Классификация и структура инвестиций

Вопрос классификации инвестиций является одним из наиболее спорных в российской экономической науке. Преодоление многозначности использования термина "инвестиции" в российской практике, приведение к единому знаменателю представляется весьма важным. В странах с развитыми рыночными экономическими системами накоплен достаточный опыт в области изучения инвестиций. Однако начавшийся в России несколько лет тому назад процесс освоения рыночной экономики был сопряжен с немалыми трудностями, отчасти в связи с различиями в применении и толковании иностранных терминов представителями разных экономических школ. Поэтому классификационная структура инвестиций заметно менялась по мере углубления анализа международной экономической теории и требований отражать экономическую реальность.

Следует заметить, что в западной экономической науке существует несколько различных подходов к классификации инвестиций.

Первая группа специалистов - американские экономисты С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи - рассматривают инвестиционные расходы как затраты на создание новых мощностей по производству машин, финансирование жилищного, промышленного и сельскохозяйственного строительства, а также товарных запасов. Они выделяют три вида инвестиций:

· инвестиции фирм в производственные мощности, оборудование;

· инвестиции в новое жилищное строительство;

· финансирование изменения производственных запасов.

Наиболее значительными, по их мнению, являются инвестиции в производственные мощности. Так, фирмы осуществляют инвестиции тогда, когда они видят перспективы увеличения спроса на свою продукцию и хотят расширить масштабы своей деятельности или же когда стремятся получить преимущества за счет внедрения более эффективного, с точки зрения экономии затрат, способа производства данного товара. Инвестиции могут быть связаны и с производством совершенно новой продукции.

Для указанной группы авторов характерно, что в понятие инвестиций они не вкладывают ценные бумаги, нематериальные активы, какие-либо другие ценности.

Представитель немецкой школы Вайнрих классифицирует инвестиции относительно объекта приложения и характера использования.

Относительно объекта приложения:

· инвестиции в имущество (материальные инвестиции). Под материальными инвестициями понимают инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов);

· финансовые инвестиции - вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав (например, приобретение акций, других ценных бумаг);

· нематериальные инвестиции - инвестиции в нематериальные ценности (например, приобретение акций, других ценных бумаг).

По характеру использования:

· первичные инвестиции, нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или при покупке предприятия;

· инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на расширение производственного потенциала;

· реинвестиции, т. е. использование свободных доходов, полученных в результате реализации инвестиционного проекта, путем направления их на приобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия;

· инвестиции на замену, в результате которых имеющееся оборудование заменяется новым;

· инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или технологических процессов;

· инвестиции на изменение программы выпуска продукции;

· инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры изделий, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта;

· инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды. Брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.

Один из представителей французской экономической школы - Анри Кульман - рассматривает проблему классификации инвестиций совершенно в другом аспекте. Он выделяет косвенное инвестирование (с использованием денежных средств) и прямое (без использования денежных средств). Механизм косвенного инвестирования основан на удлиненном обороте капитала, поскольку в нем задействовано, по меньшей мере, два собственника-капиталиста: тот, у кого формируются сбережения, и тот, кто реализует инвестиции. Иными словами, механизм инвестирования, основанный на удлиненном обороте капитала, реализуется в три этапа: образование сбережений у одних хозяйствующих субъектов, возникновение потребностей у других и их взаимодействие.

В российской практике сформировалась следующая классификация инвестиций:

· по форме осуществления - прямые, портфельные и реальные инвестиции. Прямые инвестиции - это вложения, вкладываемые непосредственно в производство и сбыт определенного вида продукции. Портфельные - инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Реальные - долгосрочные вложения средств в материальное производство, в материально-вещественные виды деятельности;

· по срокам - долгосрочные и краткосрочные инвестиции;

· по сфере вложения - производственные и непроизводственные инвестиции. Производственные - инвестиции, направляемые на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий. К производственным вложениям обычно относят только прямые инвестиции. Однако часть портфельных инвестиций в ценные бумаги производственных предприятий ничем не отличается от прямых инвестиций в производстве. Непроизводственные - инвестиции, вкладываемые в создание интеллектуального, духовного продукта.

Инвестиции в воспроизводство основных фондов и связанные с этим изменения оборотного капитала называются капитальными вложениями. В России в объем капитальных вложений включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство. К капитальным вложениям относятся затраты на строительные работы всех видов; затраты по монтажу оборудования, на приобретение оборудования, требующего и не требующего монтажа, предусмотренного в сметах на строительство; на приобретение производственного инструмента и хозяйственного инвентаря, включаемых в сметы на строительство; на приобретение машин и оборудования, не входящих в сметы на строительство; на прочие капитальные работы и затраты. Затраты на капитальный ремонт в капиталовложения не включаются. Капитальные вложения как часть инвестиций могут быть названы инвестициями в экономическом смысле, так как связаны с воспроизводством реального капитала, т. е. капитала по экономическому определению.

Перед непосредственным рассмотрением структуры инвестиций необходимо затронуть само понятие структуры. Под структурой понимается разделение экономики, экономического объекта или экономической категории на составные части по определенным признакам, установление взаимосвязей между этими составными частями.

Структура инвестиций исходит из каких-либо ценностей, выступающих в роли инвестиционных товаров. Таким образом, инвестиции подразделяются:

· на инвестиции, осуществляемые в сфере капитального строительства, т. е. вложения в основные средства, отраслей народного хозяйства;

· инвестиции, осуществляемые в сфере обращения финансового капитала;

· инвестиции, осуществляемые в инновационной сфере, где реализуется научно-технический прогресс, интеллектуальный потенциал;

· инвестиции, осуществляемые в сфере реализации имущественных прав су бъектов инвестиционной деятельности.

Далее необходимо остановиться на классификации структуры инвестиций (табл. 1).

Таблица 1

Классификация и содержание структуры инвестиций

О к о н ч а н и е т а б л. 1