Особенности ценообразования на рынке ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг (РЦБ) в России стал складываться в 1988 г. после выхода Постановления «О выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг». После 1992 г. РЦБ получает более широкое развитие.

Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Главное свойство - это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т.д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течении ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству и др.

Существующие на практике ценные бумаги делятся на:

- основные - имущественные права на какой - либо актив (товар, деньги, капитал, имущество и др.);

- производные ценные бумаги - ценные бумаги на какой-либо ценовой актив. Например, на цены кредитного рынка (процентные ставки).

Рассмотрим основные виды ценных бумаг.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после ликвидации.

На механизм ценообразования акций сказываются следующие особенности: неизнашиваемость, способность приносить доход в виде дивидендов, возможность перепродаж. Дивиденд рассчитывается как отношение прибыли, распределяемой на дивиденды, к общему количеству акций.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный срок, ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Покупатель облигаций выступает в роли кредитора, а продавец - в роли заемщика денег. Покупатель облигаций стремиться купить их по цене более низкой, чем цена последующего выкупа облигаций продавцом или другими лицами, перекупающими облигации у владельца. Покупатель будет стремиться за счет разницы между ценой покупки и ценой последующей продажи (погашения) облигаций возместить упущенную выгоду, связанную с отвлечением его денег на время.

На практике различают номинальную, балансовую, курсовую и рыночную стоимость ценных бумаг.

Номинальная стоимость - определяется в процессе подготовки проспекта эмиссии и представляет собой деление суммарного размера уставного капитала на количество ценных бумаг. Понятие номинальной стоимости обычно используют по отношению к акциям и облигациям. Количество того или иного вида ценных бумаг зависит от прогнозной оценки возможного числа акционеров (владельцев облигаций). Наиболее часто в качестве номиналов используются цифры: 20, 50, 100, 1000, 2000, 3000 и т.д. Номинальная цена указывается на ценной бумаге.

В момент регистрации проспекта эмиссии балансовая стоимость ценной бумаги совпадает с номинальной. Однако, если решением собрания акционеров уставной капитал общества меняется (увеличивается или уменьшается), то в момент принятия решения меняется в соответствующей пропорции и балансовая стоимость.

Пример.

Уставной капитал акционерного общества на 1 января 2004 г. составляет 50 млн.руб.

Выпушены акции 50 000 шт. при номинальной стоимости 1 акции 1 000 руб.

После переоценки основных фондов на 1 января 2005 г. Уставной капитал увеличился до 300 млн.руб. Номинальная стоимость не изменилась. Дополнительная эмиссия - 250 млн.руб.

Балансовая стоимость составит: 300 млн. руб./ 50 000 шт. = 6 000 руб.

Курсовая стоимость акции (облигации) рассчитывается в процентах как отношение дивиденда (либо чистой прибыли) в расчете на одну акцию к банковской ставке рефинансирования (обычно используют ставку рефинансирования Центробанка).

Рыночная стоимость любой ценной бумаги определяется по результатам биржевых котировок фактически заключенных сделок с ценными бумагами методом средней арифметической взвешенной.

Часто, рыночную цену ценной бумаги называют курсом ценной бумаги. Существует 2 курса:

- курс покупки, по которому ценная бумага покупается в данный момент;

- курс продажи, по которому ценная бумага продается.

Курс ценной бумаги зависит, прежде всего, от соотношения спроса и предложения и практически никогда не соответствует его номинальной стоимости. Если рыночная стоимость превышает номинальную, то владелец ценной бумаги может получить прибыль, например, продав ее.

Факторы, влияющие на курс ценных бумаг:

- доходность;

- степень риска вложений;

- величина ссудного (кредитного, депозитного) процента;

- альтернативность сфер вложения средств.