ОТВЕТСТВЕННОСТЬ ЗА НАРУШЕНИЯ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА О ЦЕННЫХ БУМАГАХ

7.1 Нарушение законодательства о ценных бумагах: понятие, виды

Одним из основных условий развития цивилизованного рынка ценных бумаг является пресечение противоправный действий и защита прав участников рынка. В связи с этим большое значение имеет изучение вопросов, связанных с установлением ответственности за нарушение законодательства о ценных бумагах.

Нарушение законодательства о рынке ценных бумаг - это виновное противоправное деяние, совершенное деликтоспособным лицом на рынке ценных бумаг. Противоправность представляет собой нарушение запрета, указанного в законе или в подзаконных актах, либо невыполнение обязанности, вытекающей из нормативно-правового акта или заключенного на его основе договора.

Юридической наукой разработано понятие состава правонарушения, которым называется описание признаков правонарушения по схеме: объект, объективная сторона, субъект, субъективная сторона. Состав правонарушения - это совокупность предусмотренных законом объективных и субъективных признаков деяния, которые характеризуют (определяют) его как правонарушение и являются основанием привлечения субъекта правонарушения к юридической ответственности.

Рисунок 38. Состав правонарушения

Объект правонарушения - это общественные отношения, охраняемые нормами права, которым при совершении правонарушения причиняется определенный вред или создается угроза причинения соответствующего вреда.

Объективная сторона правонарушения - это совокупность признаков, характеризующих внешнюю сторону состава правонарушения, то есть объективные признаки внешнего проявления правонарушения и объективные условия его совершения.

Субъект правонарушения - это деликтоспособное лицо (физическое, юридическое), совершившее правонарушение. Деликтоспособность - это предусмотренная нормами права способность лица нести юридическую ответственность за совершенное правонарушение. Деликтоспособность физического лица связывается с понятиями: «возраст», «вменяемость». В уголовном праве субъект преступления и субъект ответственности совпадают.

Субъективная сторона правонарушения - это внутренняя сторона правонарушения, которая характеризует психическую деятельность лица в момент совершения правонарушения. Обязательный признак субъективной стороны – это вина, то есть определенное психическое отношение лица к своему противоправному деянию и его общественно опасным или вредоносным последствиям (результату). Вина юридического лица - это виновное совершение противоправных действий их работниками, исполняющими возложенные на них по закону или договору обязанности (служебные, трудовые).

Все правонарушения по степени их общественной опасности делятся на проступки и преступления. И преступление, и проступок - разновидности правонарушения. Их основные характеристики (противоправность, виновность, наказуемость, антиобщественная направленность) совпадают. Различия между преступлением и проступком заключены в степени общественной опасности деяния.

Рисунок 39. Проступки и преступления

Рассмотрим наиболее распространенные виды правонарушений на рынке ценных бумаг.

Нарушение порядка эмиссии.Современное законодательство о рынке ценных бумаг устанавливает жесткие требования к процедуре эмиссии. К нарушениям порядка эмиссии относятся:

- внесение в проспект ценных бумаг заведомо недостоверной информации, утверждение либо подтверждение содержащего заведомо недостоверную информацию проспекта или отчета (уведомления) об итогах выпуска ценных бумаг;

- размещение эмиссионных ценных бумаг, выпуск которых не прошел государственную регистрацию (за исключением случаев, когда законодательством РФ) о ценных бумагах не предусмотрена государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг.

За данное деяние установлена как административная, так и уголовная ответственность.

Воспрепятствование осуществлению или незаконное ограничение прав владельцев ценных бумаг. Состав данного правонарушения характеризуется следующими деяниями:

- незаконный отказ в созыве или уклонение от созыва общего собрания владельцев ценных бумаг,

- незаконный отказ регистрировать для участия в общем собрании владельцев ценных бумаг лиц, имеющих право на участие в общем собрании,

- проведение общего собрания владельцев ценных бумаг при отсутствии необходимого кворума,

- иное воспрепятствование осуществлению или незаконное ограничение установленных законодательством Российской Федерации прав владельцев эмиссионных ценных бумаг либо инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов.

Фальсификация решения общего собрания акционеров (участников) хозяйственного общества или решения совета директоров (наблюдательного совета) хозяйственного общества.Одним из важнейших прав акционеров является право на участие в управлении. Нарушение этого права возможно в случаях:

- внесения в протокол общего собрания, в иные отражающие ход и результаты голосования документы заведомо недостоверных сведений о количестве голосовавших, кворуме или результатах голосования;

- составления заведомо недостоверного списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании;

- заведомо недостоверного подсчета голосов или учета бюллетеней для голосования;

- блокирования или ограничения фактического доступа акционера к голосованию;

- несообщения сведений о проведении общего собрания акционеров либо сообщения недостоверных сведений о времени и месте проведения общего собрания;

- голосования от имени акционера (участника) хозяйственного общества или члена совета директоров (наблюдательного совета) по заведомо подложной доверенности;

- захвата управления в юридическом лице посредством принятия незаконного решения о внесении изменений в устав хозяйственного общества, или об одобрении крупной сделки, или об одобрении сделки, в совершении которой имеется заинтересованность;

- принятия незаконного решения о о реорганизации либо ликвидации хозяйственного общества.

Манипулирование рынком.К манипулированию рынком относятся следующие действия:

1) умышленное распространение через средства массовой информации, в том числе через Интернет заведомо ложных сведений, в результате которого цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без распространения таких сведений;

2) совершение операций с финансовым инструментом, иностранной валютой и товаром по предварительному соглашению между участниками торгов в результате которых цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких операций.;

3) совершение сделок, обязательства сторон по которым исполняются за счет или в интересах одного лица, в результате которых цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких сделок.

4) выставление за счет или в интересах одного лица заявок, в результате которого на организованных торгах одновременно появляются две и более заявки противоположной направленности, в которых цена покупки финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара выше цены либо равна цене продажи такого же финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара, в случае, если на основании указанных заявок совершены операции, в результате которых цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких операций.

5) неоднократное в течение торгового дня совершение на организованных торгах сделок за счет или в интересах одного лица на основании заявок, имеющих на момент их выставления наибольшую цену покупки либо наименьшую цену продажи финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара, в результате которых их цена существенно отклонилась от уровня, который сформировался бы без таких сделок, в целях последующего совершения за счет или в интересах того же или иного лица противоположных сделок по таким ценам и последующее совершение таких противоположных сделок;

6) неоднократное в течение торгового дня совершение на организованных торгах за счет или в интересах одного лица сделок в целях введения в заблуждение относительно цены финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара, в результате которых цена финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара поддерживалась на уровне, существенно отличающемся от уровня, который сформировался бы без таких сделок;

7) неоднократное неисполнение обязательств по операциям, совершенным на организованных торгах без намерения их исполнения, с одними и теми же финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром, в результате чего цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких операций. Указанные действия не признаются манипулированием рынком, если обязательства по указанным операциям были прекращены по основаниям, предусмотренным правилами организатора торговли и (или) клиринговой организации.

Пример из практики

В ходе проверки Банк России установил, что 13.11.2013 и 28.02.2014 на торгах ЗАО «ФБ ММВБ» произошло значительное снижение котировок обыкновенных акций ОАО «Мечел» в результате синхронного выставления крупных заявок на продажу акций. Так, 13.11.2013 несколькими участниками торгов в короткий промежуток времени было выставлено на продажу более 14,5 млн акций, 28.02.2014 — более 18,5 млн акций, что составило соответственно 59% и 43% от общего объема торгов акциями в указанные дни.

Нестандартные заявки на продажу акций инициировались 8 российскими профессиональными участниками, а также 10 иностранными брокерскими компаниями (инвестиционными фирмами, осуществляющими операции по поручению клиентов). Вместе с тем, в том числе в рамках международного взаимодействия, благодаря сведениям, предоставленным Комиссией по ценным бумагам Республики Кипр (Cyprus Securities and Exchange Commission), Банк России выявил, что все нестандартные заявки выставлялись в интересах одного лица — компании UFS Investments Ltd при участии иностранного брокера UFS CAPITAL LIMITED. Одновременно с этим UFS Investments Ltd и UFS CAPITAL LIMITED также осуществлялись продажи депозитарных расписок на обыкновенные акции ОАО «Мечел» на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE).

UFS CAPITAL LIMITED в интересах UFS Investments Ltd совершались сделки по продаже акций на основании заявок, имеющих на момент их выставления наименьшую цену продажи акций, после чего в последующие торговые дни в интересах UFS Investments Ltd совершались противоположные сделки.Кроме того установлено, что 14.11.2013 на торгах ЗАО «ФБ ММВБ» UFS CAPITAL LIMITED совершены сделки с акциями, обязательства сторон по которым исполняются за счет и в интересах одного лица — UFS Investments Ltd.

В соответствии с пунктами 3 и 5 части 1 статьи 5 Федерального закона от 27.07.2010 № 224-ФЗ »О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» действия, совершенные UFS Investments Ltd и UFS CAPITAL LIMITED, являются манипулированием рынком акций.

Манипулирование рынком акций осуществлялось при участии российского профессионального участника рынка ценных бумаг ООО «ИК »Арбат Финанс», которым создана запутанная схема учета прав на акции. Манипулирование рынком является грубым нарушением требований законодательства Российской Федерации, а также нарушением профессиональной этики участников финансового рынка. Кроме того, ООО «ИК »Арбат Финанс» оказывало противодействие в проведении проверки, а также представляло в Банк России противоречивую и вводящую в заблуждение информацию.

Единоличным исполнительным органом ООО «ИК »Арбат Финанс» в период с 25.09.2009 по 25.06.2015 являлась Железнова Елена Викторовна, которая также является единственным учредителем и управляющим директором UFS CAPITAL LIMITED, бенефициарным владельцем UFS Investments Ltd, UFS CAPITAL LIMITED и ООО «ИК »Арбат Финанс».

В связи с неоднократными и грубыми нарушениями требований законодательства о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком, а также законодательства Российской Федерации о ценных бумагах Банк России принял решение аннулировать квалификационный аттестат специалиста финансового рынка, выданный Железновой Е.В., аннулировать лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг ООО «ИК »Арбат Финанс». Информация о действиях, являющихся манипулированием рынком акций и имеющих признаки уголовно наказуемых деяний, направлена в Следственный комитет Российской Федерации для рассмотрения и принятия соответствующих процессуальных решений[43].

Неправомерное использование инсайдерской информации.Незаконное использование инсайдерской информации может иметь несколько последствий. Во-первых, инсайдер может своими действиями причинить ущерб другим лицам. Во-вторых, инсайдер может сам получить крупный, незаконный доход.