Расчет суммы необходимого краткосрочного финансирования, тыс. руб.

Показатель	Январь	Февраль	Март
Остаток денежных средств на начало периода
Изменение денежных средств (+ или –)		-504	-414
Остаток денежных средств на конец периода			-2
Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете в банке
Потребность в краткосрочном банковском кредите	–	-338	-752

В случае возникновения значительного дефицита денежных средств целесообразно проанализировать причины его возникновения. В табл. 7.6 дефицит денежных средств планируют на февраль – март в сумме 1090 тыс. руб. (338 + 752).

Целесообразно изучить несколько вариантов покрытия дефицита денежных средств. На практике для нейтрализации негативного влияния такого дефицита на деятельность корпорации можно предпринять следующие альтернативные действия:

1) упорядочить управление дебиторской задолженностью на основе данных бухгалтерского и оперативного финансового учета. Результаты анализа реестра старения этой задолженности показывают ее доли, в соответствии с которыми будет происходить реальное поступление денежных средств от продаж в кредит. Картина, полученная в результате изучения данного реестра, дает представление о состоянии расчетов корпорации со своими покупателями (клиентами) и позволяет установить просроченную задолженность последних;

2) отложить или приостановить капитальные вложения во внеоборотные активы;

3) рассмотреть возможность предоставления покупателям скидок с цены товаров в случае ранней предоплаты;

4) оценить возможности бартерных сделок при отсутствии реальной перспективы получения от покупателей денежной выручки;

5) сократить продажи в кредит неаккуратным покупателям (на условиях коммерческого кредита), что снизит объем неплатежей последних;

6) добиться более благоприятных условий получения товарного кредита у поставщиков материальных ресурсов (в форме отсрочки платежа);

7) использовать скидки с цены товаров, предоставляемые поставщиками для более быстрой их реализации;

8) изучить возможность получения дополнительных кредитов у коммерческих банков на приемлемых для заемщика условиях, включая открытие кредитной линии, обеспечивающей оперативное поступление средств краткосрочного кредита при необходимости срочного пополнения остатка денежной наличности на расчетном счете.

Заметим, что несмотря на множество средств решения проблемы, многие руководители корпораций стремятся в первую очередь привлечь краткосрочные кредиты банков, так как у них не отработана система управления оборотными активами и денежными потоками. Поэтому в случае возникновения дефицита денежных средств время остается только на то, чтобы обратиться в банк за очередным кредитом.

Важным финансовым документом по управлению денежным оборотом корпорации является план движения денежных средств на счетах в банках и в кассе – платежный баланс. Он предоставляет возможность финансовому менеджеру постоянно финансировать текущую и инвестиционную деятельность предприятия, выполнять платежные обязательства перед партнерами и государством, фиксировать происходящие изменения в его платежеспособности. Приоритетная цель разработки платежного баланса – определение реальных сроков поступления денежных средств и платежей корпорации и их доведение до филиалов в форме плановых заданий. Платежный баланс дает возможность наблюдать за состоянием собственных средств, а также за возможным привлечением заемного капитала (банковского или коммерческого кредита, облигационных займов).

Платежный баланс разрабатывают на предстоящий месяц с разбивкой показателей по декадам и пятидневкам. Он характеризует весь денежный оборот предприятия без подразделения на виды деятельности (текущую, инвестиционную и финансовую). На базе платежного баланса корпорация прогнозирует выполнение своих финансовых обязательств перед государством, контрагентами, инвесторами и кредиторами.

При составлении платежного баланса финансовый менеджер координирует свою работу с другими подразделениями (бухгалтерией, отделами производства, снабжения, сбыта и пр.).

Бухгалтерия обеспечивает предоставление информации об операциях на счетах корпорации, о состоянии дебиторской и кредиторской задолженности, срочных и просроченных кредитах банков, об уплате налогов и сборов в бюджетный фонд, о расчетах с поставщиками и подрядчиками и др.

Отдел сбыта предоставляет информацию об объеме продаж продукции (товаров, работ, услуг), о предоставленном покупателям коммерческом кредите, о скидках с цены товаров и др. Отдел снабжения – об объеме закупок материальных ресурсов за наличный расчет и в кредит, о сроках поставок материальных ценностей, размере партий поставок и пр.

К платежному балансу могут быть дополнительно разработаны планы-графики:

• налоговых платежей (по видам налогов и сборов);

• инкассации дебиторской задолженности;

• погашения кредиторской задолженности по товарным и финансовым операциям;

• погашения задолженности по полученным кредитам и займам;

• формирования производственных запасов;

• возмещения коммерческих и управленческих расходов;

• эмиссии акций и корпоративных облигаций;

• реализации отдельных инвестиционных проектов;

• выплаты лизинговых платежей, если корпорация является лизингополучателем, и др.

Необходимость составления данного документа значительно возрастает в связи с изменением порядка расчетов и кредитования, наличием высоких неплатежей поставщикам материальных ресурсов и подрядчикам, персоналу по оплате труда, акционерам по выплате дивидендов, процентов и основной суммы долга заимодавцам, государству по налогам и сборам. Все это требует повышенного внимания финансового менеджера к ежедневной сбалансированности между потоками денежных поступлений и платежей. Если такая сбалансированность отсутствует, то принимают срочные меры по привлечению в оборот предприятия дополнительных денежных средств или снижению текущих и инвестиционных затрат.

Форма платежного баланса предприятия приведена на рис. 7.3.

Рис. 7.3. Примерная форма платежного баланса корпорации

В платежном обороте корпорации можно разграничить безналичные и наличные платежи. Все платежи с юридическими лицами по товарным и финансовым операциям осуществляют в безналичной форме. К наличным платежам относят: расходы на оплату труда, выплату дивидендов акционерам, оказание работникам материальной помощи и другие расходы социального характера.

Отчет об исполнении платежного баланса составляют на основе оперативных финансовых сведений и документов, имеющихся в бухгалтерии: выписок со счетов в банках, главной книги, журналов-ордеров, кассовой книги, платежных поручений и т.д.

Данные об исполнении платежного баланса позволяют финансовой дирекции корпорации принимать оперативные меры по устранению недостатков в деятельности и служат базой для разработки этого документа на следующий месяц (квартал).

При ежемесячном составлении платежного баланса и отчета о его исполнении у корпорации накапливаются динамические ряды показателей по доходам и расходам, которые могут быть использованы в финансовом анализе наряду с фактическими данными бухгалтерской, налоговой и статистической отчетности. Подобная информация полезна для принятия оперативных управленческих решений.

55. Назначение и функции финансового рынкав мобилизации и распределении корпоративного капитала

С помощью финансового рынка обеспечивают бесперебойное формирование и эффективное использование финансовых ресурсов экономических субъектов и государства. Он представляет собой форму организации движения денежных средств в национальном хозяйстве и функционирует в виде рынка ценных бумаг (фондового рынка) и рынка ссудного капитала. Объективная предпосылка функционирования финансового рынка состоит в несовпадении потребностей в финансовых ресурсах у субъектов хозяйствования с наличием источников покрытия данных потребностей. На практике свободные денежные ресурсы могут быть в наличии у одних владельцев (собственников), а инвестиционные потребности возникают у других субъектов рынка. Для мобилизации временно свободных денежных средств и рационального их использования и предназначен финансовый рынок. Его функциональное назначение заключается в посредничестве движению денежных ресурсов от их владельцев к пользователям. Владельцами выступают юридические лица и граждане, накапливающие у себя денежные средства для последующего инвестирования в финансовые и капитальные активы. Частные лица (домашние хозяйства) осуществляют вложения своих сбережений непосредственно (индивидуальным способом) либо через финансовых посредников (финансово-кре- дитные институты). Роль заемщиков выполняют субъекты хозяйствования, вкладывающие полученные с финансового рынка денежные средства в различные объекты предпринимательской деятельности (например, в расширение производства товаров и услуг, недвижимость, ценные бумаги сторонних эмитентов и др.) с целью извлечения дополнительного дохо-да (прибыли). Функционирование финансового рынка неразрывно связано с наличием в экономике реальных собственников, обладающих полной хозяйственной самостоятельностью и ответственностью за конечный финансовый результат. Только такие независимые собственники способны заключать на финансовом рынке коммерческие сделки и предъявлять спрос на фондовые инструменты в обмен на деньги. Состав участников финансового рынка и выполняемые ими функции приведены на рис. 8.1. Рис. 8.1. Взаимосвязи между участниками финансового рынка В составе финансового рынка обычно выделяют отдельные сегменты: рынок находящихся в обращении и выполняющих идентичные функции краткосрочных платежных средств (чеков, векселей, аккредитивов, коносаментов и пр.) — денежный рынок; рынок ссудного капитала, т. е. кратко- и долгосрочных банковских кредитов; рынок ценных бумаг — фондовый рынок. Следует полагать, что последний из них и является собственно финансовым рынком в более узком его понимании. Поэтому финансовый рынок представляет собой совокупность финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от владельцев (инвесторов) к заемщикам (эмитентам) с помощью финансовых инструментов — эмиссионных ценных бумаг (акций и корпоративных облигаций). Часто финансовый рынок подразделяют на два сегмента — денежный рынок и рынок капитала. На денежном рынке продают и покупают краткосрочные ценные бумаги (со сроком погашения до одного года). На рынке капитала заключают сделки с долгосрочными ценными бумагами со сроком обращения свыше одного года (акциями и корпоративными облигациями). Рынок капитала, в свою очередь, подразделяют на первичный и вторичный. На первичном рынке предлагают новые выпуски эмиссионных ценных бумаг. Вторичный рынок — механизм купли-продажи ранее размещенных ценных бумаг с целью извлечения экономической выгоды (дохода в форме дивидендов, процентов и прироста курсовой стоимости). По степени организованности финансовый рынок можно систематизировать на организованный (фондовые и валютные биржи) и неорганизованный (сфера купли и продажи эмиссионных ценных бумаг через сеть брокерских и дилерских компаний). В научной литературе можно встретить и иные классификационные признаки финансового рынка. Общественное назначение финансового рынка состоит в том, что с его помощью: обеспечивают перераспределение финансовых ресурсов во времени и пространстве — между отраслями экономики, сферами бизнеса, регионами и т. д.; достигают регулярности расчетов между участниками рынка при купле-продаже ценных бумаг; обеспечивают консолидацию финансовых ресурсов на ключевых направлениях предпринимательской деятельности; предоставляют ценовую и иную информацию, позволяющую осу-ществлять финансовые сделки с ценными бумагами в разных отраслях экономики и сферах бизнеса; обеспечивают стимулирование участников рынка в ситуации, когда один из участников финансовой операции располагает всей необходимой информацией, которой не обладает другой, либо один из участников исполняет роль агента (комиссионера) от имени второго; добиваются наиболее эффективных способов управления финансовыми рисками (страхование, самострахование, хеджирование и пр.). В последние годы на фондовом рынке России произошли позитивные изменения: повысилась ликвидность рынка и информационная прозрачность эмитентов; выросла капитализация рынка корпоративных ценных бумаг; укрепилась законодательная база, так как разработаны новые способы защиты прав и законных интересов инвесторов на данном рынке. В результате этих позитивных изменений повысился кредитный рейтинг России на мировом финансовом рынке, что означает ее способность своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства перед зарубежными партнерами. Финансовый рынок многообразен, но предметов купли-продажи два: финансовые активы, обмениваемые на деньги, и денежные средства, предназначенные для приобретения ценных бумаг. Экономическая природа финансового рынка наиболее наглядно проявляется в его функциях, к которым относятся: 1) реализация стоимости и потребительной стоимости, заключенной в финансовых активах; организация процесса доведения финансовых активов до потребителей (инвесторов — покупателей ценных бумаг); финансовое обеспечение процесса инвестирования (вложения ка-питала в данные активы); воздействие на денежное обращение в стране. В процессе выполнения финансовым рынком первой функции происходит движение стоимости валового внутреннего продукта (ВВП), которое выражается через обмен: денежные средства обменивают на финансовые активы. Процесс инвестирования в финансовые активы можно выразить формулой: И - ДФА... Д\ где И — инвестиции (вложения) средств; ДФА — денежное выражение инвестиций, вложенных в финансовые активы; Д' — доход от финансовых активов в форме дивидендов и процентов. Завершение процесса подобного обмена означает окончание акта реализации стоимости, воплощенной в финансовом инструменте (ценной бумаге), и общественное признание его потребительной стоимости, выраженной в данном активе. Реализация финансового актива (первая функция финансового рынка) означает возмещение первоначальных инвестиций и получение инвестором (вкладчиком) дополнительного дохода в форме прибыли. Вторая функция заключается в процессе доведения финансовых активов до потребителя. Эта функция выражается через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг: банков, фондовых бирж, инвестиционных фондов и др. Назначение этих институтов состоит в создании приемлемых условий для обмена денежных средств инвесторов (покупателей) на интересующие их финансовые ин-струменты (ценные бумаги). Содержание третьей функции финансового рынка заключается в аккумулировании денежных средств у инвесторов (вкладчиков) для приобретения ценных бумаг. Процесс сбережения финансовых ресурсов включает в себя как процедуру накопления собственного капитала, так и взятие его взаймы (в форме ссуды), внаем (инвестиционный селенг). Содержанием четвертой функции служит создание с помощью финансового рынка благоприятных условий для непрерывного движения денег в процессе совершения платежей и регулирование денежной массы в обращении. Через данную функцию осуществляют реализацию на финансовом рынке денежной политики государства посредством отвлечения части денежной массы из обращения и вложения ее в ценные бумаги. От устойчивости денежного обращения в стране зависит и стабильность финансового рынка.

<17 18 192021 22 23 >

Дата добавления: 2016-06-02; просмотров: 1505;