Глава 22. РЫНОК КАПИТАЛА И ЗЕМЛИ

22.1. Рынок капитала

Рассмотрев рынки товаров и услуг, на которых фирмы продают, а потребители покупают конечные экономические блага, перейдем к изучению таких рынков факторов производства, как рынок капитала и земли.

Исследование рынка капитала, ознакомление с экономической природой данного факторного рынка предполагает решение следующих задач:

1. Уяснить природу капитала и его виды.

2. Определить процентную ставку и выявить факторы, оказывающие влияние на ее величину.

3. Выяснить различия между номинальной и реальной процентной ставкой.

4. Дать понятие процесса инвестирования и сформулировать условия для осуществления данного процесса.

5. Показать механизм принятия инвестиционных решений фирмами.

Капитал – это экономический ресурс длительного пользования, используемый для получения большего количества товаров и услуг на протяжении многих лет с момента его приобретения. Он предназначен для удовлетворения потребностей общества непроизводственного характера.

В экономической теории принято, прежде всего, различать физический /реальный/ капитал и человеческий капитал.

Физический капитал – это здания, сооружения, машины и оборудование, передаточные и транспортные устройства, сырьё, материалы, полуфабрикаты и т. п., то есть это реальный капитал, вовлекаемый в процесс производства в данный момент времени. Физический капитал по натурально-вещественной форме может быть дифференцирован на основной и оборотный капитал.

Основной капитал – это капитал, многократно используемый в процессе производства /в нескольких производственных циклах/ и переносящий свою стоимость на создаваемое экономическое благо по частям. Он возвращается к предпринимателю по частям в денежной форме после реализации экономического блага. К основному капиталу следует отнести здания, сооружения, машины и оборудование, передаточные устройства, компьютеры и т. д.

Оборотный капитал – это капитал, полностью используемый в одном процессе производства /производственном цикле/ и переносящий полностью свою стоимость в течение данного производственного цикла на стоимость создаваемого экономического блага. К оборотному капиталу относятся сырье, материалы и т.д.

Предположим, что фирме принадлежит моторный завод стоимостью 15 млн. р. Сказанное означает, что фирма является владельцем основного капитала в 15 млн. р. Помимо этого она располагает оборотным капиталом. Это такие факторы производства, как рабочая сила, сырье, материалы, а также готовая продукция. Например, фирме необходимо использовать 30000 чел.-ч труда и 75000 тонн металла в месяц для того, чтобы производить 12000 моторов в месяц.

В процессе эксплуатации основной капитал подвергается износу. Различают физический и моральный износ основного капитала.

Физический износозначает потерю зданиями, сооружениями, машинами, оборудованием и т. п. своей потребительной стоимости в процессе их эксплуатации, что делает их физически непригодными для дальнейшего использования в производстве. На величину физического износа оказывают воздействие: продолжительность и интенсивность эксплуатации; характер применяемой технологии; природно-климатические условия производства; физические свойства материала, из которого изготовлен основной капитал и др.

Моральный износпредставляет собой процесс обесценения основного капитала вследствие создания более дешёвых средств труда той же производительности либо вследствие появления более производительных средств труда благодаря научно-техническому и социально-экономическому прогрессу.

Процесс переноса стоимости основного капитала в течение срока его службы на стоимость создаваемого экономического блага получила название амортизация. Амортизационные отчисления аккумулируются в амортизационном фонде и предназначаются для восстановления элементов основного капитала, выбывающих из процесса производства в силу физического и морального износа.

Человеческий капитал – это совокупность навыков, умений и знаний, которые создаются индивидами путём инвестирования времени в своё обучение, образование и другие виды деятельности и которые делают индивидов более производительными, позволяют им оказывать определённые услуги и создавать товары.

Нередко фирмы арендуют основной капитал. Например, фирма может арендовать помещение для организации и осуществления в нем процесса производства с помесячной оплатой. Однако значительно чаще капиталовложения связаны с покупкой основного капитала, использование которого предполагается в течение многих последующих лет, то есть с процессом инвестирования.

Кроме того, запасы сырья, материалов, полуфабрикатов уменьшаются в процессе производства и необходимо их своевременное пополнение. Процесс пополнения капитала в связи с его износом или добавление капитала по причине расширения производства называется инвестированием. Данный процесс представляет собой приток нового капитала в данном году. Большинство инвестиций, осуществляемых фирмами, носят долгосрочный характер. Принимая решение о строительстве нового производственного помещения или о покупке дорогостоящего оборудования крайне важно сравнивать предстоящие сегодня капиталовложения с прибылью, прогнозируемой от использования данного капитала в будущем. Таким образом, фирма сталкивается с очень серьезной проблемой, успешное разрешение которой зависит, прежде всего, от умения правильно сопоставить текущие затраты на приобретаемый фактор производства длительного пользования с будущей прибылью, приведенной на данный момент времени.

В случае принятия инвестиционного решения фирма может сама финансировать разработанный инвестиционный проект, используя для этого свои собственные средства, если они есть. В противном случае она прибегает к использованию заемных средств. Альтернативной стоимостью инвестирования в данном случае будет являться рыночный процент с капитала, взятый по сумме средств, необходимых для приобретения нового капитала.

Таким образом, появляется потребность ввести понятие финансового капитала. Финансовый капиталне может быть отнесён ни к одной из рассмотренных выше разновидностей капитала. Не являясь фактором производства, он имеет большое значение для осуществления процесса производства, так как это есть деньги, которые предприятие может привлекать и использовать для приобретения реального капитала, то есть для осуществления процесса инвестирования. Привлечение заемных ресурсов на определенный период времени предполагает уплату их собственнику ссудного процента. Ссудный процент-это цена за право временного пользования заемными ресурсами, определяемая в соответствии с издержками альтернативного их применения. Он выплачивается собственнику заемных средств за их использование в течение определенного периода времени.

Ссудный процент как цена ссудного (финансового) капитала имеет особенность. Он выражается в форме ставки ссудного процента за год, то есть представляет собой относительную величину. Например, ставка ссудного процента равна 15%. Это означает, что собственнику заемных средств будет уплачено 15 копеек за каждый рубль, который он позволил использовать другим субъектам в течение одного года. В конце года каждый из взятых взаймы рубль должен быть возвращен с 15-процентной надбавкой за его использование. Рассмотрение ссудного процента как относительной величины существенно облегчает сравнение ссудного процента, уплачиваемого за предоставление взаймы различных по абсолютной величине сумм. Так, сравнивая выплату ссудного процента по абсолютной величине в размере 180 р. в год с суммы 1200 р. с 510 р. в год – с 3400 р., достаточно сложно сразу представить себе, что речь идет об уплате одних и тех же 15%.

Купля-продажа заемными ресурсами происходит на финансовых рынках. Между заемщиками и кредиторами здесь складываются экономические отношения, результатом реализации которых является установлении равновесной ставки ссудного процента. Равновесная ставка ссудного процента - это такая ставка, при которой объем предлагаемых заемных ресурсов соответствует спросу на них. Рыночный спрос на заемные ресурсы представляет собой совокупный объем заемных средств, на которые существует спрос у всех заемщиков при той или иной ставке ссудного процента. При этом заемщиками могут быть домохозяйства, фирмы, для которых планируемые расходы превышают их текущий доход, а также государство, которое использует заемные средства с целью погашения дефицита государственного бюджета или с целью финансирования стратегически значимых инвестиций. Рыночное предложение заемных средств представляет собой, по сути дела, величину сбережений тех экономических субъектов, которые предлагают свои временно свободные денежные средства взаймы в данный момент времени по каждой возможной ставке ссудного процента. К числу этих экономических субъектов можно отнести, прежде всего, домохозяйства, а также фирмы и государство. Важно отметить, что финансовый капитал может предоставляться либо непосредственно, путем покупки ценных бумаг (акций, облигаций), либо опосредованно, через соответствующие финансовые институты (прежде всего, через банки).

Важно подчеркнуть, что принятие инвестиционного решения во многом зависит от ставки ссудного процента. Фирме имеет смысл финансировать в инвестиционный проект только в том случае, когда прогнозируемая норма прибыли превышает равновесную ставку ссудного процента. В связи с существованием в современной экономике такого негативного макроэкономического процесса как инфляция, необходимо учитывать его в принятии инвестиционного решения. Наличие в экономике инфляции порождает различия между номинальной и реальной ставками процента. Номинальная ставка процента – это текущая ставка процента, сложившаяся на каждый конкретный момент времени. Реальная ставка процента – это номинальная ставка процента, скорректированная на уровень инфляции.

Рассмотрим следующий пример. Номинальная ставка процента составляет 10%, а уровень инфляции – 12%. При займе 1000 рублей через год заемщик обязан вернуть кредитору 1100 рублей, то есть плата за право пользования заемными ресурсами составляет 100 рублей. Однако по причине 12-процентной инфляции каждый из возвращенных 1100 рублей будет стоить на 12% меньше. Следовательно, реальная стоимость возвращенных в конце года 1100 рублей составит всего лишь 980 рублей. Данный пример наглядно свидетельствует о том, что именно реальная ставка процента имеет важное значение в принятии решения об инвестициях.

В реальной действительности существует не одна, а целая группа процентных ставок. Во многом это объясняется теми факторами, которые оказывают влияние на величину процентной ставки. Перечислим наиболее значимые из них: риск, налогообложение процента по займу, срочность, размер ссуды, роль финансовых посредников (банков, ссудосберегательных учреждений и др.), наличие инфляции и инфляционных ожиданий.

Чем выше степень риска, что заемщик не выплатит ранее взятую ссуду, тем больший ссудный процент будет устанавливаться кредитором с тем, чтобы компенсировать этот риск.

Ставки ссудного процента также различаются в зависимости от предлагаемого обеспечения займов. Залог в обеспечение займа, как правило, сокращает риск для банка.

Чем больше срок, на который предоставляется ссуда, тем больше величина ставки процента. При прочих равных условиях, долгосрочные ссуды выдаются под более высокий процент, чем краткосрочные, потому что стоимость альтернативного использования заимствуемой суммы денег в долгосрочном периоде времени значительно выше.

При условии равенства для двух данных ссуд срочности и степени риска, ставка ссудного процента , как правило, выше на меньшую из них. Это объясняется тем, что размер административных расходов в абсолютном выражении в их составе приблизительно одинаковый.

Так как кредиторы заинтересованы в получении чистой ставки процента после выплаты налогов, то они могут отдать предпочтение более низкой процентной ставке при приобретении облигации, не облагаемой налогом, вместо более высокой процентной ставки, которая может быть получена при приобретении облигации, облагаемой налогом.

Ставка ссудного процента выступая в качестве цены ссудного капитала выполняет наряду с другими функциями распределительную функцию. Ее роль состоит в том, что она обеспечивает распределение денежного капитала, а, соответственно, и реального капитала, среди различных экономических субъектов и инвестиционных проектов в целях его наиболее эффективного производительного применения. Однако ставка процента не выполняет в настоящее время данную функцию идеально. Большинство современных отраслей экономики характеризуется несовершенным типом рыночной структуры. Например, в условиях олигополистического типа рынка крупнейшие производители-олигополисты находятся в более выгодном положении по сравнению с конкурирующими производителями. Выступая в качестве крупных заемщиков, они перекладывают расходы по выплате ссудного процента на «плечи» потребителей, так как обладая значительной экономической властью на рынке, способны контролировать предложение и влиять на процесс рыночного ценообразования. Кроме того, олигополистические заемщики имеют возможность получать денежный капитал на более выгодных для себя условиях.

Рыночная ставка ссудного процента оказывает существенное влияние на формирование цены на права собственности на основной капитал. Изменения в ставке ссудного процента способны привести к изменению цены, по которой продаются и покупаются права собственности на машины, здания и сооружения, передаточные устройства и другие элементы основного капитала.

Вернемся к проблеме инвестирования. В определенный момент экономической деятельности каждая фирма сталкивается с необходимостью принятия управленческого решения о целесообразности реализации конкретного инвестиционного проекта.

Фирма осуществляет процесс инвестирования, если предполагает, что это позволит ей увеличить свои доходы. Когда фирма вкладывает капитал, она тратит деньги сегодня, а доход получает в будущем. Для того, чтобы решить выгодны ли капиталовложения, фирмы следует определить дисконтированную сумму будущих доходов. С этой целью следует воспользоваться понятием приведенной ценности, что позволит сравнить различные во времени доходы и расходы. Таким образом, на первый план выдвигается проблема сопоставления величины капитала в различные периоды времени.

Следует отметить, что участие в работе рынка ссудного капитала в качестве кредитора и участие в работе рынка реального капитала в качестве покупателя представляют собой альтернативные способы поведения. Сказанное дает основания для утверждения: сегодняшняя ценность будущих доходов для покупателя ресурса (реального капитала ) определяется теми же самыми условиями, что и для кредитора.

Предположим, существует некая фирма, которая готова пустить свой капитал в размере 1 миллиона рублей в оборот с целью получения максимально высокого дохода. С этой целью могут быть использованы такие способы, как помещение средств на банковский счет, предоставление ссуды, приобретение ценных бумаг, позволяющих получить процентный доход и т. д. Фирма решает положить деньги на банковский счет, приносящий 10% годовых. Первоначально вложенная сумма будет ежегодно увеличиваться. В конце первого года фирма будет иметь (1+0,1)1000000=1100000 рублей, так как каждый вложенный рубль приносит (1+0,1) рублей. Причем, 1 миллион полученных рублей по истечении первого года представляет собой основную сумму, а 100 тысяч рублей- проценты. Деньги, оставленные на счете на второй год принесут в конце данного года (1+0,1) 1100000 рублей. Этот результат может быть получен следующим образом: (1+0,1)(1+0,1)1000000.

Итак, если мы вкладываем Х руб. на N лет при неизменной ставке годового процента R, то в конце N-го года мы будем иметь Х_*(1+R)^N руб. Данная зависимость показывает будущую ценность денег, инвестируемых сегодня.

Теперь предположим, что рассматриваемая нами фирма оценивает предложение на заключение договора с другой фирмой, согласно которому она имеет возможность получить 1000000 рублей через год после заключения договора. При этом платежеспособность делового партнера не вызывает опасений, а инфляция, ради простоты, расчетов отсутствует. Важно правильно оценить, какую максимальную сумму следует заплатить интересующей нас фирме сегодня, чтобы она смогла реализовать право, предоставляемое ей данным договором.

Очевидно, что выплачивая деньги по договору сегодня, фирма теряет процент, который мог быть получен ею при размещении денег на банковском счете. Поэтому экономически нецелесообразно платить сегодня 1000000 рублей за приобретение через год той же самой суммы, если эти деньги при помещении в банк через год принесут 1100000 рублей. Таким образом, 1 миллион рублей, который будет получен через год, сегодня ценится меньше, чем 1 миллион рублей, имеющийся сегодня. Сказанное позволяет утверждать, что фирме следует инвестировать сегодня сумму, меньшую 1 миллиона рублей. Конкретно говоря, размер суммы должен быть таким, чтобы при умножении на 1+0,1 она составила 1000000 рублей. Только тогда предлагаемый договор будет иметь не меньшую привлекательность, чем помещение денег в банк. Обозначим сегодняшнюю ценность некоторой будущей суммы денег PV. Сформулированное выше условие может быть представлено как PV(1+0,1)=1000000.

Следовательно, приведенная ценность договора составит 909090,909 руб.:

1000000/1+0.1=909090,909

В общем виде, когда годовая ставка процента равна R, сегодняшняя стоимость PV некоторой будущей суммы денег Х – дисконтированная стоимость, которая будет получена через N лет, может быть рассчитана как

Х

(1+R)^N

Процедура, с помощью которой вычисляется сегодняшняя стоимость будущей суммы денег называется дисконтированием. Нередко R называют нормой дисконта.

Рассмотренная концепция приведенной ценности имеет широкое практическое применение, так как позволяет сравнивать доходы и расходы различных лет, если нам известна цена кредита (годовая ставка процента) в каждом году.

Принимая решение об инвестировании, фирма должна определить будет ли за данное время достигнуто увеличение прибыли, превысит ли она расходы, связанные с капиталовложениями. Альтернативной стоимостью инвестирования некоторой суммы денег будет являться рыночный ссудный процент, взятый по сумме средств, необходимых для приобретения нового капитала.

Предположим, что некоторая фирма оценивает предлагаемый ей проект, связанный с капиталовложениями, который способен изменять ее доходы и расходы в течении нескольких ближайших лет. Анализируя прибыльность проекта следует определить приведенную к начальному моменту ценность всех доходов (дисконтировав будущие доходы) и приведенную ценность всех расходов (дисконтировав будущие расходы), а после этого необходимо вычесть из первой суммы вторую. Таким образом, использование критерия чистой дисконтированной стоимости позволяет оценить эффективность предлагаемого проекта и принять правильное инвестиционное решение. Получение положительной величины означает прибыльность рассматриваемого проекта и экономическую целесообразность его реализации.

Рассмотрим ситуацию, когда фирма готова вложить 5 тысяч рублей в основной капитал при освоении нового производства, что предположительно позволит ей в течение 10 лет ежегодно получать доход равный 600 тысяч рублей. Выгоден ли данный инвестиционный проект при условии, что рыночный ссудный процент равен 2%?

Для ответа на данный вопрос следует сравнить текущие расходы на инвестирование (5 тыс. руб.) с дисконтированной стоимостью будущих расходов (РDV):

^{600 600 600 600}

PDV = _{1+ 0,02} + _{(1+ 0,02)}2 + _{(1 + 0,002)}3 + ... + _{(1 + 0,002)}10 = 5,34 тыс. руб.

Очевидно, что вложив сегодня 5 тысяч рублей, фирма получит в будущем 5,34 тысяч рублей, то есть получит положительную прибыль, так как доходы превышают её расходы на инвестирование. Следовательно, целесообразно реализовать данный инвестиционный проект.

Особо следует подчеркнуть, что при принятии решения об инвестициях следует учитывать характер процентной ставки, выполняющий роль коэффициента приведения и показывающей вменённые издержки инвестирования.

Если имеет место инфляция, то, как ранее уже отмечалось, следует различать рыночную номинальную и реальную ставки процента. Именно реальная ставка процента имеет важное значение при принятии решений об инвестициях, но в целом при использовании критерия чистой дисконтированной стоимости оценка инвестиций может быть проведена как в номинальных, так и в реальных (действительных) значениях. Главное – наличие согласованности между данными: если берётся дисконтированная стоимость в текущих (номинальных) ценах, то и ставка процента должна быть номинальной; если же дисконтированная стоимость берётся в реальных ценах, то и ставка процента должна быть очищенной от воздействия инфляции.

Следует отметить, что чем ниже ставка и меньше период времени дисконтирования, тем выше величина дисконтированной стоимости будущих доходов.

Ранее разобранный пример практического применения принципа дисконтирования являет собой лишь одну из многих иллюстраций практической реализации данного принципа. Многочисленные приложения применения данного принципа можно найти в финансовой сфере, например, при оценке реальной стоимости ценных бумаг, вычислении страховых взносов и т. д. Более того, понятием дисконтирования активно пользуются представители таких наук, как социльная психология, психология менеджмента и др. Реальная действительность наглядно свидетельствует о том, что понятие дисконтирования жизненно необходимо для принятия правильного решения в любой сфере предпринимательской деятельности.

22.2. Рента и рентные отношения

Рентными называются отношения по поводу ценообразования и распределения доходов от использования земли, ее ископаемых ресурсов и недвижимости. Земельная рента представляет частный случай экономической ренты. Рента как экономическая категория означает не просто доход от фактора производства. Это – доход от какого-либо фактора производства, предложение которого строго ограничено. Отсюда, земельная рента – это плата за использование земли и других природных ресурсов, предложение которых ограничено.

Первоначально проблема ренты возникла в земледелии и понятие “земельная рента” и “экономическая рента” совпадали. Сейчас понятие “экономическая рента” шире понятия “земельная рента”. Экономическая рента включает земельную ренту, но не сводится только к ней. Экономическую ренту могут получать звезды кино, эстрады, выдающиеся спортсмены.

Исходным условием образования земельной ренты является аренда земли. Аренда земли – вид землепользования, при котором собственник передает свой участок арендатору для ведения хозяйства на определенный срок. В арендном договоре предусматривается вознаграждение землевладельцу в виде арендной платы. Арендная плата за землю включает ренту и другие платежи, связанные с эксплуатацией имеющихся на земельном участке строений, дорог, мелиоративных и ирригационных систем и т.д.

На рынках факторов производства земля, ее ресурсы и недвижимость включены в товарный оборот как ресурсы, не имеющие альтернатив взаимозамещения во многих сферах хозяйствования.

Рассмотрим вначале ренту, которую получают все собственники земли независимо от ее качества или чистую экономическую ренту с земли. Для анализа мы исходим из ряда предпосылок.

1. Полное подчинение аграрного производства рынку, т.е. отсутствие производства для собственных целей (что в условиях производства продовольствия нередко имеет место).

2. Отделение земли как объекта хозяйства от земли как объекта собственности. Это означает, что все земли арендуются на конкурентном рынке.

3. Вся земля используется для производства основного продукта питания (например, риса в Китае, пшеницы в Канаде, ржи в России).

4. Все земли имеют одинаковое качество, одинаково производительны.

Ренту они приносят потому, что их предложение на рынке неэластично или недостаточно эластично. Если изобразить на графике кривую предложения земли, то она будет представлять собой вертикальную линию SS. Кривая спроса DD, будет иметь отрицательный наклон вследствие действия закона уменьшающегося плодородия, который представляет собой не что иное, как специфическое для аграрного производства проявление закона снижающейся предельной производительности (рис.22.1).

R

D S

M

R1

R E

R2 D

Q1 Q Q2 Q

Рис.22.1. Определение величины ренты в условиях конкуренции: SS – кривая предложения, DD – кривая спроса.

Кривые спроса и предложения пересекаются в равновесной точке E, которой соответствует рента R. Если бы рента поднялась до R₁, которая соответствует точке М, то спрос на землю уменьшился бы до Q₁, и часть земли оказалась бы незанятой: Q – Q₁. В таких условиях земельные собственники будут испытывать трудности со сдачей земли в аренду и вынуждены будут снизить ставки земельной ренты. Если же уровень ренты понизить до R₂, то спрос на землю превысит ее неизменное предложение: Q₂ – Q. В этом случае земельные собственники, воспользовавшись высоким спросом на землю, будут повышать ренту. Таким образом, только в точке E будет наблюдаться равенство спроса и предложения земли. В условиях неэластичного предложения земли как фактора производства рыночный спрос выступает важнейшим условием ценообразования. При этом следует отметить, что сам спрос на землю (для сельскохозяйственных целей) является производственным спросом (как и спрос на другие факторы производства). Ранее уже отмечалось, что стоимость факторов производства выводится из стоимости конечного продукта, для изготовления которого использовали те или иные производственные ресурсы. Все это в полной мере относится и к спросу на землю и, соответственно, величине земельной ренты.

Например, если цена на пшеницу снизилась (потребители стали меньше употреблять в пищу белого хлеба), то и производный спрос на землю для выращивания пшеницы уменьшается. А если спрос уменьшится, то и размер ренты уменьшается (рис.22.2).

R D S

D₁

R₀

D

R₁

D₁

S Q

Рис.22.2.Изменение величины ренты в результате снижения спроса

Из графика видно, что производный спрос на землю уменьшился, т.е. кривая спроса переместилась из положения DD в положение D₁D₁. Цена равновесия (земельная рента) снизилась с уровня R₀ до уровня R₁. Возможна и обратная ситуация в случае повышения производного спроса.

Производный характер спроса на землю отмечал и Д.Рикардо: “Не потому хлеб дорог, что платится рента, а рента платится потому, что хлеб дорог”. Все изложенное выше относится и к спросу на землю для несельскохозяйственных целей. Проблема производного спроса на землю еще раз подчеркивает взаимосвязанный характер уровней равновесных цен на различных рынках: рынке товаров, рынке капитала, рынке труда и, добавим теперь, рынке земли.

В предложенной модели чистой экономической ренты предполагалось одинаковое качество и местоположение земли. В действительности земля различается по плодородию и по положению. Отсюда, цена ресурса (рента) зависит от плодородия и местоположения.

Рассмотрим данную проблему на примере естественного плодородия земли. Допустим, имеется земля трех видов: лучшая, средняя и худшая. При равных вложениях капитала и труда на одинаковых по размеру участках могут быть получены различные результаты вследствие различного плодородия земли. Более высокая производительность и, соответственно, урожайность в этом случае являются следствием только различий в естественном плодородии. Собственник земли будет стремиться получить весь этот добавочный доход. Отсюда, рента за лучшую землю будет выше, чем за среднюю, а за среднюю выше, чем за худшую. Худшая земля будет давать ее владельцу лишь чистую экономическую ренту (обусловленную неэластичностью предложения земли), а средняя и лучшая, наряду с этой рентой, еще и ренту, обусловленную различиями в плодородии.

Образование ренты по плодородию можно представить, используя кривые

средних (АС) и предельных издержек (МС). При условии, что фермерские хозяйства функционируют на рынке совершенной конкуренции, линия спроса на продукцию любого фермера будет горизонтальной. Допустим, что существует три участка земли – А, В, С, различающиеся плодородием (наибольшее – на участке А, наименьшее – на участке С).