Понятие и практическое значение дисконтированной стоимости

Любая экономика такова, что люди дороже ценят сегодняшние товары и деньги, чем будущие, которые то ли будут в этом будущем, то ли нет. У нас в России есть даже поговорка: «Лучше синица в руке, чем журавль в небе». Кроме того, любой человек смертен, срок нашей жизни, к сожалению, ограничен. На этот счет на Западе появилась теория временных предпочтений.

Скажем, пожилым людям нельзя ждать использования своих сбережений через 20 лет, так просто 20 лет многие из них и не проживут. Такова реальность жизни, и никуда от нее не уйдешь. Значит, надо передать использование этих сбережений тем, кто в них нуждается сегодня, а не через 5 или 20 лет.

Именно на основе временных предпочтений появилась так называемая дисконтированная стоимость. Дисконт – это определение сегодняшней стоимости денег (сбережений) по сравнению с их будущей стоимостью. Понятно, что сегодняшние деньги для тех, кто в них нуждается, стоят дороже будущих денег. Поэтому они готовы взять их в кредит у владельца, заплатив последнему процент. И если процент устраивает владельца временно лишних денег, то он готов «продать» свои деньги заемщикам. Если величина процента не устраивает владельца, то он будет искать тот банк, где его деньги оценят дороже, т.е. заплатят за них больший процент. Таким образом, оценив сегодняшнюю сумму денег дороже, чем, скажем, через год или два, владелец передает или продает ее заемщику в лице банка или любого другого субъекта и надеется получить деньги с приростом по формуле Д – Д′.

Сама формула дисконтирования довольно сложная и имеет следующий вид:

V_{p =} ∑ V_t / (1 + r)^t, (8)

где V_{p –} сегодняшняя стоимость будущей суммы денег;

V_t – будущая стоимость сегодняшней суммы денег;

t – количество лет, на которое отдаются деньги в ссуду;

r – ставка процента в стране в десятичных дробях.

Для отдельного человека мы записали, что означает для него процесс дисконтирования.
А вот, что он означает для бизнеса. Допустим, предприниматель решил вложить в строительство небольшого завода 50 млн. руб. Ему хочется получить следующие суммы доходов в течение первых трех лет: в 1-й год – 20 млн. руб., 2-й год – 20 млн. руб., 3-й год – 30 млн. руб. Ему примерно известна ставка ссудного процента в стране, которая равна в среднем 15% годовых. Пользуясь приведенной выше формулой, экономисты фирмы должны определить дисконтированную стоимость:

Vp = 20 / (1 + 0,15) + 20 / (1 + 0,15)² + 30 / (1 + 0,15)³ = 52,3 млн. руб.

= 17,4 + 15,2 + 19,7 = 52,3 млн. руб.

То есть Vp, как сегодняшняя цена денег должна быть оценена в 52,3 млн. руб. против 50 млн. руб. Т.е. V_p > V_t при ставке процента, равной 15% годовых. Поэтому предприниматель может вполне соглашаться на реализацию данного проекта. Если бы ставка процента была выше и составляла бы например, 25 %, то смысла в реализации проекта было бы мало, так как V_p < V_t Тогда окупаемости проекта пришлось бы ждать не 3, а 4 года.

В этом и состоит практическое значение дисконтированной стоимости.

Кстати, на основе этой теории созданы, в том числе и в России, дисконтные карты. Когда деньги, уплаченные за карту, дальше возвращаются покупателю с дисконтом, т.е. с процентами, так как в период покупки дисконтной карты деньги ценились выше, за что и предлагались по ним проценты их заемщиком. Таким образом, теория дисконтирования построена на психологических теориях процента, основоположником которых был Е. Бем-Баверк.