Инвестиционной деятельности

Централизованное финансирование осуществляется за счет бюджет-ных ассигнований, которые, как уже указывалось, являются инструментом госу-дарственной инвестиционной политики (см. раздел 6.3). Посредством бюджет-ного финансирования, прежде всего капитальных вложений государство реаль-но способствует структурной перестройке экономики, обеспечивая повышение эффективности функционирования народнохозяйственного комплекса страны, ликвидацию диспропорций в экономическом развитии отраслей и регионов, решение социальных и экологических проблем, сохранение единого экономи-ческого пространства.

Источниками централизованного финансирования являются средства бю-джетов всех уровней и внебюджетных фондов. Это финансирование осущес-твляется в соответствии с уровнем принятия решений – на федеральном уровне из средств федерального бюджета и внебюджетных фондов финансируются федеральные инвестиционные программы, а также находящиеся в федеральной собственности объекты строительства и технического перевооружения, на реги-ональном – региональные и т.д.

Централизованному финансированию присущ ряд принципов:

– целевой характер использования средств;

– получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат;

– предоставление средств по мере осуществления затрат с учётом ис-пользования ранее выделенных ассигнований.

Соблюдение данных принципов обеспечивается максимально жесткой и предельно конкретной процедурой отбора инвестиционных проектов – пре-тендентов на получение бюджетных ассигнований (см. раздел 6.3).

Существует две формы централизованного финансирования – безвоз-вратное и возвратное. Безвозвратное централизованное финансирование осуществляется, как правило, в целях развития принципиально новых направ-лений производственной деятельности, способных, как «точки роста», дать им-пульс развитию сразу нескольких сопряженных отраслей экономики. Также на безвозмездной основе за счет бюджета финансируются конверсионные, оборон-ные, экологические и другие инвестиционные проекты, не рассчитанные на коммерческую отдачу или на её быстрое получение. Возвратное центра-лизованное финансирование осуществляется либо в виде долевого участия на условиях закрепления в государственной собственности части акций вновь соз-даваемых предприятий, либо в форме прямых целевых бюджетных кредитов. Разновидностью возвратного централизованного финансирования российских инвестиционных проектов, но уже за счет иностранного капитала можно счи-тать экспортное финансирование (связанное кредитование) – инструмент государственной поддержки своего высокотехнологичного экспорта развиты-ми странами, как иностранными инвесторами. Российским компаниям, реали-зующим капиталоемкие инвестиционные проекты на базе импортного обору-дования, экспортное финансирование выгодно тем, что при посредничестве российских банков позволяет привлекать иностранные кредиты этих стран с поддержкой их государственных финансовых институтов для целевого (свя-занного) финансирования контрактов своих производителей (экспортеров) на поставку этого оборудования в Россию. Последовательность оплаты его поста-вок в соответствии со схемой экспортного финансирования (рис. 7.5) следу-ющая:

[1] – коммерческий контракт (договор подряда) между иностранным экс-портёром (производителем оборудования, подрядчиком) и российским импортёром (заказчиком);

[2] – кредитное соглашение между иностранным банком-кредитором и российским банком-кредитополучателем;

[3] – соглашение с экспортёром о порядке выплаты средств в его пользу в счет кредита российскому банку;

Рис. 7.5. Схема экспортного финансирования

[4] – соглашение о страховании между иностранным государственным экспортным страховым агентством и банком-кредитором этой же страны, как бенефициаром страхового полиса;

[5] – кредитное соглашение между российским банком и российским им-портёром (заказчиком) о предоставлении первым (уже как кредитода-телем) кредита последнему;

[6] – реализация коммерческого контракта на отгрузку оборудования;

[7] – предъявление экспортёром (подрядчиком) документов, подтверж-дающих выполнение им обязательств по экспорту оборудования в банк-кредитор с целью получения выплат за поставку этого оборудования;

[8] – после получения письменного подтверждения кредитополучателя (на рис. 7.5 не показано) о том, что предъявленные экспортёром (подрядчи-ком) документы являются основанием для выплаты средств кредита, банк-кредитор осуществляет платёж в пользу экспортёра (подрядчика). Одновременно банк-кредитор записывает предоставленный транш в счёт кредита, открытого в книгах кредитодателя на имя российского банка-за-ёмщика;

[9] – банк-кредитор направляет кредитополучателю торговые и иные до-кументы, являющиеся основанием для использования кредита, которые подлежат передаче импортёру (заказчику) и акцепту с его стороны;

[10] – банк-кредитополучатель погашает основной долг по кредиту и начисленные проценты по нему.

К недостаткам экспортного финансирования, как способа привлечения иностранного капитала в наиболее необходимой для российских субъектов инвестиционной деятельности форме – импортного оборудования – можно отнести сложность процедур и документации, длительный срок оформления, негибкую схему финансирования, а также ограничения, накладываемые на им-портёра, в отношении выбора поставщиков этого оборудования. Но эти нега-тивные моменты перевешивают два положительных момента. Во-первых, для российского предприятия-проектоустроителя приобретение импортной техники за счет экспортных кредитов иностранных банков – это, практически, единст-венно возможный сейчас способ привлечь в инвестиционный проект средне-срочные и, тем более, долгосрочные (до 10 лет) заёмные средства. И, во-вто-рых, для российских банков-заёмщиков экспортное финансирование является более дешёвым, чем прямое фондирование на межбанковском рынке, даже не-смотря на существенно более продолжительные сроки кредитования, что осо-бенно важно для капиталоёмких инвестиционных проектов.

Наконец, смешанное финансирование представляет собой комбинацию всех выше охарактеризованных традиционных или универсальных методов фи-нансирования инвестиционной деятельности. Это его самая распрост-раненная форма, поскольку может быть адаптирована к сколь угодно разнооб-разным инвестиционным проектам.