Валютная позиция банков при валютных операциях.

Структура валютно-кредитной системы.

Валютный курс. Котировка валют.

Валютная позиция банков при валютных операциях.

1. Структура валютно-кредитной системы.

Международные валютно-кредитные отношения – это часть международных экономических отношений, связанная с операциями с иностранными валютами.

Валютно-кредитную систему образу­ют участники и институты валютно-кредитных отношений.

Участниками валютно-кредитных от­ношений являются фирмы-экспортеры, импортеры товаров и услуг, население, коммерческие банки, центральные банки, отечественные и иностранные участники фондовых рынков, а также брокеры и финансовые дилеры. Непосредственное участие в торговле валю­той на официальном рынке могут принимать только организации, имеющие соответствующую лицензию. Обычно это банки, инвес­тиционные фонды и другие валютные дилеры, осуществляющие по­купку и продажу валюты по поручению экспортеров, импортеров и других клиентов.

Экспортеры продают товары и услуги за рубежом и часть ва­лютной выручки на рынке. Ее покупают импортеры для закупки необходимых им товаров на иностранную валюту. Кроме того, по­купает и продает валюту население, которому она необходима во время зарубежных поездок, для некоторых расчетов, а иногда, как, например, у нас в стране, и для сбережений. Население, экспорте­ры и импортеры покупают и продают валюту через коммерческие банки.

Участниками валютного рынка являются также инвестиционные фонды, финансовые компании и брокеры, работающие на фондовых и фьючерсных биржах.

Государства, компании и банки не только продают и покупа­ют валюту на спот-рынке, но и заключают срочные контракты, а также дают и берут кратко- и долгосрочные кредиты в иностран­ной валюте, покупают и продают номинированные в иностран­ной валюте акции и облигации, оформляют валютные депозиты и т.д. Все эти операции совершаются в рамках валютно-кредитной системы, которую с точки зрения ее функций и проводимых операций с валютой можно структурировать как систему, состоящую из различных частей.

Валютно-кредитная система состоит из следующих основных частей:

1. Рынок наличной валюты, или спот-рынок, по объемам доминирует среди всех рынков, связанных с обращением валют. На нем продается и покупается не только наличная валюта, но и векселя, чеки и другие финансовые инструменты, номинированные в ино­странной валюте. Однако основное назначение этого рынка - куп­ля-продажа наличной валюты.

2. На срочных рынках продаются документарно оформленные права на куплю-продажу валюты или валютных инструментов в оп­ределенный момент в будущем. Эти рынки позволяют застраховаться (хеджироваться) от постоянно возникающих рисков смены курса иностранных валют, что в современных условиях необходимо для успешного осуществления большинства международных торговых и финансовых операций. Для этих целей используют форвардные контракты на куплю-продажу иностранной валюты, фьючерсы, опционы, свопы и другие деривативные (производные) инструменты.

3. Кредитный рынок обычно делят на краткосрочные (до 1 года) денежные рынки и рынки ссудного капитала, на которых кредиты и займы даются на более длительные сроки. Сюда же входят евро­кредиты, т.е. кредиты, предоставляемые в евровалюте.

4. На рынке валютных обязательств идет купля-продажа облигаций в иностранной валюте. Отдельный крупный сегмент рынка со­ставляют операции с еврооблигациями.

5. В валютно-кредитную систему иногда также включают рынок акций и депозитарных расписок, номинированных в иностранной валюте. Последние годы наметилась тенденция к усилению влия­ния рынка акций на валютную систему и валютные курсы. Часть рынка акций и других титулов собственности (ценных бумаг, под­тверждающих права собственности их владельца по отношению к определенному предприятию), торговля которыми производится в иностранной валюте, целесообразно включать в валютно-кредитную систему.

2. Валютный курс. Котировка валют.

Котировкой называют определение курса валюты, выраженного в единицах другой валюты. Существуют два вида ко­тировок - прямая и косвенная. При прямой котировке единица ино­странной валюты (базовая валюта) выражается в национальной (ко­тируемая валюта). При косвенной, наоборот, национальная валюта выражается в иностранной.

Полная котировка включает курс продажи (обычно более высокий) и курс покупки (более низкий). В практике дилеров курс покупки называют бид, а курс продажи - офер. Разницу между курсом продажи и покупки называют спрэдом.

Кстати, для английского фунта на мировом рынке принято использовать только косвенную коти­ровку, а для всех остальных валют в основном прямую. Минималь­но возможное изменение курса называют пунктом. В нашем при­мере пунктом будет 0,0001 $.

Каждая валюта на рынке имеет свое принятое обозначение, иногда не единственное. Но мы будем придерживаться обозначений принятых международной расчетно-платежной системой СВИФТ.

Валютный курс — это соотношение обмена двух денежных единиц на валютном рынке, формирующееся в зависимости от спроса и предложения той или иной валюты, а также от ряда других факторов.

Существует также дифференциация валютных курсов в зависимости от покупки или продажи валюты:

· курс покупателя, по которому банк приобретает валюту.

· курс продавца, по которому банк продает валюту. Курсы продавцов всегда выше курсов покупателей, за исключением валютного рынка Лондона, так как там применяется косвенная котировка, и соответственно курсы продавцов ниже курсов покупателей. Разница между курсами продавца и покупателя составляет прибыль банка в валютных операциях. Возможность ее извлечения связана с тем, что банки, пользуясь своим монопольным положением на валютном рынке, стремятся продать инвалюту по более высокому курсу, а купить ее на национальную валюту по более низкому курсу.

· средний курс — это средняя арифметическая курсов продавца и покупателя. Он используется в основном дилерами, а также при экономических сопоставлениях за определенные промежутки времени, иногда во внешнеторговых контрактах для определения курсов валют или способов их пересчета.

· кросс-курсы — котировка двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, или соотношение двух валют, которое вытекает из их курса по отношению к какой-либо третьей валюте (например, к доллару США). С 50-х годов курс национальных валют устанавливается, как правило, к доллару.

· фиксинг — определение межбанковского курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте, а затем на этой основе установление курсов продавца и покупателя. Публикуется в официальном бюллетене.

Объявляют котировку примерно так. Дилер (уполномоченный коммерческого банка), предлагающий валюту или предъявляющий спрос на нее, выяснив положение на валютном (межбанковском) рынке, по телексу или телефону связывается с наиболее подходящим (с точки зрения дилера) банком, но при этом не сообщает ему о своих намерениях. Дилер партнера должен сообщить курс продавца и курс покупателя валюты, о которой идет речь. При этом для поддержания деловой репутации коммерческого банка его представитель обязан сообщить партнеру обязательные курсы. Сообщив котировку валют, дилер выражает тем самым готовность купить или продать валюту по названным им курсам хотя бы в минимальной сумме, принятой для данного валютного рынка. Разница между курсами продавца и покупателя составит прибыль или убыток (потери) банка при проведенной операции. Таким образом, все банки — участники рынка должны быть связаны между собой эффективными и надежными каналами связи и иметь оперативное информационное обеспечение, телефонную, телексную связь и дилинговые системы.

3. Валютная позиция банков при валютных операциях.

При совершении операций на валютных рынках банки постоянно часть своих ресурсов в валюте, которую они продают, вкладывают в покупаемую валюту. При этом происходит изменение соотношения требований и обязательств банка в инвалюте, которое определяет его валютную позицию. В случае их равенства валютная позиция считается закрытой, а при несовпадении — открытой. Открытая валютная позиция может быть короткой, если обязательства по купленной валюте превышают требования, и длинной, если требования по купленной валюте превышают обязательства.

Например, что при открытии банка 15 сентября 2008г. его валютный отдел имел закрытую позицию. Тем временем к нему обращается клиент с просьбой обменять эквивалент долларов США на 5 млн. евро для осуществления платежа по контракту с французской фирмой. Банк продает своему клиенту евро по рыночному курсу — по 1,2433. В результате сделки банк имеет открытую валютную позицию:

- 5 000 000 евро, (открытая короткая)

+ 6 216 500 долларов США (открытая длинная).

В евро валютная позиция будет открытой короткой, так как обязательства по проданной валюте превышают требования по купленной валюте. В долларах США валютная позиция будет открытой длинной. В этом случае банк оказывается перед выбором: либо тут же закрыть валютную позицию, купив евро через брокера по 1,2433, т.е. по валютному паритету, не получив прибыли и не подвергая себя валютному риску, либо попытаться купить евро подешевле.

Открытая валютная позиция связана с валютным риском может вести как к дополнительным доходам, так и к убыткам банков или фирм. Для страхования от валютного риска банк получает валюту на условиях наличной сделки и одновременно продает ее на срок.

Каждый дилер должен выработать стратегию и тактику своих действий при проведении валютных операций в течение дня. Для этого ему необходимо знать курсы валют при закрытии рынков в Нью-Йорке и на Дальнем Востоке. Из-за разницы во времени банки в Нью-Йорке будут еще в течение нескольких часов открыты после закрытия евпропейских банков, а новый день на Дальнем Востоке закончится, когда в Европе будет только 9 часов утра. Валютный рынок в Нью-Йорке оказывает огромное влияние на мировой валютный рынок. Оно еще более усилилось с открытием в Чикаго Международного валютного рынка (MBP) (International Monetary Market, IMM) в 1972г. Кроме того, американская внешняя торговля оказывает сильное влияние на европейские валюты, а Нью-Йорк является основным рынком, где обращаются валюты латиноамериканских государств. Поэтому курсы закрытия Нью-йоркского рынка могут сигнализировать об усилении или ослаблении тех или иных тенденций в валютной сфере. То же относится и к курсам закрытия рынков на Дальнем Востоке.

Дилеру необходимо знать собственную валютную позицию банка. После анализа всех факторов дилер определяет курс открытия рынка в долларах, необходимый для проведения банком первых операций с валютой, и анализирует возможные изменения в валютной позиции банка.

Лекция №6

ТЕМА: ВАЛЮТНЫЕ РИСКИ И ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ