Институциональная модель денежного рынка.

Денежный рынок многолик и это обуславливает чрезвычайно сложную его суть.

Для облегчения понимания механизма функционирования денежного рынка была предложена институциональная модель денежного рынка, которая отображает взаимосвязь между субъектами денежного рынка, которая реализуется через денежные потоки и инструменты.

В общем виде институциональную модель денежного рынка можно представить как схему потоков денег и инструментов между тремя группами экономических субъектами: теми, что сберегают деньги; теми, что занимают деньги, финансовыми посредниками. (Рис. 2).

Кредиторами могут быть любые экономические субъекты, которые сберегли денежные средства. Это прежде всего семейные хозяйства (население), а также фирмы, правительственные структуры, включая органы местного самоуправления, иностранные физические и юридические лица. Заемщиками могут быть те же виды экономических субъектов, но на первом месте по частоте и объему займов следует поставить деловые фирмы, а потом правительственные структуры, семейные хозяйства, иностранцев.

Стрелки, показывающие движение денег направлены от кредиторов к заемщикам, а стрелки, которые отображают движение инструментов – от заемщиков к кредиторам.

По институциональным критериям денежный рынок можно разделить на два сектора:

- сектор прямого финансирования;

- сектор опосредованного финансирования.

В секторе прямого финансирования связи между продавцами и покупателями денег осуществляются непосредственно и все вопросы покупки-продажи они решают самостоятельно друг с другом. Работающие здесь брокеры и дилеры исполняют скорее техническую роль обычных посредников, помогая найти, друг друга покупателю и продавцу. В этом секторе выделяют два канала движения денег:

- канал капитального финансирования, по которому покупатели навсегда привлекают средства в свой оборот; для этого используются в качестве инструмента акции;

- канал займов, по которому покупатели временно привлекают средства в свой оборот, используя для этого как инструмент облигации и подобные ценные бумаги.

Наличие сектора прямого финансирования имеет важное экономическое значение. Для покупателей денег расширяются возможности выбора наиболее выгодных условий покупки, снижение цены денег и сокращение платы за использование займов. Продавец денег может знать своего покупателя «в лицо», это дает возможность выбрать надежных заемщиков, избежать лишних рисков. Благодаря этим преимуществам сектор прямого финансирования развивается довольно интенсивно в структуре денежного рынка. Кроме того, наличие этого сектора обостряет конкурентную борьбу между финансовыми посредниками на денежном рынке, заставляет их снижать цены и расширять ассортимент своих услуг для субъектов этого рынка.

В секторе опосредованного финансирования связи между продавцами и покупателями денег реализуются через финансовых посредников, которые сначала аккумулируют у себя ресурсы, которые предлагаются на рынке, а потом продают их конечным покупателям от своего имени. Они создают собственные обязательства и требования, которые могут быть самостоятельными инструментами денежного рынка, обуславливать появление новых денежных потоков. Поэтому финансовые посредники этого сектора существенно отличаются от технических посредников первого сектора как по своей роли в экономике, так и по технологическим процессам функционирования. Они активно действуют в направлении мобилизации денежных потоков у тех субъектов, которые имеют потребность в дополнительных деньгах помогая тем самым быстрее, и удобнее и выгоднее переместить свободные деньги от кредиторов к заемщикам. Эта деятельность называется еще финансовым посредничеством. Посредники осуществляют ее ради получения прибыли, это делает ее важной сферой бизнеса.

Сектор опосредованного финансирования является объективно необходимой составляющей денежного рынка. Он не просто дополняет сектор прямого финансирования, а создает специальный механизм реализации тех связей между кредиторами и заемщиками, которые не могут быть реализованы через сектор прямого финансирования. Прежде всего речь идет о связях, установление которых требует больших затрат денег и времени на поиски и изучение контрагента или реализация которых связана со значительными рисками. Благодаря деятельности финансовых посредников удается наиболее полно реализовать все возможности и выгоды, которые присущи денежному рынку вообще. Поэтому между секторами прямого и опосредованного финансирования существует не только конкурентная борьба, а и интеграционные процессы, в частности активное проникновение финансовых посредников в сектор прямого финансирования как технических посредников, кредиторов и заемщиков.

По характеру посреднических операций различают много видов финансовых посредников: банки, страховые компании, инвестиционные, финансовые и трастовые компании, пенсионные фонды, кредитные общества. По местам на денежном рынке их можно разделить на две группы: банки и небанковские финансово-кредитные учреждения.

Выделение банков в определенную группу обусловлено тем, что они имеют более широкие возможности оперировать на денежном рынке, чем другие инструменты. Поэтому банки занимают ключевое положение в секторе опосредованного финансирования. Это обусловлено двумя чертами, присущими банкам:

1) они не только могут аккумулировать свободные средства кредиторов, но и сами создавать депозитные денежные средства в процессе кредитной деятельности;

2) они осуществляют расчетно-кассовое обслуживание всех других финансово-кредитных институтов, а поэтому могут мобилизовать, а, следовательно, временно использовать свободные средства последних.

Рис. 4.2 Институциональная модель денежного рынка