РАСЧЕТ ЗАПАСА ФИНАНСОВОЙ ПРОЧНОСТИ

Более высокую доходность по сравнению со сложившейся средней доходностью в отрасли на финансовом рынке можно получить лишь ценой риска. Рискуя, предприниматель выбирает шанс получить сверхприбыль и одновременно получает возможность оказаться в убытке, стремление «заработать». На практике зачастую довольствуются анализом нижнего предела прибыли, а именно определением точки безубыточности и того объема производства и сбыта, который обеспечивает безубыточную работу. Уровень операционного рычага характеризует степень чувствительности прибыли к изменению объемов продаж. Эффект операционного рычага проявляется в опережающих темпах наращивания прибыли при росте объемов продаж за счет экономии на условно-постоянных расходах, в росте рентабельности. В силу неизбежности постоянных затрат прирост прибыли всегда опережает прирост объема продаж: прирост прибыли› прироста объема продаж.

При повышении спроса операционный рычаг действует положительно, а падение спроса вызывает негативное воздействие – прибыль снижается быстрее объемов продаж. Постоянные затраты можно рассматривать как основной источник риска: чем выше доля постоянных затрат в структуре себестоимости, тем более рискованна операционная деятельность предприятия. Уровень левериджа показывает, как может среагировать прибыль на управленческие решения, характеризует рискованность менеджмента. Если у предприятия высокий уровень производственного левериджа, то небольшие усилия менеджеров по количественному наращиванию объемов продаж могут привести к значительному росту прибыли (позитивное действие рычага), но, с другой стороны, при падении объемов сбыта предприятие быстро может скатиться к убыткам (негативное действие рычага).

Программная задача: принимая валовую прибыль организации как сложившийся за отчетный год маржинальный доход, а коммерческие и управленческие расходы как условно-постоянные расходы за этот период, определить критическую точку безубыточности продаж в отчетном году (тыс. руб.), запас финансовой прочности. Исходные данные (из формы № 2):

1) выручка (стр. 010) = 4500 тыс. руб.;

2) себестоимость(стр. 020) = 3600 тыс. руб.(переменные затраты);

3) маржинальный доход (стр. 029) = 900 тыс. руб.;

4) коммерческие расходы (стр. 020) = 157 тыс. руб.;

5) управленческие расходы (стр. 020) = 318 тыс. руб. Решение:

1) удельные переменные затраты (на 1 руб. выручки) = = 3600 / 4500 = 0,8;

2) удельный маржинальный доход = 900 / 4500 = 0,2;

3) постоянные затраты = 157 тыс. руб. + 318 тыс. руб. = = 475 тыс. руб.;

4) критический (безубыточный) объем продаж, порог рентабельности 475 / 0,2 = 2375 тыс. руб.;

5) запас финансовой прочности = 4500 тыс. руб. – 2375 тыс. руб. = 2125 тыс. руб., или 2125 / 4500= = 47,2 %.

Контрольная задача: определить критическую точку продаж в отчетном году, запас финансовой прочности. Исходные данные:

1) выручка от реализации за отчетный период = =3502 тыс. руб.;

2) переменные затраты = 2090 тыс. руб.;

3) постоянные затраты = 703 тыс. руб. Ответ:

1) маржинальный доход = 1412 тыс. руб.;

2) порог рентабельности = 1744 тыс. руб.;

3) запас финансовой прочности = 1758 тыс. руб., или 50,2 %.

64. ПОНЯТИЕ «ОПЕРАЦИОННЫЙ РЫЧАГ» В ЭКОНОМИЧЕСКОМ АНАЛИЗЕ

Операционный рычаг – это соотношение между постоянными и переменными издержками фирмы. Эффект операционного рычага (ЭОР) показывает прирост прибыли в процентах на один процент прироста объема продукции:

где ?P(%) – прирост прибыли, %;

?N(%) – прирост объема продукции, %.

Экономический смысл показателя операционного рычага довольно прост – он показывает степень чувствительности прибыли организации к изменению объема производства. В организации с высоким уровнем эффекта операционного рычага незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению прибыли. Путем несложных преобразований формулы ее можно привести к более простому виду.

Для этого используем основные положения системы «директ-костинг» (одного из методов расчета себестоимости). Сущность системы «директ-костинг» заключается в разделении затрат на производство на переменные и постоянные. К переменнымотносятся затраты, величина которых меняется с изменением объема производства. К постояннымотносятся затраты, величина которых не меняется с изменением объема производства.

P = N – Zv - Zc = ц ? q – v ? q – Z = (ц – v)q – Zc = dq – Zc

где Р – прибыль;

N- объем продукции;

– переменные затраты (зависящие от объема производства);

– постоянные затраты (не зависящие от объемна производства);

ц – цена единицы изделия;

q - количество изделий; v - переменные затраты на единицу изделия; d - маржинальный доход на единицу изделия. Тогда прирост прибыли (?P) составит:

?P = d ? ?q,

где ?q – прирост количества изделий. Значит:

где D - маржинальный доход.

Таким образом, эффект операционного рычага можно определять как отношение маржинального дохода (разницы между объемом продукции и переменными затратами) к прибыли. Значение этого показателя зависит от базового уровня объема производства, от которого идет отсчет. В частности, наибольшие значения показатель имеет в случаях, когда изменение объема производства происходит с уровней, незначительно превышающих критический объем продаж. Тогда даже незначительное изменение объема производства приводит к существенному относительному изменению прибыли. Причина подобного положения состоит в том, что базовое значение прибыли при этом близко к нулю. Пространственные сравнения уровней эффекта операционного рычага (левериджа) возможны лишь для организаций, имеющих одинаковый базовый уровень выпуска. Более высокое значение этого показателя обычно характерно для организаций с более высоким уровнем технической оснащенности.

Чем выше уровень условно-постоянных расходов по отношению к уровню переменных расходов, тем выше эффект операционного рычага. Организация(предприятие), повышающая свой технический уровень с целью снижения удельных переменных расходов, одновременно увеличивает и эффект операционного рычага.