Тема 10. Управление денежными активами

Краткое содержание темы.

Денежные активы предприятия и порядок управления ими. Денежные потоки предприятия. Планирование денежных потоков.

Основные термины, подлежащие определению.

Денежные активы, остатки денежных средств и их виды, минимальный, средний, максимальный и оптимальный остаток денежных средств, модель Баумоля, модель Миллера-Орра, денежные потоки предприятия, валовый и чистый денежный поток, план поступления и расходования денежных средств.

Управление денежными средствами и их эквивалентами, постоянно находящимися в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами. Величина остатка денежных активов предприятия определяет уровень его абсолютной платежеспособности, т.е. возможности немедленно рассчитаться по всем неотложным финансовым обязательствам, а также влияет на размер капитала, инвестируемого в оборотные активы и, в определенной мере, характеризует его инвестиционные возможности (инвестиционный потенциал осуществления предприятием краткосрочных финансовых инвестиций).

Выделяют несколько составляющих, определяющих общую сумму остатка денежных средств предприятия и их эквивалентов:

· операционный (трансакционный) остаток денежных активов – формируется с целью обеспечения текущих платежей, связанных с операционной деятельностью предприятия: по закупке сырья, материалов и полуфабрикатов; оплате труда; уплате налогов; оплате услуг сторонних организаций и т.п.; является основным в составе совокупных денежных активов предприятия;

· страховой (резервный) остаток денежных активов – формируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности в силу различных причин; необходимость формирования этого вида остатка обусловлена требованиями поддержания постоянной платежеспособности предприятия по неотложным финансовым обязательствам, его размер в значительной мере определяет доступность краткосрочных кредитов;

· инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных активов – формируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых инвестиций; может целенаправленно формироваться только в том случае, если полностью удовлетворена потребность в формировании денежных остатков других видов;

· компенсационный остаток денежных активов формируется, в основном, по требованию банка, осуществляющего обслуживание предприятия; представляет собой неснижаемую сумму денежных активов, которую предприятие в соответствии с условиями соглашения о банковском обслуживании должно постоянно хранить на своем расчетном счете.

Фактическое разделение рассмотренных остатков денежных средств на практике затруднительно, поскольку часть временно невостребованных остатков одного типа в случае необходимости может быть использована для покрытия недостатка в денежных активах другого типа. Такая классификация важна при формировании размера совокупного остатка денежных активов.