Оценка эффективности инвестиций

Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения денежных средств и других капиталов с целью их увеличения. Сравнение вариантов и выбор лучшего из них производятся с использованием следующих показателей:

1) Чистая приведенная (чистая современная) стоимость, чистый приведенный эффект NPV.

Величина чистого дохода, который получит инвестор от реализации инвестиционного проекта за расчетный период.

Рассчитывается как сумма текущих эффектов за расчетный период, приведенная к начальному шагу.

Т

NPV = å (Rt-Зt-Кt)/(1-Е)^t

t=0

Rt - результаты, достигаемые на t -ом шаге расчета.

3t - затраты на производство на t - ом шаге расчета.

Kt - инвестиционные затраты на t - ом шаге расчета.

Т- временной период расчета.

NPV > 0 - проект эффективен.

NPV = 0 - реализация проекта позволяет рассчитаться со всеми инвесторами

Анализ NPV позволяет сделать вывод: доход собственников в результате реализации проекта возрастает на величину NPV.

2). Индекс доходности инвестиций (индекс рентабельности) PI.

Отношение суммы приведенного эффекта к величине инвестиционных затрат (К).

Т

PI =1/К * å (Rt-Зt)/(1-Е)^t

t=0

ИД = Pi > 1 - проект эффективен (обеспечивает доходность на уровне принятой нормы дисконта).

PI < 1 - продукт не эффективен, характеризует доход на единицу затрат.

3). Внутренняя норма доходности инвестиций IRR, внутренняя норма прибыли, норма возврата, норма рентабельности.

Как правило, при расчетах величины чистого дохода она не равна 0, т.е. фактический уровень доходности отличается от принятой нормы. Поэтому определяется фактическая величина доходности инвестиций. Внутренняя норма доходности (ВНД) - та норма дисконта (IRR), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным инвестиционным вложениям, т.е. NPV=0

ВНД сравнивается с:

а). Требуемой нормой доходности 1RR > Ен – эффективно

б). С ценой капитала IRR > Цк - эффективно (Цк - цена капитала)

4). Срок окупаемости инвестиций PP.

Минимальный временной период от начала осуществления инвестиционного проекта, за пределами которого интегральный экономический эффект становится не отрицательным, т.е. когда первоначальные инвестиционные вложения и другие затраты покрываются суммарными результатами (прибылью) определяются из равенства:

Предложенные критерии связаны соотношением:

А). Если NPV > 0, то PI > 1 и IRR > СС - эффективно.

Б). Если NPV < 0, то PI < 1 и IRR < СС - не эффективно.

В). Если NPV = 0, то PI = 1 и IRR = СС - безубыточно.

СС- цена капитала привлекаемого для реализации проекта.

29. Инновационная деятельность корпорации: понятие, финансовое обеспечение, оценка результатов

Инновационная деятельность — это процесс, направленный на реализацию результатов законченных научных исследований и разработок либо иных научно-технических достижений в новом или усовершенствованном продукте, продаваемом на рынке, в новом или усовершенствованном технологическом процессе, используемый в практической деятельности, а также связанные с этим дополнительные исследования и разработки.

Инновационная политика предприятий должна быть направлена на увеличение производства принципиально новых видов продукции и технологий, расширение сбыта отечественных товаров.

По степени новизны выделяют инновации базисные, улучшающие и псевдоинновации.

Базисные инновации реализуют крупные изобретения и являются основой для формирования новых поколений и направлений развития техники. Улучшающие инновации связаны с внедрением мелких и средних изобретений и преобладают на стадиях распространения и стабильного развития научно-технического цикла. Псевдоинновации направлены на частичное улучшение устаревших видов техники и технологии.

По причинам возникновения инновации делят на два вида: реактивные и стратегические.

Реактивные инновации направлены на выживание фирмы, они появляются как реакция на радикальные инновационные преобразования, осуществляемые конкурентами.

Стратегические инновации носят упреждающий характер и направлены на получение значительных конкурентных преимуществ в перспективе.

Финансирование инноваций осуществляется из тех же источников, что и финансирование любых инвестиций.