Применение доходного подхода
Метод избыточных прибылей. Он строится на посылке, что избыточные прибыли приносят предприятию не отраженные в балансе нематериальные активы, обеспечивающие доходность на активы и на собственный капитал выше среднеотраслевого уровня. Этим методом преимущественно оценивается стоимость гудвилла.
Этапы:
- определяется рыночная стоимость всех активов (собственного капитала);
- рассчитывается нормализованная прибыль оцениваемого предприятия;
- вычисляется среднеотраслевая доходность на активы или на собственный капитал;
- находится ожидаемая прибыль путем умножения среднего по отрасли дохода на активы (на собственный капитал — данные первого этапа умножаются на данные третьего этапа);
- определяется избыточная прибыль (из данных второго этапа вычитаются данные четвертого). Для этого из нормализованной прибыли вычитается ожидаемая прибыль;
- рассчитывается стоимость нематериальных активов (гудвилла) путем деления избыточной прибыли на ставку капитализации.
Метод дисконтирования денежных потоков. Этапы:
- определение ожидаемого оставшегося срока полезной жизни ОИС;
- прогнозирование потоков доходов, генерируемых ОИС;
- вывод ставки дисконта;
- расчет суммарной текущей стоимости будущих доходов;
- нахождение текущей стоимости доходов от интеллектуальной собственности в постпрогнозный период;
- определение стоимости ОИС как суммы всех текущих стоимостей доходов в прогнозный и постпрогнозный периоды.
Метод освобождения от роялти. Этот метод является одним из основных методов доходного подхода. Он используется при оценке:
- стоимости лицензии;
- прав на объекты интеллектуальной собственности. При этом предполагается: какой поток доходов мог бы генерировать тот или иной ОИС правообладателю, если бы был заключен лицензионный договор. Или другое допущение: от каких платежей освобождается правообладатель в связи с тем, что ему как собственнику ОИС не нужно платить роялти за право использования в производстве того или иного ОИС.
Владелец патента предоставляет другому лицу право на использование объекта интеллектуальной собственности за определенное вознаграждение — роялти, представляющего собой ежегодные отчисления лицензиата в пользу лицензиара, в течение периода действия лицензионного соглашения. Текущие роялти равны ставке роялти, умноженной на базу их исчисления.
В зависимости от исчисления метод освобождения от роялти представлен тремя вариантами.
Первый вариант (база расчета — валовая выручка) чаще всего используется, когда невозможно надежно оценить дополнительную прибыль лицензиата и экономический эффект для лицензиата связан с другими целями, например с освоением нового вида производства или расширением доли на рынке.
Этапы:
- составляется прогноз выручки от реализации продукции, произведенной с использованием ОИС;
- определяется экономический срок службы патента или лицензии;
- выбираются ставки роялти (%);
- находятся ожидаемые выплаты по роялти путем расчета процентных отчислений роялти от прогнозируемого объема продаж;
- из ожидаемых выплат по роялти вычитаются все расходы, связанные с обеспечением патента или лицензии (юридические, организационные административные издержки);
- рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат роялти. Обычно стоимость исчисляется на основе показателей до налогообложения;
- стоимость лицензии определяется как сумма текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.
При втором варианте (база расчета — величина дополнительной прибыли лицензиата) ставка роялти определяется как доля лицензиара в среднегодовой дополнительной прибыли лицензиата от внедрения в производство лицензии.
Последовательность расчетов:
Этап 1. Рассчитывается величина дополнительной прибыли лицензиата и предельной ставки роялти на базе:
- определения экономии текущих и капитальных затрат с учетом и без учета распределения затрат и доходов во времени;
- сравнения более высокой цены на лицензионную продукцию с базовой ценой.
Этап 2. Дополнительная прибыль и предельная ставка роялти корректируются с учетом двух видов риска: производственного и коммерческого.
Этап 3. Рассчитываются дополнительная прибыль, причитающаяся лицензиару, и действительная ставка роялти:
∆Плр = ∆Пnk•RsD,
где ∆Плр - дополнительная прибыль, причитающаяся лицензиару; ΔПnk - дополнительная прибыль лицензиата (с учетом производственного и коммерческого риска); RsD - действительная ставка роялти:
RsD = Rsnk •α,
где Rsnk - предельная ставка роялти с поправкой на производственный и коммерческий риски; α - доля лицензиара в дополнительной прибыли лицензиата.
При использовании третьего варианта (база расчета — валовая прибыль) для установления доли роялти в валовой прибыли лицензиата рекомендуется руководствоваться значениями показателя, приведенными в таблице ниже.
Доли роялти в валовой прибыли лицензиата,%
Технология | Лицензия | Нелицензионный ноу-хау | |||
Исключительная | Неисключительная | ||||
патентная | беспатентная | патентная | беспатентная | ||
Особо ценная | 40-50 | 30-40 | 25-30 | 20-25 | 25-30 |
Средней ценности | 30-40 | 25-30 | 20-25 | 15-20 | 10-25 |
Второстепенная по важности | 20-25 | 15-20 | 10-15 | 5-10 | 3-10 |
Источник. Мухамедшин И. С. Как эффективно защитить, продать или купить научно-техническую продукцию.
Метод дробления прибыли. При использовании данного метода делается допущение о том, что прибыль, приносимая ОИС, должна быть разделена между лицензиаром и лицензиатом.
Существуют два варианта расчета этим методом.
Вариант 1. Прибыль является стабильной, равновеликой величиной и поступает в течение неопределенного времени. Стоимость лицензии рассчитывается путем капитализации доли лицензиара в среднегодовом объеме дополнительной прибыли лицензиата.
Вариант 2. Прибыль является переменной величиной по годам. Стоимость лицензии определяется по формуле:
где i - конкретный год производства продукции по лицензии; Т - срок действия лицензионного договора; Пр1, Пр2 – прибыль от продажи единицы продукции с использованием и без использования лицензии соответственно, ден. ед.; Vi – объем продаж продукции в i-м году в натуральном выражении; Rd - ставка дисконтирования (фактор текущей стоимости).
Метод преимущества в прибыли. Под преимуществом в прибыли понимается дополнительная прибыль, обусловленная оцениваемым нематериальным активом, которая возрастает за счет роста качества и (или) количества выпускаемой продукции. Она равна разнице между прибылью, полученной при использовании ОИС, и той прибылью, которую производитель получает от реализации продукции без использования ОИС. Это ежегодное преимущество в прибыли дисконтируется с учетом предполагаемого времени его получения.
Дата добавления: 2017-06-02; просмотров: 298;