Операции на рынке ценных бумаг

В соответствии с законодательством Республики Беларусь на рынке ценных бумаг Национальный банк выполняет следующие функции:

- является финансовым агентом Правительства Республики Беларусь на рынке государственных ценных бумаг, участвует в организации их первичного размещения и обращения;

- осуществляет эмиссию собственных ценных бумаг, а также операции с ценными бумагами на вторичном рынке;

- выполняет функции центрального депозитария государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка, если иное не определено Президентом Республики Беларусь;

- согласовывает выпуски ценных бумаг банков и небанковских кредитно-финансовых организаций в случаях, предусмотренных законодательством Республики Беларусь;

- дает согласие на осуществление банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациями операций с ценными бумагами.

Возлагаемые на Национальный банк функции и предопределяют направления деятельности и решаемые им задачи на рынке ценных бумаг.

Проведение операций с государственными ценными бумагами и ценными бумагами Национального банка (аукционы, доразмещение, сделки на вторичном рынке, депозитарные операции, выдача кредитов под залог ценных бумаг) осуществляется посредством ряда интегрированных программно-технических комплексов и системы электронного документооборота.

Данное направление деятельности Национального банка является одним из важнейших, так как размещение долговых обязательств правительства (государственных ценных бумаг) на рынке позволяет финансировать дефицит республиканского бюджета на безинфляционной основе.

На рынке государственных ценных бумаг до 2004 г. Национальный банк выступал в качестве организатора закрытых аукционов по размещению и доразмещению различных видов облигаций, как правило, государственных краткосрочных облигаций (ГКО). С момента начала выпуска государственных ценных бумаг (1994 г.) Национальным банком проведено более 420 аукционов. Участниками закрытых аукционов и доразмещений государственных ценных бумаг являются банки и другие профессиональные участники, получившие статус первичных инвесторов.

Наряду с выполнением функций финансового агента правительства, Национальный банк активно использует операции с ценными бумагами в качестве инструмента проведения денежно-кредитной политики. Виды ценных бумаг, с которыми Национальный банк может осуществлять операции, включены в ломбардный список ценных бумаг. При осуществлении эмиссии ценных бумаг Национальный банк отдает предпочтение краткосрочным облигациям, которые выпускаются, как правило, на срок до трех месяцев и во многом идентичны государственным краткосрочным облигациям Республики Беларусь. При проведении операций структурной настройки Национальный банк отдает предпочтение государственным ценным бумагам и ценным бумагам Национального банка.

Кроме этого, Национальный банк принимает активное участие в развитии и поддержании на должном уровне инфраструктуры рынка ценных бумаг. К настоящему времени на рынке ценных бумаг Республики Беларусь созданы и функционируют основные элементы его институциональной инфраструктуры.

Так, вторичное обращение государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка, эмитированных на безбумажной основе, совершается только через ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». Торги проводятся в соответствии с правилами и регламентами, согласованными с Национальным банком.

Расчеты по ценным бумагам, сделки по которым заключены в торговой системе биржи, осуществляются через расчетно-клиринговую систему по ценным бумагам Республики Беларусь, действующую с 2000 г. и позволяющую соблюдать принцип «поставка против платежа». Функции расчетного банка по денежным средствам выполняет Национальный банк, переводы государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка осуществляются через депозитарий Национального банка, который выполняет функции расчетного депозитария. Данная система позволяет участникам биржевых торгов производить пополнение резерва ценных бумаг и денежных средств и уменьшение резервов во время торговых сессий.

Учет и хранение негосударственных ценных бумаг в Республике Беларусь обеспечивает двухуровневая депозитарная система, состоящая из РУП «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» и депози-тариев, установивших корреспондентские отношения с центральным депозитарием. В настоящее время около 14 банковских депозитариев уполномочены выполнять вышеуказанные функции с государственными ценными бумагами и ценными бумагами Национального банка.

Вопросы для самоконтроля:

1. Что является правовой основой для осуществления Национальным банком процентной и эмиссионной политики? Каким документом ежегодно определяются цели, принципы и параметры процентной и эмиссионной политики?

2. Что представляет собой процентная политика Национального банка? Охарактеризуйте ее цель, объект и основных субъектов.

3. Назовите базовые принципы процентной политики в Республике Беларусь.

4. Что такое ставка рефинансирования Национального банка и какую роль она выполняет? Охарактеризуйте основные факторы, которые учитываются при регулировании ставки рефинансирования.

5. Что такое эмиссионная политика Национального банка? Что является ее целью, объектом и субъектом? Охарактеризуйте основные эмиссионные операции Национального банка.

6. Объясните взаимосвязь между процентной и эмиссионной политикой Национального банка через механизм взаимодействия цены и объема денег в экономике.

7. Охарактеризуйте роль валютного курса белорусского рубля среди денежно-кредитных показателей и основные факторы, определявшие ее на различных этапах экономического развития страны. Чем определяется и в чем состоит основная цель регулирования валютного курса белорусского рубля?

8. Что такое валюта привязки белорусского рубля? Назовите и охарактеризуйте основные критерии выбора валюты привязки и количественных параметров допустимых изменений валютного курса белорусского рубля?

9. Чем определяется и в чем состоит основная цель регулирования валютного курса белорусского рубля? Какие инструменты прямого и косвенного регулирования валютного курса использует Национальный банк?

10. Какие показатели, характеризующие государственные золотовалютные резервы используются для целей анализа и прогнозирования Национальным банком Республике Беларусь? Назовите основные каналы наращивания и принципы размещения государственных золотовалютных резервов.