Розв’язання. Середньозважений строк погашення може бути також обчислений за допомогою таблиці 5.2.
року
Середньозважений строк погашення може бути також обчислений за допомогою таблиці 5.2.
Таблиця 5.2 - Розрахунок дюрації цінного паперу
Період | Грошовий потік за період Si | Дисконт | Зведена вартість | Зважена зведена вартість | Складові дюрації |
0,800 | 0,222 | 0,222 | |||
0,640 | 0,178 | 0,356 | |||
0,512 | 0,142 | 0,426 | |||
0,410 | 0,569 | 2,276 | |||
Дюрація | 3,28 |
Отже, у термінах зведеної вартості період окупності облігації становитиме 3,28 року, що і є середньозваженим строком погашення - дюрацією.
Метод передбачення цінових змін базується на положенні, що між змінами ринкових відсоткових ставок і ціною цінного папера, вираженого у відсотках, існує лінійна залежність, яку можна записати у вигляді
(5.21)
де DР — зміна ціни цінного папера у відсотковому виразі; Dr — зміни відсоткових ставок; r — значення діючих відсоткових ставок.
Вплив відсоткових ставок на зміну вартості цінного папера у грошовому виразі обчислюється за формулою:
. (5.22)
Для оцінки зміни вартості цінного папера дюрацію зі знаком «мінус» необхідно помножити на його поточну ціну та зміну відсоткових ставок на ринку з урахуванням дисконту. Цінні папери з високим купонним доходом мають коротшу дюрацію порівняно з цінними паперами, які характеризуються низьким відсотковим доходом за купоном і таким самим рівнем ринкової дохідності. Тому цінні папери з високим купонним доходом мають нижчий рівень цінового ризику. І навпаки, низькокупонні папери можуть принести високий дохід при зміні відсоткових ставок на ринку, але при цьому з ними пов’язаний вищий ціновий ризик. З огляду на ці закономірності перший тип цінних паперів більше підходить до портфеля консервативного інвестора, а другий — для отримання спекулятивного доходу.
Дата добавления: 2015-02-03; просмотров: 778;