В.6. Факторный анализ показателей рентабельности

Методика факторного анализа заключается в том, что в структуре показателя рентабельности вычленяются экономически обоснованные факторы, которые оказывают непосредственное влияние на уровень и динамику этого показателя. Строится своего рода факторная модель, в которой устанавливается определенная последовательность факторов. Затем при помощи вычисления темпов роста выясняется, в какой мере динамика рентабельности обусловлена изменением того или иного фактора, входящего в модель. Факторный анализ является одним из самых эффективных способов анализа рентабельности, поскольку позволяет организации прицельно влиять на те или иные факторы, чтобы добиться необходимого уровня рентабельности Комплексное исследование показателей прибыли во взаимосвязи с показателями выручки от продаж, затрат, активов, собственного и привлеченного капитала позволяет оценить эффективность деятельности организации и использования различного вида активов, капитала, расходов и т.п.

Показатели рентабельности оценивают величину прибыли, полученной с каждого рубля средств, вложенных в активы организации. Они используются при анализе тенденций в соотношении прибыли и других показателей за ряд лет либо при сопостав­лении аналогичных показателей внутри отрасли или по группе конкурирующих организаций.

Рентабельность организации характеризуется системой показателей, между которыми существует взаимосвязь и взаимозависимость. В свою очередь каждый из показателей рентабельности складывается под воздействием тех или иных процессов, происходящих в деятельности организации. Анализ рентабельности имеет существенное значение для определения стратегии развития организации, крите­риев повышения эффективности деятельности и окупае­мости вложений в активы.

Так как показатели рентабельности организации - это относительные коэффициенты, выражающие экономическую зависимость ряда показателей ее финансово-хозяйственной деятельности, анализ предусматривает построение различных факторных моделей соответствующих коэффициентов.

Методология факторного анализа показателей рентабельности предусматривает разложение исходных формул по всем качественным и количественным характеристикам повышения эффективности хозяйственной деятельности. В экономической литературе рекомендуются различные факторные модели анализа тех или иных показателей рентабельности, начиная с простых двухфакторных и заканчивая многофакторными. С их помощью раскрывают причинно-следственные связи между финансовыми результатами и показателями финансового состояния организации.

Рассмотрим факторные модели рентабельности активов и рентабельности собственного капитала, полученные путем преобразования их расчетных формул следующим образом:

ЧП ЧП В ЧП В

Ра = --- = --- x -- = -- x --- = Нпр x Оба,

Аср Аср В В Аср

ЧП ЧП В Аср ЧП В Аср

Рск = ---- = ---- x -- x --- = -- x --- x ---- = Нпр x Оба x Кфз,

СКср СКср В Аср В Аср СКср

где Ра - рентабельность активов;

Рск - рентабельность собственного капитала;

Нпр - норма прибыли;

Оба - коэффициент оборачиваемости активов;

ЧП - чистая прибыль;

В - выручка;

Аср - средняя сумма всех активов (пассивов);

Кфз - коэффициент финансовой зависимости, рассчитанный по средним значениям;

СКср - средняя сумма собственного капитала.

Таким образом, на рентабельность активов решающим образом влияют два фактора: нормы прибыли и коэффициента оборачиваемости активов, а на рентабельность собственного капитала - три фактора, к названным выше добавляется еще и коэффициент финансовой зависимости.

Данные факторные модели являются мультипликативными, поэтому расчет влияния факторов на отклонение рентабельности активов и рентабельности собственного капитала может быть выполнен с использованием одного из факторных приемов экономического анализа.

Так, Дюпон-формула рентабельности активов позволяет определить значение входящих в неё показателей обеспечения рентабельности активов и выявить причины достигнутого уровня прибыльности активов. Выяснить, что повлияло на рентабельность активов: снижение либо ускорение оборачиваемости используемых активов; рост или снижение рентабельности продаж; оба фактора вместе. Поскольку рентабельность продаж зависит от ценового фактора и уровня издержек, можно проанализировать, за счёт чего, в свою очередь, происходил её рост или снижение. Таким образом, можно определить, что было наиболее значимым для организации в отчётном периоде и в течение ряда лет: рост цен или более эффективное использование имеющихся активов.

Результаты анализа могут использоваться для выбора варианта между рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов при прогнозировании соответствующего уровня прибыльности активов в целом.

Регулировать рентабельность активов можно, используя как рентабельность продаж, так и оборачиваемость активов. Так, при низкой скорости оборота активов, увеличить их рентабельность можно за счёт роста цен либо снижения себестоимости. При низкой рентабельности продаж следует увеличивать скорость оборота капитала организации.

Факторный анализ рентабельности продаж можно провести, используя следующую взаимосвязь показателей:

Рпр = [(В – С – КР – УР)/В] х 100,

где Рпр – рентабельность продаж;

В- выручка;

С- себестоимость продаж;

КР- коммерческие расходы;

Ур – управленческие расходы.