Отличия лизинга от аренды

Лизинг может поспособствовать решению одной из главнейших задач, стоящих перед российской экономикой, – повышению эффективности пред-принимательской деятельности в сфере производства, повышению инве-стиционной активности и заинтересованности кредитных организаций в финансировании новейших производственных технологий на основе целе-вого использования и гарантий возврата предоставляемых заемных средств. Данный эффект лизинга будут определять следующие факторы:

ü величина налогообложения непосредственно лизинговых платежей – чем она больше, тем ниже эффективность лизинга для его участников;

ü соотношение ставок налога, уплачиваемого с прибылей лизингодателя и ли-зингополучателя. Если, например, ставка налога на прибыль лизингодателя выше ставки налога на прибыль лизингополучателя, лизинг может быть эф-фективнее прямого кредитного финансирования в виду бóльшей стоимости процентного и амортизационного налоговых щитов;

ü наличие достаточной прибыли как у лизингодателя, так и у лизин-гополучателя, для того чтобы они могли воспользоваться налоговыми льго-тами. Не имея прибыли, предприятия не имеют и налогооблагаемой базы. Убыточным и низкорентабельным предприятиям бесполезны предостав-ляемые государством налоговые льготы по лизингу. Получается, что лизинг эффективен в таких экономических условиях, которые обеспечивают высо-кую рентабельность производства и значительные прибыли в финансовой сфере;

ü ставка процентов по кредиту – пока она меньше ставки налога на прибыль лизингодателя, лизинг будет эффективен. В этом контексте он может рас-сматриваться как инвестиционный механизм в условиях высокой стоимости кредитных ресурсов, поскольку эта стоимость компенсируется его налого-выми преимуществами;

ü норма амортизационных отчислений на лизинговый актив – чем она выше, тем больше амортизационный налоговый щит для того субъекта лизинга, на чьем балансе данный актив находится. Отсюда следует, что максимально эффективен лизинг будет при коэффициенте ускоренной амортизации, рав-ном 3 (см. выше).

Вопросы для самоконтроля

1. Определение и классификация методов финансирования инвестиционной деятель-ности. Самофинансирование.

2. Акционерное финансирование и его разновидности – публичное размещение акций и выпуск депозитарных расписок.

3. Заемное финансирование и его разновидности. Международный форфейтинг как ме-тод долгового финансирования.

4. Долгосрочное кредитование, его сущность, разновидности, условия получения и сдерживающие факторы.

5. Централизованное финансирование, его принципы, источники и формы.

6. Связанное кредитование, последовательность его реализации, преимущества и недо-статки.

7. Смешанное финансирование. Сущность проектного финансирования и его схемы.

8. Соглашение о разделе продукции.

9. Концессии и подрядные соглашения, их разновидности и возможности с точки зре-ния государственно-частного партнерства.

10. Сущность собственного производственного инвестиционного проекта, как схемы проектного финансирования.

11. Формы проектного финансирования и их сравнительная характеристика.

12. Правовая и экономическая сущность лизинга. Понятия договора и предмета лизин-га. Структура лизингового платежа.

13. Схема лизинговой сделки.

14. Классификация видов лизинга по соотношению продолжительности аренды и сро-ка амортизации предмета лизинга.

15. Классификация видов лизинга по составу участников лизинговой сделки.

16. Классификация видов лизинга по объёму обслуживания лизингополучателя и по региональному признаку.

17. Виды лизинговых компаний.

18. Преимущества лизинга по сравнению с кредитом.

19. Преимущества лизинга для его субъектов.

20. Макроэкономические преимущества лизинга.

21. Недостатки лизинга.

22. Отличия лизинга от аренды.

23. Факторы, определяющие эффективность лизинга.

Тесты

Тесты по разделам 7.1 – 7.4

1. К универсальным формам финансирования инвестиционной деятельности не относится

· лизинг

· долговое финансирование

· акционерное финансирование.

2. Лизинг – это

· универсальный

· специальный

· смешанный

метод финансирования инвестиционной деятельности.

3. На инвестиционные цели используются средства

· фонда потребления

· резервного фонда

· фонда накопления.

4. Самофинансирование не используется для реализации

· малых

· средних

· крупных

инвестиционных проектов.

5. Самофинансирование – это

· источник

· метод

· источник и метод

финансирования инвестиционной деятельности.

6. Первичная эмиссия акций может проводиться для привлечения

· российского

· иностранного

· российского и иностранного капитала.

7. Публичное размещение акций может осуществляться на

· биржевом

· внебиржевом

· биржевом и внебиржевом

рынке ценных бумаг другой страны.

8. Депозитарные расписки – это

· первичные

· вторичные

· корпоративные

ценные бумаги.

9. Кастодиальные услуги оказывает

· банк-депозитарий

· иностранный брокер

· банк-субдепозитарий.

10. Долговое финансирование – это

· метод

· источник

· метод и источник

финансирования инвестиционной деятельности.

11. Сертификаты – инструмент

· долгового финансирования

· долгосрочного кредитования

· долгового финансирования и долгосрочного кредитования.

12. Международный форфейтинг – форма финансирования

· дебиторской

· кредиторской

· дебиторской и кредиторской

внешнеэкономической задолженности российского импортёра.

13. Аваль – это

· стоимость

· гарантия оплаты

· стоимость и гарантия оплаты

векселя.

14. Международный форфейтинг – форма аутсорсинга капитала

· продавца

· покупателя

· форфейтора.

15. Услуги банка-форфейтора оплачивают

· продавцы

· покупатели

· продавцы и покупатели.

16. Срок окупаемости инвестиционного проекта должен быть

· больше срока

· меньше срока

· равен сроку

погашения предоставляемого долгосрочного кредита.

17. Цель синдицированного кредитования – снижение

· процентной ставки по кредиту

· кредитного риска

· процентной ставки и риска по кредиту.

18. Недостаточная норма рентабельности производственных инвестиционных проектов – препятствие долгосрочному кредитованию инвестиционной деятельности для

· заёмщиков

· кредиторов

· заёмщиков и кредиторов.

19. Инструментом ликвидации диспропорций в экономическом развитии отраслей и регио-нов является

· акционерное

· венчурное

· централизованное

финансирование инвестиционной деятельности.

20. Получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме зат-рат – принцип

· безвозвратного

· возвратного

· безвозвратного и возвратного

централизованного финансирования инвестиционной деятельности.

21. Связанное кредитование – разновидность

· безвозвратного

· возвратного

· безвозвратного и возвратного

централизованного финансирования российских инвестиционных проектов за счёт ино-странного капитала.

22. Связанное кредитование – форма государственной поддержки

· импорта

· экспорта

· импорта и экспорта

товаров и услуг.

23. При связанном кредитовании кредитором является

· банк инвестора

· банк заёмщика

· бюджет страны – производителя оборудования.

24. Состав участников проектного финансирования не предполагает наличия

· инвесторов

· заказчиков

· подрядчиков.

25. Оптимальной схемой финансирования проектов добычи полезных ископаемых является

· подрядное соглашение

· соглашение о разделе продукции

· концессия.

26. НДС взимается с продукции, составляющей

· компенсационную долю иностранного инвестора

· долю государства

· долю иностранного инвестора

по соглашению о разделе продукции.

27. Участие государства предполагают

· соглашение о разделе продукции

· концессии и подрядные соглашения

· соглашения о разделе продукции, концессии и подрядные соглашения.

28. Привлечению в инфраструктурный проект максимально большого числа участников спо-собствует использование

· концессий

· подрядных соглашений

· концессий и подрядных соглашений

, как схем проектного финансирования.

29. Закрепление в региональной собственности созданных или модернизированных в резуль-тате реализации инвестиционного проекта объектов инфраструктуры гарантирует ис-пользование

· соглашений о разделе продукции

· концессий и подрядных соглашений

· соглашений о разделе продукции, концессий и подрядных соглашений

, как схем проектного финансирования.

30. Минимальный риск инвестиционного проекта обеспечивает форма проектного финансирования

· с полным регрессом

· с ограниченным регрессом

· без регресса

на заёмщика.

Тесты по разделам 7.5 – 7.7

1. Венчурное финансирование осуществляется за счет средств

· институциональных

· индивидуальных

· институциональных и индивидуальных

инвесторов.

2. Венчурное финансирование осуществляется на протяжении

· двух

· трех

· четырех

этапов развития инновационной фирмы.

3. Собственные средства вкладывают

· венчурные фонды

· бизнес-ангелы

· венчурные фонды и бизнес-ангелы.

4. Первыми по времени инвестициями в развитие инновационной фирмы являются вложения

· венчурных фондов

· бизнес-ангелов

· коммерческих банков.

5. Венчурный фонд может быть держателем

· блокирующего

· контрольного

· блокирующего или контрольного

пакета акций инновационной фирмы.

6. Выдача ссуд под залог недвижимого имущества осуществляется на

· первичном

· вторичном

· первичном или вторичном

рынке ипотечных кредитов.

7. Предметом ипотеки не могут быть

· жилые дома и их части

· земельные участки, находящиеся в муниципальной собственности

· воздушные суда.

8. Покупателями облигаций и сертификатов являются

· финансовые компании

· инвесторы

· залогодержатели.

9. Ипотечные кредиты могут использоваться для приобретения

· основных

· оборотных

· основных и оборотных

средств.

10. Именными ценными бумагами являются

· сертификаты

· облигации

· закладные.

11. Инвестор приобретает

· закладные и облигации

· облигации и сертификаты

· сертификаты и закладные.

12. Договор страхования заключается с

· арендатором

· покупателем

· производителем

предмета лизинга.

13. Покупку приобретаемого имущества оплачивает

· лизингополучатель

· лизингодатель

· лизингополучатель совместно с лизингодателем.

14. Лизинговые платежи могут включать

· выкупную цену предмета лизинга

· затраты лизингодателя, связанные с обслуживанием предмета лизинга

· выкупную цену предмета лизинга и затраты, связанные с его обслуживанием.

15. Предмет лизинга неоднократно сдается в аренду при

· финансовом

· операционном

· финансовом и операционном

лизинге.

16. При финансовом лизинге передаваемое в аренду имущество учитывается на балансе

· лизингодателя

· производителя

· арендатора.

17. Какое утверждение является верным?

· текущие лизинговые платежи при оперативном лизинге выше текущих лизинговых платежей при финансовом лизинге

· накопленные лизинговые платежи при оперативном лизинге меньше накопленных лизинговых платежей при финансовом лизинге

· текущие и накопленные лизинговые платежи при оперативном и финансовом лизинге одинаковы.

18. При возвратном лизинге совмещаются функции

· продавца и лизингодателя

· лизингодателя и арендатора

· арендатора и продавца.

19. При лизинге с неполным набором услуг функции обслуживания предмета лизинга распределяются между его

· изготовителем и арендодателем

· арендодателем и арендатором

· арендатором и изготовителем.

20. Внутренний и внешний лизинг определяется принадлежностью к той или иной стране

· продавца имущества и лизингодателя

· лизингодателя и лизингополучателя

· лизингополучателя и продавца имущества.

21. Импортный лизинг – разновидность

· внутреннего

· внешнего

· внутреннего и внешнего

лизинга.

22. Наиболее распространенными являются

· специализированные

· комбинированные

· универсальные

лизинговые компании.

23. Без ограничений уменьшают налогооблагаемую прибыль арендатора

· амортизационные отчисления

· лизинговые платежи

· амортизационные отчисления и лизинговые платежи.

24. Открытие расчетного счета требуется при оформлении

· лизинговой сделки арендатором

· кредита заемщиком

· лизинговой сделки арендатором и кредита заемщиком.

25. Нарастить производственную мощность без капитальных вложений позволяет

· кредит

· лизинг

· кредит и лизинг.

26. Не могут быть источником простого воспроизводства капитала амортизационные отчисления

· заемщика

· лизингополучателя

· заемщика и лизингополучателя.

27. Земельные участки могут быть предметом

· лизинга

· аренды

· лизинга и аренды.

28. С увеличением нормы амортизационных отчислений величина амортизационного налогового щита

· увеличивается

· уменьшается

· не изменяется.

Литература

1. Федеральный закон от 29.10.1998 г. № 164–ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)».

2. Федеральный закон от 30.12.1995 г. № 225–ФЗ «О соглашениях о разделе продукции».

3. Инвестиции: учебник / коллектив авторов; под ред. Г.П. Подшиваленко. – М.: КНОРУС, 2008. – 496 с.

4. Инвестиции: учебное пособие / М.В. Чиненов и др.; под ред. М.В. Чиненова. – М.: КНОРУС, 2007. – 248 с.

5. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. – М.: КНОРУС, 2006. – 312 с.

6. Фактор НТП в современной рыночной экономике: учебное пособие для вузов / А.А. Дагаев. – М.: Наука, 1994. – 206 с.

7. Абакумов Р.Г. Управление воспроизводством основного капитала посредством лизинга в условиях финансового кризиса // Финансы и кредит, 2009, № 15 (351). – с. 74–80.

8. Андреев В.А. Особенности инвестирования в российские инновационные компании // Финансы, 2009, № 10. – с. 65–69.

9. Горемыкин В.А. Классификация лизинговых операций // Справочник экономиста, 2005, № 7 (25). – с. 90–102 и № 8 (26). – с. 98–111.

10. Горемыкин В.А. Организация лизинговых компаний // Справочник экономиста, 2011, № 11 (101). – с. 123–126.

11. Зверев В.А. Чем привлекательны для инвесторов депозитарные расписки? // Справочник экономиста, 2007, № 11 (53). – с. 129–136.

12. Зиньков Д.В., Горлатов А.С. Венчурное финансирование инноваций: мировой опыт и российские реалии // Финансы и кредит, 2011, № 4 (436). – с. 50–57.

13. Иноземцева Е.Ю. Развитие жилищного кредитования и системы рефинансирования ипотеки // Финансы и кредит, 2010, № 21 (405). – с. 70–76.

14. Косов М.Е., Сигарев А.В. Источники финансирования инновационных компаний на ранних стадиях развития // Финансовый менеджмент, 2010, № 25 (409). – с. 18–22.

15. Лазарева Е.Г. Инвестиционное банковское кредитование: пути развития // Банковское дело, 2011, № 6. – с. 20–22.

16. Петросян Н.Э. Особенности финансирования инновационных проектов на «посевной» стадии // Финансы и кредит, 2010, № 12 (396). – с. 55–60.

17. Рудько-Силиванов В.В. О механизмах финансирования крупных региональных ин-фраструктурных проектов / Деньги и кредит, 2008, № 6. – с. 20–22.

18. Смирнов А.Л. Технологии экспортного финансирования // Банковское дело, 2012, № 4 (с. 60–65) и № 5 (с. 65–69).

19. Смирнов К.А., Никитина Т.Е. Возвратный лизинг как механизм опосредованного кредитования // Банковское дело, 2011, № 12. – с. 60–62.

20. Федорович О.А. IPO для российских компаний: в ногу со временем // Справочник экономиста, 2010, № 9 (87). – с. 129–136.