Управление оборотным капиталом в процессе операционного и финансового циклов

Для нормальной деятельности корпорации оборотный капитал (активы) должен находиться на всех стадиях операционного (производственного) цикла и во всех формах (товарной, производительной и денежной). Отсутствие любого элемента оборотного капитала на одной из стадий приводит к остановке производства. Если товар продают в кредит (с отсрочкой платежа), то корпорации необходимы оборотные средства для покрытия дебиторской задолженности до тех пор, пока не внесут плату за продукцию. Полный цикл оборота оборотных активов измеряют временем с момента закупки сырья и материалов у поставщиков (оплаты кредиторской задолженности) до оплаты готовой продукции потребителями (погашения дебиторской задолженности). Корпорации далеко не всегда получают денежные средства от покупателей на момент платежа поставщикам за сырье и материалы. Полный цикл оборота оборотных активов корпорации представлен на рис. 6.2.

Рис. 6.2. Полный цикл оборота оборотных активов

Операционный цикл (ОЦ) характеризует общее время, в течение которого оборотные активы (средства) иммобилизованы в запасы и дебиторскую задолженность:

где ПОз – период оборачиваемости запасов (сырья и материалов незавершенного производства и готовой продукции), дни; ПОдз – период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни.

Разница между сроками платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денежных средств от покупателей является финансовым циклом (ФЦ), в течение которого они (средства) отвлекаются из оборота предприятия:

где ОЦ – продолжительность операционного цикла, дни; ПОкз – период оборачиваемости (оплаты) кредиторской задолженности, дни

Снижение производственного и финансового циклов в динамике – позитивная тенденция. Подобное сокращение циклов может произойти по трем причинам:

1) ускорение производственного процесса;

2) ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности;

3) замедление срока погашения кредиторской задолженности (в рамках деловой этики), что создает для предприятия дополнительный источник формирования оборотных активов.

Пример

Период оборачиваемости запасов – 65 дней; период оборачиваемости дебиторской задолженности – 35 дней; период погашения кредиторской задолженности – 46 дней.

Тогда длительность оборота денежных средств – 54 дня (65 + 35 – 46) Это означает, что предприятие с момента начала производства в течение 54 дней должно изыскать финансовые ресурсы для продолжения операционного цикла.

На формирование цикла денежного оборота оказывают влияние следующие факторы:

• организационно-правовая форма;

• отраслевые особенности и вид бизнеса;

• особенности рыночной конъюнктуры (спрос и предложение на товары, уровень цен на них и т.д.);

• доступность привлечения денежных ресурсов с финансового рынка;

• экономический климат в стране (денежно-кредитная и финансовая политика государства, темпы инфляции, цены на энергоносители и грузовые перевозки).

Финансовые менеджеры обязаны учитывать их воздействие в процессе управления денежным оборотом и оперативно реагировать на возможные колебания в притоке и оттоке денежных средств.