступления i-гo рискового случая; р_i- — вероятность наступления i-гo рискового случая.

В расчетах рисков используют свойства средней арифметической, а именно:

• общий множитель всех значений элементов можно выносить за знак средней (т.е. при изменении значений СВ на фиксированный коэффициент пропорционально изменяется математическое ожидание):

• средняя арифметическая нескольких случайных величин равна алгебраической сумме их средних:

• сумма отклонении значении случайной величины от средней арифметической равна нулю:

Средняя квадратическая величина применяется для измерения вариации признака, если при замене индивидуальных значений на среднюю величину необходимо сохранить сумму квадратов исходных величин:

Максимальное и минимальное значения степени риска, а также их разность являются характеристиками размаха вариации значений СВ:

Средний модуль отклонений позволяет получить сумму абсолютных величин отклонений от среднего значения:

363/

Среднее квадратическое отклонение вычисляется по следующей формуле:

Этот показатель измеряется в тех же единицах, что и СВ; для нормального закона распределения СВ:

Дисперсия (квадрат среднеквадратического отклонения) характеризует рассеивание СВ относительно ее математического ожидания:

На дисперсии основаны практически все методы математической статистики, но в отличие от среднеквадратического отклонения дисперсия имеет размерность, не совпадающую с размерностью основного показателя, в частности «рубль в квадрате», что затрудняет ее экономическую интерпретацию. Но данный показатель обладает повышенной чувствительностью к колебаниям СВ, незначительные колебания относительно среднего дают резкое увеличение дисперсии, поэтому он является очень выразительным показателем СВ.

Различают следующие виды риск-менеджмента:

• стратегический — связан с идентификацией рисков, выбором целей и критериев оценки их достижения, ограничений; разработкой политики управления рисками и др.;

• оперативный (тактический) — обеспечивает организацию учета и анализа рисков, оперативное управление профилем риска, поддержание надежности (безопасности) деятельности предприятия.

Сложилась следующая схема применения методологии риск-менеджмента.

1. Определение целей рисковых вложений капитала (результате! которые нужно получить, например максимальную прибыль хозяйственной деятельности).

2. Идентификация и оценка степени риска путем сбора и анализа информации об окружающей обстановке.

364/

3. Выработка альтернатив рискового вложения капитала (сопоставление ожидаемой прибыли и величины риска).

4. Выбор стратегии и тактики управления риском.

5. Реализация принятого решения.

Управление рисками связано с разрешением рисков или снижением степени риска.

Разрешения рисков предусматривают действия:

• по избеганию рисков;

• удержанию риска;

• передаче риска (перенос ответственности) другому лицу; и др. Для снижения степени риска осуществляется:

• диверсификация инвестируемых средств в различные проекты;

• сбор дополнительной информации для принятия решения;

• ограничение сумм расходов;

• самострахование (создание фондов стабилизации); и др.

Для решения рисковых задач финансовый менеджер часто использует интуицию, осознание способа решения проблемы (так называемый «инсайт»), эвристику (логические правила и приемы решения проблем), математические методы и модели имитации рисков; теорию игр; эконо-метрические методы (факторный анализ, балансовые методы, теория вероятностей); эвристические методы, экспертные оценки. В практике применяются следующие приемы решения задач риск-менеджмента:

1) степень риска не должна превышать сумму собственного капитала (согласно статистике банкротство предприятий наступает при соотношении максимально возможного объема убытка к объему собственных финансовых ресурсов свыше 30%);

2) необходимость рассмотрения полного перечня последствий риска;

3) следует избегать ситуаций «ва-банк», т.е. рисковать многим ради малого выигрыша;

4) положительное решение принимается лишь в случае полного отсутствия сомнений, в противном случае принимается отрицательное решение.

Рассмотрим некоторые примеры выбора стратегии риск-менеджмента. ,

Пример 16.1. Общая стоимость товара — 100 ден. ед., вероятность сбыта товара — не более 95%. Вложения в рекламу в сумме 3 ден. ед. обеспечивают 100%-ный сбыт товаров. Вычислить, какова сумма прибыли от страхования риска (табл. 16.1).

Затраты на рекламу можно рассматривать как затраты на страхование риска их неликвидности.

Объем реализации товаров: 100 • 0,95 = 95 ден. ед.

Объем реализации товаров (с учетом страхования риска) — 100 ден. ед. Выигрыш составит: 100 — 95 - 5 ден. ед., сумма «страховки» — 3 ден. ед. Прибыль равна 5 — 3 = 2 ден. ед.

В табл. 16.1 показана подготовка исходных данных с использованием электронной таблицы Microsoft Excel. В среде электронной таблицы удобно вы-

365/

поднять анализ ситуаций, например можно проанализировать ситуацию риска: при какой степени риска (вероятности неликвидности товаров) установленный страховой сбор (затраты на рекламу) приемлем?

Для решения этой задачи используется технология подбора параметра для заданного значения функции — команды Сервис, Подбор параметра (рис. 16.2 и рис. 16.3).

Рис. 16.2. Технология подбора параметра для заданного значения функции

Таблица 16.1

Подготовка исходных данных для анализа ситуаций риска

366/

Ячейка D1 содержит формулу для вычисления суммы прибыли, предельное значение — 0, изменяемая ячейка (В2) — значение вероятности успешной реализации товаров без дополнительных затрат на рекламу. В данном случае это 97%, т.е. если вероятность реализации 97% и выше, то реклама не нужна.

Другая аналитическая задача: какова предельная сумма страхового взноса (затрат на рекламу) при фиксированной стоимости товара и вероятности наступления страхового случая?

В ячейке ВЗ находится значение страхового взноса. Таким образом, предельная стоимость рекламы равна 5 ден. ед., если она превышает сумму риска, то реклама не нужна.

Пример 16.2. Рассматриваются варианты финансовых вложений на фиксированный период времени. По каждому варианту известны доход и вероятность его получения. Вероятности событий для вариантов меньше 100% (табл. 16.2). Вероятный доход определяется как произведение вероятности события на величину максимального дохода.

Выбор варианта вложений выполняется по критерию максимума вероятного дохода. Для автоматического вычисления номера варианта в ячейку D4 вводится следующая формула:

=ИНДЕКС(А2:АЗ;ПОИСКПОЗ(МАКС(В2:ОЗ);В2:ВЗ;0);1).

Таблица 16.2

Варианты финансовых вложений

Пример 16.3. Рассматриваются варианты финансовых вложений на фиксированный период времени. По каждому варианту известны доход, вероятность получения дохода и издержки (табл. 16.3).

Вероятный доход рассчитывается как произведение вероятности события на величину максимального дохода минус затраты. По критерию максимума вероятного дохода выбран вариант 2.

Для вычисления номера варианта в ячейке Е4 содержится следующая формула:

=ИНДЕКС(А2:АЗ;ПОИСКПОЗ(МАКС(Е2:ЕЗ);Е2:ЕЗ;0);1).

367/

Таблица 16.3

Варианты финансовых вложений

Последствия рисков должны иметь денежный эквивалент, учитывающий затраты на устранение негативных последствий (восстановление), потери от упущенной выгоды.