Глава 10. Портфельное инвестирование.
После изучения материала этой главы вы должны уметь…
· Разбираться в сущности портфельного инвестирования.
· Определять цели и задачи портфельных инвестиций.
· Понимать принципы формирования портфеля.
· Различать типы инвестиционных портфелей.
· Объяснять инвестиционные стратегии и методы управление портфелем.
· Понимать связь целей инвестирования со структурой портфеля.
· Строить модели выбора оптимального портфеля ценных бумаг.
· Представлять традиционный подход к управлению портфелем.
· Объяснить основы теории Марковица и проанализировать её развитие.
· Объяснить и воспользоваться современной теорией эффективного портфеля.
· Воспроизводить и использовать ценовую модель рынка (САРМ).
· Понимать и пользоваться индексной моделью Шарпа.
· Объяснить арбитражную теорию ценообразования (АРТ).
· Сравнивать модели АРТ и САРМ.
Основные определения
Портфель ценных бумаг – это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг.
Структура портфеля – это соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле.
Пассивное управление предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу.
Активное управление предполагает способность одного инвестора прогнозировать поведение рынка точнее остальных инвесторов и выявлять такие ценные бумаги или классы активов, которые в ближайшем будущем обеспечат наивысшую доходность. Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в портфель
Мониторинг является базой для прогнозирования размера возможных доходов от инвестиционных средств и интенсификации операций с ценными бумагами.
Традиционное портфельное управление основано на идее сбалансированного портфеля; следуя этой концепции, управляющие включают в портфель самые разнообразные финансовые инструменты.
Диверсификация Марковица включает конструирование портфелей с низкой парной корреляцией между ЦБ входящими в портфель. Такой набор бумаг в портфеле формирует приемлемое соотношение между риском и доходностью портфеля.
Понятие «эффективная граница» – это набор портфелей, прибыль которых больше не может быть увеличена без увеличения риска, и риск которых не может быть уменьшен без уменьшения прибыли.
Ценовая модель рынка капитала (САРМ) позволяет точно прогнозировать взаимосвязь между риском какого-либо финансового актива и его ожидаемой доходностью.
Рыночный портфель – это портфель, в котором доля каждой ценной бумаги пропорциональна ее доли в общей капитализации рынка.
Факторная модель представляют собой статистическую модель, предназначенную для сопоставления влияния риска, специфического для конкретной фирмы, и систематического риска на доходность ценной бумаги.
Фактор "бета" – измеритель недиверсифицируемого, или рыночного, риска.
Арбитражная сделка включает в себя одновременную покупку и продажу ценной бумаги с целью использования ценовой аномалии, которая может существовать между двумя рынками.
Безрисковый арбитраж – это возможность сформировать портфель с нулевыми инвестициями.
«Нулевые инвестиции " означают, что инвестору нужно совершить продажу без покрытия (короткую продажу) хотя бы одного актива, а затем на вырученные деньги купить один или несколько активов.
Дата добавления: 2017-01-29; просмотров: 561;