ПОДАВЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ

Одна из главных задач макроэкономического регулирования – подавление инфляции – была сформулирована в 1994 году.

Как известно, инфляция не способствует вложению средств в производство. В условиях высокой инфляции значительно выгоднее вкладывать денежные средства в проекты с коротким сроком обращения капитала – торговлю и посредничество. Инфляция отрицательно сказывается и на размерах банковского процента за кредит. Чем выше инфляция, тем выше процент за кредит и тем меньше целесообразность вложений в долгосрочные проекты.

Однако главное в подавлении инфляции – курс на быстрый переход от стагнации к росту производства. А это может быть достигнуто путем изменения порядка налогообложения прибыли. Если бы предприятия хотя бы половину не облагаемой налогом прибыли направляли на развитие производства, можно было бы достаточно быстро сделать бюджет бездефицитным, так как каждый процент прироста инвестиций даст в среднем такое же приращение налоговой базы. Именно налоги должны также стимулировать инвестиционную активность банков, внебюджетных фондов и населения.

Важную роль в поддержании инфляции на низком уровне может сыграть постепенное снижение стоимости кредитов коммерческих банков, выпуск государственных облигаций под крупные проекты Центральным банком России (эмиссия инвестиционных денег) и т. п.

ИЗМЕНЕНИЕ СТРУКТУРЫ ИСТОЧНИКОВ ИНВЕСТИЦИЙ

На протяжении последних лет федеральные властипоследовательно проводят политику расчистки бюджета от инвестиционных расходов на производственные нужды. Такая политика оправдана, так как производственные проекты, связанные с коммерческими рисками, но приносящие доход, – задача предпринимателей. Государство должно заботиться о социальной сфере, а также о капиталовложениях в бесприбыльные инвестиционные проекты, к которым, в частности, относятся мероприятия по охране окружающей среды. Наглядным проявлением особой роли предпринимателей в инвестировании служит подавляющая доля собственных средств предприятий и организаций в финансировании инвестиционной деятельности. В 1999 году она составила 91,3%. Основная часть этих средств приходится на амортизационные отчисления и прибыль предприятий[1]. Государство ответственно и за создание благоприятного климата для предпринимателей и инвесторов. Федеральная власть берет также на себя часть инвестиционных рисков в виде гарантия по кредитам.

Реструктуризация инвестиционного потенциала нашла отражение в последних бюджетах России, где впервые появилась строка гарантий.

В настоящее время реализуется подход, предусматривающий государственное участие в финансировании в размере до 20% инвестиции по проектам, прошедшим конкурсный отбор. Условия участия в конкурсе предусматривают окупаемость вложений до 2 лет, если при этом будет доказано, что выпускаемая продукция будет обеспечена платежеспособным спросом, и участие частного инвестора собственными средствами составит не менее 20% (остальное может покрываться за счет кредита).

Актуальными являются также два намечаемых новых направления государственной поддержки частных инвестиций: на основе сертификации проектов и особенно – государственных гарантий инвесторам.

Сертификация проектов дает возможность увеличить долю государственной поддержки: при производстве продукции (услуг), не имеющей аналогов в мире, – до 50%, при производстве продукции или услуг обрабатывающей промышленности на экспорт – до 40%, в случае импортзамещения (при более низкой цене) – до 30%.

Государственные гарантии рассматриваются многими инвесторами как наиболее предпочтительная форма государственной поддержки. В соответствии с разрабатываемыми условиями эти гарантии не будут охватывать всей суммы риска, но в отношении определенной части его будут предусматривать возврат ресурсов в случае срыва реализации высокоэффективного инвестиционного проекта, прошедшего сертификацию, по независящим от инвестора причинам. При этом инвестор должен в свою очередь представить встречные гарантийные обязательства, включая залоговые. За счет бюджетных и внебюджетных источников намечается создание Фонда государственных гарантий высокоэффективных инвестиционных проектов – на основе организации залоговой системы, отвечающей требованиям мирового уровня.