Дисконтированная стоимость 1 долл.
| Ставка, % | Годы | ||||
| 1-й | 2-й | 5-й | 10-й | 20-й | |
| 0,99 0,98 0,952 0,909 0,833 | 0,98 0,961 0,907 0,826 0,694 | 0,951 0,906 0,784 0,621 0,402 | 0,905 0,82 0,614 0,386 0,162 | 0,82 0,673 0,377 0,149 0,026 |
Оценим будущие доходы при альтернативных вложениях капитала. Допустим, у нас имеются два вида дисконтированного дохода: "Экстра" и "Прима".
а) Варианты будущих доходов:
| Вид дисконтированного дохода | Дисконтированный доход по годам | ||
| Текущий год | 1-й год | 2-й год | |
| "Экстра" "Прима" |
б) Величина дисконтированного дохода в зависимости от ставки процента:
| Вид дохода | Величина дисконтированного дохода | ||
| i = 5 % | i = 10 % | i = 20 % | |
| "Экстра" "Прима" | 381,1 401,8 | 364,4 377,0 | 336,0 325,4 |
"Экстра" принесет 100 долл. дохода в текущем году, 200 долл. через год и еще 100 долл. через два года. "Прима", соответственно, 30, 200 и 200. Какой вариант лучше? Для того чтобы ответить на этот вопрос, необходимо подсчитать текущую дисконтированную стоимость.
PVD дохода "Экстра" = 100 + 200/(1+ i) + 100/(1 + i)2.
PVD дохода "Прима" = 30 + 200/(1 + i) + 200/(1 + i)2.
При ставке процента, равной 5 %, вариант "Прима" предпочтительнее варианта "Экстра". Такой же результат мы получаем при ставке процента, равной 10 %. Однако при ставке в 20 % вариант "Экстра" оказывается предпочтительнее варианта "Прима".
Оценка будущих доходов играет важную роль при принятии решений по инвестициям. Для этого используют понятие чистой дисконтированной стоимости (NPV):
NPV = p1/(1 + i) + p2/(1 + i)2 +... + pn/(1 + i)n - I,
где I - инвестиции;
pn - прибыль, получаемая в n-м году;
i - норма дисконта (норма приведения затрат к единому моменту времени).
Норма дисконта (i) может быть ставкой процента или какой-либо иной ставкой. Иногда целесообразно рассматривать норму дисконта как альтернативные издержки вложений в основной капитал. Величина чистой дисконтированной стоимости должна быть больше нуля: NPV > 0. Это означает, что приведенная прибыль, ожидаемая от инвестиций, больше, чем величина произведенных инвестиций. Следовательно, необходимо инвестировать тогда и только тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями.
Ставка ссудного процента зависит от спроса и предложения заемных средств. Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций, размеров потребительского спроса на кредит и спроса со стороны государства, организаций и учреждений.
Различают номинальную и реальную ставки ссудного процента. Номинальная ставка показывает, насколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает величину полученного кредита. Реальная ставка - это ставка процента, скорректированная на инфляцию, т. е. выраженная в денежных единицах постоянной покупательной способности. Именно реальная ставка определяет принятие решений о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций.
В условиях совершенной конкуренции существует тенденция к установлению единой ставки ссудного процента. Однако реальная конкуренция далека от совершенной. Поэтому даже в развитой рыночной экономике существует широкий диапазон ставок. Величина ставки процента зависит от степени риска (что в значительной мере определяется рейтингом и классом ссудозаемщика, наличием или отсутствием залога в обеспечении займа и т. д.); срочности (краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные); размера ссуды; системы налогообложения (наличие или отсутствие льгот для определенных категорий займов); структуры рынка капитала и т. д.
Дата добавления: 2016-10-17; просмотров: 475;