Первичный и вторичный рынки ценных бумаг

Совокупность сделок с ценными бумагами представляет собой рынок ценных бумаг. В качестве участников рынка ценных бумаг выступают эмитенты, инвесторы, профессиональные участники рынка ценных бумаг, инфраструктурные институты. Профессиональные участники осуществляют сведение инвесторов и эмитентов.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный рынки.

Под первичным рынком понимается совокупность сделок по размещению ценных бумаг, продаже ценных бумаг их первыми владельцами, инициатором в которых выступает либо сам эмитент, либо агент, уполномоченный эмитентом на размещение ценных бумаг. Вторичный рынок – сделки по перепродаже ранее выпущенных ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг в общем смысле рассматривается как совокупность двух взаимосвязанных и взаимодополняющих составных структурных элементов: первичного и вторичного рынка ценных бумаг.

Основными критериями их разделения являются время и способ поступления ценных бумаг на рынок, а также функции, которые они выполняют. Первичный рынок означает эмиссию и первоначальное размещение ценных бумаг, в то время как вторичный – организацию их обращения.

Первичный рынок ценных бумаг – рынок первых и дополнительных эмиссий фондовых инструментов, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Первичным рынком ценных бумаг является экономическое пространство, на котором ценная бумага проходит путь от эмитента до первого держателя (владельца).

Важнейшая черта первичного рынка ценных бумаг – полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющей последним сделать обоснованный выбор вида ценных бумаг для инвестирования.

Основной функцией первичного рынка является создание необходимых условий для проведения эмиссии и начального распространения ценных бумаг.

При этом следует различать механизмы первичного размещения ценных бумаг в зависимости от их вида.

Так, в частности, акции акционерных обществ при их первичном распространении могут размещаться путем открытой подписки (акции открытых акционерных обществ) либо распределения только среди учредителей (акции закрытых акционерных обществ).

Государственные ценные, бумаги (государственные облигации) при их первичном размещении могут распространяться:

> на условиях аукциона;

> посредством индивидуального размещения;

> при посредничестве банков неопределенному кругу лиц и др.

Первичный рынок государственных облигаций можно разделить на биржевой и внебиржевой. Биржевой рынок означает размещение государственных облигаций на аукционе, проводимом через открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа», а внебиржевой – размещение облигаций вне системы названной биржи.

Кроме государственных ценных бумаг механизм проведения биржевых аукционов по размещению ценных бумаг на первичном рынке ценных бумаг может применяться в отношении как облигаций местных займов, так и ценных бумаг (акций, облигаций) юридических лиц.

Приобретая ценные бумаги на первичном рынке, их владельцы выходят на вторичный фондовый рынок, который выполняет две функции: сводит нового покупателя с продавцом и способствует стабилизации цен, уравновешивая спрос и предложение.

Вторичный рынок ценных бумаг – рынок, на котором обращаются ранее эмитированные и размещенные на первичном рынке ценные бумаги. Важнейшей чертой вторичного рынка ценных бумаг является ликвидность, т. е. возможность в короткое время при незначительных колебаниях и низких издержках обращения реализовать приобретенные фондовые инструменты (ценные бумаги).

Таким образом, основной функцией вторичного рынка является прежде всего обеспечение ликвидности выпускаемых ценных бумаг.

Отличие вторичного рынка ценных бумаг от первичного заключается в том, что первичный рынок предшествует вторичному и ценные бумаги не могут появляться на вторичном рынке, минуя первичный. На первичном и вторичном рынках происходят разные по своей сущности процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем купли-продажи ценных бумаг попадают в руки эмитентов. На вторичном рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают бывшим владельцам ценных бумаг (т. е. операции на вторичном рынке происходят, как правило, без участия эмитента и непосредственно не влияют на положение дел эмитента).

Вторичный рынок ценных бумаг, как и первичный, подразделяется на организованный (биржевой) и неорганизованный (внебиржевой, или «уличный») рынок.

Важнейшим элементом регулируемого вторичного рынка ценных бумаг является фондовая биржа, которая выступает как торговое, профессиональное, нормативное и технологическое ядро данной системы правоотношений.