Глава 7 Развитие финансового и банковского сектора

Основные выводы и рекомендации:

За последнее десятилетие российский финансовый сектор существенно вырос. Однако он остается неустойчивым, его конкурентоспособность низка, отдельные важнейшие институты и инструменты развиты слабо.

Развитию финансового рынка и его позиционированию в качестве международного финансового центра препятствуют неконкурентный правовой и налоговый режимы, не ориентированная на защиту прав собственности судебная и правоохранительная система, несовершенство инфраструктуры и корпоративного управления, отсутствие внутреннего долгосрочного инвестора. Без устранения этих препятствий попытки стимулировать форсированное развитие существующих институтов финансового сектора будут приводить к накоплению опасных для устойчивости сектора рисков, раздуванию пузырей и, в конечном счете, к необходимости мобилизации средств налогоплательщиков для спасения финансовых институтов от тотального банкротства. Поэтому развилка заключается в выборе между политикой форсированного или сбалансированного роста, подразумевающего последовательное решение перечисленных выше проблем. Ключевая задача — повышение устойчивости финансового сектора. Для этого необходим качественный скачок в осуществлении микро- и макропруденциального надзора, их ориентированность на глубокое понимание рисков финансового сектора в целом и его отдельных институтов для принятия упреждающих кризисное развитие мер.

Необходима расчистка банковской системы от банков, не способных осуществлять нормальные банковские операции, и от полукриминальных структур, занимающихся отмыванием капитала. Для этого нужно изменение модели микропруденциального надзора и повышение требований к капиталу.

Следует передать всю полноту власти над финансовым рынком (лицензирование, регулирование и надзор) двум уполномоченным ведомствам — Банку России и ФСФР. Для координации деятельности этих регуляторов с бюджетной политикой и контроля и упреждения общего риска финансовой системы целесообразно на базе Банка России совместно с Министерством финансов и ФСФР создать Совет по финансовой стабильности, занимающийся мониторингом ситуации на рынках и реализацией мер, предотвращающих перегрев рынков и накопление рисков на балансах системообразующих институтов. Банку России следует дать право ограничивать совокупный левередж кредитных организаций.

Следует создать систему защиты прав потребителей финансовых услуг.

Для повышения конкурентоспособности финансового сектора необходима не просто приватизация всех финансовых посредников, осуществляющих обычную конкурентную коммерческую деятельность, но и ограничение их доли на внутреннем рынке так, как это принято в развитых странах. Необходимо достроить современную инфраструктуру финансового рынка технологичными институтами хранения ценных бумаг, принадлежащих инвесторам, и расчетами по сделкам с этими ценными бумагами: центральным депозитарием и централизованным клирингом. Необходимо снятие правовых и налоговых препятствий для создания в России венчурных и хедж-фондов, фондов прямых инвестиций, финансовых компаний специального назначения (SPV), а также упрощение налогового администрирования финансовых инструментов.

Еще одно направление реформ — «институализация» долгосрочных сбережений домашних хозяйств («длинных денег»), а также повышение склонности граждан к созданию личных пенсионных накоплений, страхованию жизни и других персональных рисков. Необходимо стимулирование создания системы корпоративных и индивидуальных пенсионных планов и накопительных счетов на различные нужды (образование, здравоохранение и др.). В качестве дополняющих нужны меры по страхованию инвестиций, развитию консультационных финансовых услуг и финансовой грамотности.