Оценка эффективности инвестиций.

Для оценки эффективности инвестиций используется следующая система показателей:

Ι. Дополнительный выход продукции на рубль инвестиций:

Э = ВП1 − ВП0 , (5.2)

И

где Э – эффективность инвестиций; ВП1, ВП0 – валовой объем производства продукции при исходных и дополнительных инвестициях; И – сумма дополнительных инвестиций.

ΙΙ. Снижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвестиций:

Э = 𝑄1 (C0 − C1), (5.3)

И

где С0, С1 – себестоимость единицы продукции при исходных и дополнительных капи- тальных вложениях; Q1 – годовой объем производства продукции в натуральном выражении по- сле дополнительных инвестиций.

ΙΙΙ. Сокращение затрат труда на производство продукции в расчете на 1 руб. инве- стиций:

Э = 𝑄₁ (ТЕ₀ − ТЕ₁) , (5.4)

И

где ТЕ0, ТЕ1 – затраты труда на производство единицы продукции до и после дополни- тельных инвестиций соответственно.

ΙV. Увеличение прибыли в расчете на 1 рубль инвестиций:

Э = 𝑄1 (П0 − П1), (5.5)

И

где П0, П1 − прибыль на единицу продукции до и после инвестиций соответственно.

V. Срок окупаемости:

И

t =

𝑄₁ (П₁ − П₀)

или

И

t =

𝑄₁ (С₀ − С₁)

, (5.6)

, (5.7)

В процессе анализа инвестиционного потенциала необходимо изучить:

1) динамику этих показателей;

2) провести межхозяйственный сравнительный анализ;

3) определить влияние факторов;

4) разработать мероприятия по повышению их уровня.

Основными методами оценки программы инвестиционной деятельности предприятия яв- ляются:

1) расчет срока окупаемости инвестиций (t);

2) расчет индекса рентабельности инвестиций (IR);

3) определение чистого приведенного эффекта (NPV);

4) определение внутренней нормы доходности (IRR).

В основу этих методов положено сравнение объема предполагаемых инвестиций и буду- щих денежных поступлений.

Первый метод оценки эффективности инвестиционных проектов заключается в определе- нии срока, необходимого для того, чтобы инвестиции окупили себя. Он является наиболее про- стым и наиболее распространенным. Если доходы от проекта распределяются равномерно по го- дам, то срок окупаемости инвестиций определяется делением суммы инвестиционных затрат на величину годового дохода.

При неравномерном поступлении доходов срок окупаемости определяют прямым подсче- том лет, в течение которых доходы возместят инвестиционные затраты в проект, т.е. доходы сравняются с расходами.

Индекс рентабельности инвестиций рассчитывается по формуле:

Ожидаемая сумма дохода

IR = Ожидаемая сумма инвестиций , (5.8)

щем:

Метод оценки инвестиций на основе чистого приведенного эффекта состоит в следую-

1. Определяется текущая стоимость затрат (ICE), т.е. решается вопрос, сколько инвести-

ций нужно зарезервировать для проекта.

2. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год CF приводятся к текущей дате:

PV = ∑ CFn

(1 + r)ⁿ

, (5.9)

n=1

3. Текущая стоимость инвестиционных затрат (ICE) сравнивается с текущей стоимость доходов (РV). Разность между ними составляет чистый приведенный эффект инвестиционного проекта (NPV):

NPV = PV − IC_E

= ∑ CF_n

(1 + r)ⁿ

n=1

− IC_E

, (5.10)

NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в про- ект по сравнению с хранением денег в банке. Если NPV > 0, значит, проект принесет больший доход, чем при альтернативном размещении капитала. Если же NPV < 0, то проект имеет доход- ность ниже рыночной, и поэтому деньг выгоднее оставить в банке. Проект ни прибыльный, ни убыточный, если NPV = 0. В случае когда деньги в проект инвестируются не единовременно, а многократно на протяжении нескольких периодов, для расчета NPV применяется следующая формула:

NPV = ∑ CFn

(1 + r)ⁿ

n=1

IC_j

=PV − IC_d, (5.11)

где n – число периодов получения доходов; j – число периодов инвестирования средств в проект; Id − дисконтированная сумма инвестиционных затрат.

Внутренняя норма доходности (IRR) – это ставка дисконта, при которой дисконтирован- ные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности опреде- ляет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Ее значение находят из уравнения:

CF_n

∑ (1 + r)n − IC_d = 0 , (5.12)

n=1