Практическая реализация в проектном анализе основных концепций стоимости денег во времени

Основу концепции стоимости денег во времени составляет положение о том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на денежном рынке и рынке ценных бумаг. В качестве нормы прибыли выступает норма ссудного процента или норма выплаты дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям.

В процессе сравнения стоимости денежных средств при их вложении и возврате принято использовать два основных понятия: настоящая (современная стоимость) денег и будущая стоимость денег.

Будущая стоимость денеготражает сумму денежных средств, в которую трансформируются инвестируемые в проект в настоящий момент времени денежные средства с учетом процентной ставки. Расчет будущей стоимости денег связан с процессом наращения начальной стоимости, представляющей собой поэтапное увеличение вложенной суммы посредством присоединения к первоначальному ее размеру процентных платежей.

Настоящая (современная) стоимость денеготражает сумму будущих денежных поступлений, приведенных к настоящему моменту времени с учетом определенной процентной ставки. Расчет настоящей стоимости денег связан спроцессом дисконтирования будущей стоимости, который представляет собой операцию, обратную наращению.

При анализе проектных решений используется правило сложных процентов. Сложным процентомназываетсясумма дохода, которая образуется в результате инвестирования денег при условии, что сумма начисленного простого процента не выплачивается в конце каждого периода, а присоединяется к сумме авансового вклада и в следующем платежном периоде формирует доход.

Основная формула теории процентов определяет будущую стоимость денег (1):

F - будущее значение стоимости денег;

п - количество периодов времени, на которое производится вложение;

Р - настоящее значение вложенной суммы денег;

г - норма доходности (прибыльности) от вложения.

Настоящее (современное) значение стоимости определенной будущей суммы денег вычисляется по формуле (2):

Корректировка наращенной стоимости с учетом инфляции производится по формуле (3):

F_np - реальная будущая стоимость денег ;

F_n- номинальная будущая стоимость денег с учетом инфляции.

Если г - номинальная ставка процента, учитывающая инфляцию, то реальная сумма денег рассчитывается по формуле (4):

Наращение денег:

Элемент денежного потока принято обозначать CF_k , где к - номер периода, в котором рассматривается денежный поток.

Настоящее значение денежного потока обозначается PV, а будущее значение – FV, (5):

Денежный поток, состоящий из одинаковых денежных сумм называется аннуитетом (5).

Основная формула наращения денег (6):

Дисконтирование денежного потока осуществляется путем умножения его значения d(m) на коэффициент дисконтирования (dm), по формуле:

2. Сущность понятия «денежный поток» и характеристика его основных видов

Денежный поток проектаотражает зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации проекта и определяется для всего расчетного периода.

Наряду с денежным потоком при оценке эффективности проекта используют также накопленный денежный поток(накопленный приток, накопленный отток, накопленное сальдо (эффект)), характеристики которого определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги (нарастающим итогом).