Теоретическая часть. Капитал как категория выражает, прежде всего, определенную сумму материальных, денежных и интеллектуальных средств

Капитал как категория выражает, прежде всего, определенную сумму материальных, денежных и интеллектуальных средств, позволяющих своему владельцу вести предпринимательскую деятельность.

Согласно бухгалтерскому определению капиталом называют все активы (средства) предприятия. По экономическому определению капитал разделяется на реальный (в форме средств производства), денежный (в форме денег), товарный капитал (в форме товаров). Ренальный капитал делится на основной и оборотный капитал. К основному капиталу обычно относят имущество, служащее больше одного года. Оборотный капитал включает материальные оборотные средства, нереализованную продукцию, средства в расчетах, денежные средства в кассе предприятия. По сферам применения капитал делится на производственный (промышленный), торговый и финансовый (ссудный).

А.Смит характеризовал капитал лишь как накопленный запас вещей или денег. Д.Рикардо трактовал капитал как средства производства. К.Маркс утверждал, что капитал – стоимость, которая в результате предпринимательской и иных видов деятельности приносит прибавочную стоимость.

Таким образом, капитал не является деньгами. Но деньги, расходуемые на его приобретение (инвестиции), могут быть размещены в банк и приносить процент. Этот процент капитал как фактор производства должен заработать.

Для определения эффективности инвестирования необходимо сопоставить затраты и доходы (выгоды), возникающие в разное время. Поэтому говорят о таком понятии, как стоимость денег во времени. Оно означает, что рубль, полученный раньше, стоит больше, чем рубль, полученный позже. Для измерения текущей и будущей стоимости денег используется метод дисконтирования.

Дисконтирование является процессом, обратным начислению сложного процента (по вкладам). При начислении сложного процента будущая стоимость находится умножением текущей стоимости на (1 + процентная ставка) столько раз, на сколько лет делается расчет:

где FV – будущая стоимость; PV – текущая стоимость; r – процентная ставка; n – число лет.

Таким образом, при дисконтировании текущая стоимость определяется путем деления будущей стоимости на (1 + процентная ставка) столько раз, на сколько лет делается расчет:

Например: Предприятие решает вопрос о том, стоит ли вкладывать 150 тыс. руб. в проект, который ежегодно в течение двух лет принесет доход в размере 100 тыс. руб. Принято решение вложить деньги только при условии, что годовой доход от этой инвестиции будет равен банковскому проценту по вкладам - 10 %. Для того, чтобы через два года получить 200 тыс. руб., предприятие сейчас должно вложить под 10 % годовых 173,55 тыс. руб.:

тыс. руб.

Проект дает доход в 200 тыс. руб. при меньшей сумме инвестиций (150 тыс. руб.), это значит, что ставка дохода превышает банковский процент, следовательно, проект является выгодным.

Дисконтирование, как и начисление сложного процента, базируется на использовании процентной ставки (ставки дисконта). Ставку дисконта определяют в экономическом анализе как уровень доходности, который можно получить по разным инвестиционным возможностям.

Еще одним инструментом оценки целесообразности вложения капитала является чистая приведенная стоимость.

Чистая приведенная стоимость (NPV – net present value)– это дисконтированная стоимость всех будущих доходов за вычетом дисконтированной стоимости всех издержек (вложений капитала).

Положительное значение NPV свидетельствует о том, что капитал вкладывать целесообразно, а при отрицательном значении NPV от вложения капитала следует отказаться. Нулевое значение NPV указывает на то, что суммарные доходы от вложения капитала равны издержкам.

Практическая часть

Задание № 1. Потребитель планирует получить 500 руб. через год, еще 300 через три года и 700 руб. через пять лет.

Какова сегодняшняя стоимость будущих доходов потребителя, если ставка процента составляет 10%?

Задание № 2. Студент имеет 100 долл. и решает, сберечь их или потратить. Если он положит деньги в банк, то через год получит 112 долл. Инфляция составляет 14% в год.

- Какова номинальная процентная ставка?

- Какова реальная процентная ставка?

Задание № 3.Вам предлагают сдать участок земли в аренду на 4 года с различными вариантами оплаты. Если ставка процента составляет 10% годовых, то выгодный для Вас вариант оплаты - …

1) выплата в начале срока аренды 40 тыс. ден. ед.

2) выплата в конце последнего года 52 тыс. ден. ед.

3) выплата в конце каждого года аренды по 10 тыс. ден. ед.

4) выплата в конце второго и четвертого годов по 20 тыс. ден. ед.

Задание № 4. Вам предлагают сдать участок земли в аренду на 3 года с различными вариантами оплаты. Если ставка процента составляет 10% годовых, то выгодный для Вас вариант оплаты - …

1) выплата в начале срока аренды 20 тыс. ден. ед. и в конце первого года 10 тыс. ден. ед.

2) выплата в конце второго года 20 тыс. ден. ед. и в конце третьего года 10 тыс. ден. ед.

3) выплата в конце последнего года 30 тыс. ден. ед.

4) выплаты в конце каждого года аренды по 10 тыс. ден. ед.

Задание № 5.Если Вам предлагают участвовать в проекте, который через два года принесет 1500 тыс. ден. ед. дохода, а процентная ставка равна 15% годовых, то Вам выгодно вложить сейчас в этот проект не больше …

1) 1300 тыс. ден. ед.

2) 1200 тыс. ден. ед.

3) 1100 тыс. ден. ед.

4) 1400 тыс. ден. ед.

Задание № 6. Инвестор вложил в проект 30 тыс. ден. ед., рассчитывая через 3 года окупить его. Ожидается, что ежегодный доход будет постоянным, а средний банковский процент будет равен 10%. Тогда минимально приемлемый для инвестора уровень ежегодного дохода составляет …

1) 20 тыс. ден. ед.

2) 17,5 тыс. ден. ед.

3) 25 тыс. ден. ед.

4) 22,5 тыс. ден. ед.

Задание № 7.Инвестор решил приобрести деревоперерабатывающие предприятие стоимостью 60 млн. руб. Ежегодные, прогнозируемые в течение последующих 10 лет, свободные от долгов поступления составят 130 млн. руб. В конце 10-го года инвестор планирует продать предприятие по цене 90 млн. руб. Ставка дисконтирования принимается на уровне минимального приемлемого для инвестора дохода и равна 30% годовых. Определить привлекательность данного инвестиционного проекта.

Контрольные вопросы.

1. Что выражает реальный капитал как экономическая категория?

2. Какие методы используются для оценки денег во времени?

3. Что принимается за ставку дисконта?