Анализ эффективности лизинговых операций.

Лизинг представляет собой один из способов ускоренного обновления основных средств. Он позволяет предприятию получить в свое распоряжение средства производства, не покупая их и не становясь их собственником.

Эффективность лизинговых операций изучается у лизингополучателя и лизингодателя. Недостатком лизинга по сравнению с кредитами банка является его более высокая стоимость, так как лизинговые платежи, которые платит предприятие-лизингополучатель лизинговому учре- ждению, должны покрывать амортизацию имущества, стоимость вложенных денег и вознаграж- дение за обслуживание покупателя.

Преимущества лизинга для арендатора:

− предприятие-пользователь освобождается от необходимости инвестирования единовре- менной крупной суммы, а временно высвобожденные суммы денежных средств могут использо- ваться на пополнение собственного оборотного капитала, что повышает его финансовую устой- чивость;

− деньги, заплаченные за аренду, учитываются как текущие расходы, включаемые в себе- стоимость продукции, в результате чего на данную сумму уменьшается налогооблагаемая при- быль;

− предприятие-арендатор вместо обычного гарантийного срока получает гарантийное об- служивание оборудования на весь срок аренды;

− появляется возможность быстрого наращивания производственной мощности, внедре- ния достижений научно-технического прогресса, что способствует повышению конкурентоспо- собности предприятия.

Лизинг дает предприятию определенные нефинансовые преимущества. Для предприятия, использующего быстро устаревающее оборудование, например, вычислительную технику, ли- зинг позволяет застраховаться от его обесценения.

Лизинг в качестве альтернативного финансового приема заменяет источники долгосроч- ного и краткосрочного финансирования. Поэтому преимущества и недостатки лизинговых опе- раций сравниваются в первую очередь с преимуществами и недостатками традиционных источ- ников финансирования инвестиций (долгосрочных и среднесрочных кредитов).

Если требуется оценить преимущество лизинга по сравнению с финансированием по- купки за счет кредита банка необходимо определить дисконтированную текущую стоимость по- сленалоговых платежей:

а) в случае лизинга:

L = ∑

t=1

L_t (𝐾_𝑛 − 1)

(1 + r)^t

, (5.13)

конта.

где Lt – периодический лизинговый платеж; Кn – ставка налога на прибыль; r – норма дис- б) в случае покупки за счет кредита

𝑛

K = ∑

𝑡=1

𝐾_𝑡 + 𝑃_𝑡 − 𝑃_𝑡 ∙ 𝐾_𝑛 − 𝐴_𝑡 ∙ 𝐾_𝑛

(1 + 𝑟)𝑒 −

𝑆𝑉_𝑛 (1 + 𝑟)𝑛

, (5.14)

где Kt – периодический платеж по погашению кредита; Pt – проценты за кредит в периоде t; Pt ∙ Кn – налоговая льгота по процентам за кредит; At ∙ Кn – налоговая льгота на амортизацию; SVn/(1 + г)ⁿ – современная величина остаточной стоимости объекта на конец срока операции.

Если L < К, то выгоднее лизинг, и наоборот.

При оценке эффективности лизинга учитывается не только экономия средств, но и другие перечисленные выше его преимущества. Для этого используется система частных и обобщаю- щий показателей, как при оценке эффективности инвестиций, а именно прирост объема продук- ции, повышение ее качества и конкурентоспособности, рост производительности труда, при- были, рентабельности, сокращение срока окупаемости и т.д.

Рентабельность лизинга – это отношение суммы полученной прибыли к сумме затрат по лизингу.

Срок окупаемости лизинга для предприятия-лизингополучателя определяется отноше- нием суммы лизинговых платежей к среднегодовой сумме дополнительной прибыли от приме- нения арендуемых средств.

Прирост прибыли за счет использовании лизингового оборудования можно определить од- ним из следующих способов:

а) умножением фактической суммы прибыли на удельный вес выпущенной продукции на лизинговом оборудовании;

б) умножением затрат по лизингу на фактический уровень рентабельности издержек пред- приятия;

в) умножением снижения себестоимости единицы продукции, произведенной на лизинго- вом оборудовании, на фактический объем продаж этой продукции.

Эффект может быть не только экономический, но и социальный, выражающийся в облег- чении и улучшении условий труда работников предприятия.

Эффективность лизинга у лизингодателя также оценивается с помощью показателей чи- стой прибыли, рентабельности и окупаемости инвестиций в лизинговые операции. Прогнозиро- вание чистой текущей стоимости дохода от лизинговой операции для лизингодателя определя- ется следующим образом:

𝑛

NPV = ∑

𝑡=1

𝐿_𝑡 − 𝐿_𝑡 ∙ 𝐾_𝑛 + 𝐴_𝑡 ∙ 𝐾_𝑛

(1 + 𝑟)𝑡 −

𝑆𝑉_𝑛

(1 + 𝑟)𝑛−𝐼𝐶0

, (5.15)

где С0 – начальные инвестиции.

Рентабельность определяется отношением чистой при (ЧП) к затратам по лизингу (3) в целом и по каждому договору:

ЧП

R = З , (5.16)

Срок окупаемости затрат по лизингу (t) можно установить, если затраты по лизингу раз- делить на среднегодовую сумму чистой прибыли от лизинга:

Затраты по лизингу

t = Среднегодовая сумма чистой прибыли , (5.17)

Затраты по лизингу у лизингодателя включают в себя стоимость приобретения основных средств у производителей, сумму процентов за кредиты банка (если покупка производилась за счет их), сумму страховых взносов за страхование лизингового имущества, сумму затрат по га- рантированному обслуживанию сданных в аренду средств, зарплату персонала и другие из- держки.

Анализируется также степень риска на основе изучения платежеспособности арендаторов и аккуратности выполнения договорных обязательств по предыдущим контрактам.

В процессе анализа необходимо произвести сравнение показателей эффективности ли- зинга по отчету с показателями по договору, установить отклонения, определить причины этих отклонений и учесть их при заключении следующих сделок.