Объекты и субъекты рынка ценных бумаг. Виды сделок с ценными бумагами

Основным благом, на достижение или использование которого направлены интересы сторон на рынке ценных бумаг, являются ценные бумаги.

Действующий Гражданский кодекс Республики Беларусь установил, что ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (п. 1 ст. 143).

В пункте 2 этой же статьи предусмотрено исключение касающееся передачи прав и указывается, что в случаях, предусмотренных законодательством или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их ча крепления в специальном реестре (обычном или компыо терном).

Однако это не единственное определение ценной бумаги, содержащееся в Гражданском кодексе, так ст. 128 определяет ценные бумаги как вещи, которые относятся к объектам гражданских прав, а п. 1 ст. 150 закрепляет определение бездокументарных ценных бумаг как формы фиксации прав, что применимо и для других ценных бумаг.

Таким образом, Гражданский кодекс дает определение ценной бумаги в трех значениях - документа, вещи, формы фиксации прав.

Однако в силу определенной правовой традиции этот нормативный акт не рассматривает ценную бумагу как обязательство должника, которое и определяет стоимость ценной бумаги, - чем выше мы оцениваем обязательство, тем выше стоимость бумаги. Ценность представляют именно имущественные права, являющиеся по ценным бумагам обязательственными.

Например, чем сомнительнее для собственника ценной бумаги будет казаться реализация его имущественного права, тем дешевле он будет стараться продать ценную бумагу.

Как документ ценная бумага удостоверяет имущественное право кредитора и встречную юридическую обязанность должника, имеет установленную форму и (или) содержит обязательные реквизиты, характеризующие имущественное право. Под формой понимают внешнее выражение ценной бумаги на бумажном носителе или в виде записи на счетах (бездокументарные ценные бумаги). Реквизиты ценной бумаги - это ее обязательные атрибуты (например, указание номинала, наименование выпустившего ее

лица и др.). Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее недействительность.

Как обязательство ценная бумага является односторонней: у должника есть только обязанности, а у кредитора только права (в отличие от взаимного обязательства, где и кредитор и должник имеет права и обязанности).

Например, векселем осуществляют кредит, но, в отличие от обязательства оформленного договора кредита, обязательство по векселю не будет двусторонним. Ценная бумага является преимущественно простым обязательством, т.е. когда стороны связаны лишь одним правом и одной обязанностью (в отличие от сложного обязательства, где есть несколько взаимосвязанных прав и обязанностей). Это вызвано тем, что появление ценных бумаг преследовало в первую очередь облегчение оборота обязательств.

Как вещь ценная бумага характеризуется неразрывностью самой ценной бумаги (документа) и закрепленного в ней имущественного права (встречного праву обязательства). Данные права должны быть взаимосвязаны так, чтобы ни одно из них не могло быть осуществлено без обладания другим. Это обусловлено тем, что если лишить ценную бумагу ее содержания (например, по документарной бумаге произвести отчуждение содержащегося в ней имущественного права), но не передать бланк, бланк теоретически начинает существовать как «простая бумага», а встречная имущественному праву обязанность - как обычное гражданско-правовое обязательство и подчиняться всем его нормам.

Вместе с тем множественность определений дезориентирует, поэтому отступая от традиций отечественной цивилистики, ценную бумагу можно определить как обязатель-ство, имеющее письменную документарную или бездоку-ментарную форму, законодательно признанное и условно-соединенное с вещью целях увеличения и ускорения торгового оборота.

Ценные бумаги подлежат юридической классификации, задачей которой в целях сохранения эффективности правового регулирования, является разделение явлений, объединяемых общими родовыми признаками, на такие виды, с которыми связаны юридически значимые особенности.

Основной классификацией ценных бумаг является их разделение на виды.

Норма ст. 144 ГК содержит открытый перечень видов ценных бумаг, который постоянно дополняется путем правового закрепления отдельных видов ценных бумаг, другими нормативными правовыми актами Республики Беларусь.

Наиболее обращающейся и экономически значимой ценной бумагой в настоящее время яъляются олигации.

В соответствии с постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 18 декабря 1997 г. № 1673 «Об утверждении основных условий выпуска государственных ценных бумаг Республики Беларусь» государственная краткосрочная облигация Республики Беларусь и государственная долгосрочная облигация Республики Беларусь являются государственными ценными бумагами и выпускаются от имени Правительства Республики Беларусь Министерством финансов и размещаемые среди инвесторов на добровольной основе в целях привлечения временно свободных денежных средств юридических лиц, в том числе иностранных, для финансирования дефицита республиканского бюджета.

Сущность государственной облигации та же, что и облигации юридических лиц - субъектов хозяйствования, которая в Законе Республики Беларусь от 12 марта 1992 г. «О ценных бумагах и фондовых биржах» (с послед, изм. и до-полн.) определена как ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Государственные облигации отличаются лишь целевой направленностью полученных от

ценной бумаги средств, что и определяет их отдельное правовое регулирование.

Существуют и другие виды облигаций, перечень их постоянно расширяется. Все облигации имеют свои особенности, выражающиеся в особой цели или особых условиях заимствования. С учетом этого выделяют:

облигацию местного займа - долговое обязательство местного Совета депутатов, выпускаемое в целях привлечения свободных денежных средств юридических и физических лиц для финансирования затрат, связанных с социально-экономическим развитием регионов (постановление Совета Министров Республики Беларусь от 25 апреля 1998 г. № 662 «Об утверждении Положения о порядке выпуска, размещения, обращения и погашения облигаций местных займов»);

жилищную облигацию - ценную бумагу, удостоверяющую внесение ее владельцем денежных средств на строительство определенного размера общей площади жилья (постановление Кабинета Министров Республики Беларусь от 6 июня 1996 г. № 372 «О выпуске, обращении и погашении жилищных облигаций»);

государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте (валютные облигации), -государственные долгосрочные купонные ценные бумаги Республики Беларусь, которые эмитируются Министерством финансов Республики Беларусь от имени Правительства Республики Беларусь (Инструкция о порядке выпуска, размещения и погашения государственных облигаций, номинированных в свободно конвертируемой валюте, утв. постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 5 июля 2000 г. № 70);

облигацию Национального банка Республики Беларусь -облигация, эмитируемая Национальным банком [Правила размещения, обращения и погашения ценных бумаг Национального банка Республики Беларусь, утв. Правлением Национального банка Республики Беларусь 23 марта 1995 г. (протокол № 5), с послед, изм. и дополн.].

Акции выпускаются юридическими лицами субъектами хозяйствования. В соответствии с Законом «О ценных бумагах и фондовых биржах» существуют два вида данной ценной бумаги - простая и привилегированная акция.

Простая акция - это ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю имущества акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом. Привилегированная акция -ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение дивиденда в качестве фиксированного процента, право на долю имущества при ликвидации общества и не дающая права голоса на участие в управлении обществом (если не указано иное).

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлению предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму владельцу векселя (векселедержателю). Среди векселей различают:

вексель Правительства Республики Беларусь - государственную ценную бумагу, представляющую собой безусловное обязательство Правительства Республики Беларусь, от лица которого выступает Министерство финансов (векселедатель), уплатить определенную сумму денег предъявителю векселя, указанному на нем, либо другому лицу, указанному посредством передаточной надписи (индоссамента), в установленный срок или по предъявлении (постановление Совета Министров Республики Беларусь от 10 декабря 1999 г. № 1931 «Об утверждении Порядка выпуска, обращения и погашения векселей Правительства Республики Беларусь»);

вексель Национального банка, номинированный в валюте Республики Беларусь, - это ценная бумага Национального банка Республики Беларусь, являющаяся инструментом денежно-кредитного регулирования экономики в рамках

монетарной политики Национального банка (постановление Совета директоров Национального банка Республики Беларусь от 5 июля 2000 г. № 20/5 «Об утверждении Инструкции по выпуску и оплате векселей Национального банка Республики Беларусь, номинированных в валюте Республики Беларусь»).

Среди видов ценных бумаг можно указать также депозитный и сберегательный сертификаты.

Сберегательный сертификат - ценная бумага, удо
стоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права
вкладчика (физического лица - держателя сертификата)
или его правопреемника на получение по истечении уста
новленного срока суммы вклада и процентов по нему в
банке, выдавшем сертификат, или любом филиале (отделе
нии) этого банка.

Депозитный сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк и права вкладчика (юридического лица, индивидуального предпринимателя - держателя сертификата) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в банке, выдавшем сертификат, или любом филиале (отделении) этого банка (ст. 197 Банковского кодекса Республики Беларусь от 25 октября 2000 г.).

Банковская сберегательная книжка на предъявителя -сберегательная книжка, по которой право на получение вклада, а также процентов по этому вкладу имеет лицо, предъявившее данную сберегательную книжку (ст. 196 Банковского кодекса).

Коносамент - товарораспорядительный документ (ценная бумага), удостоверяющий заключение договора морской перевозки груза и служащий доказательством приема перевозчиком указанного в этом документе груза (Кодекс торгового мореплавания Республики Беларусь от 15 ноября 1999 г.). Передача коносамента приравнивается к передаче вещи (ст. 225 и 739 ГК).

Приватизационные ценные бумаги. Именной приватизационный чек является государственной именной ценной бумагой, выпущенной на срок, установленный Советом Министров Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь. Именной приватизационный чек обеспечен государственным имуществом, подлежащим безвозмездной передаче гражданам Республики Беларусь, свидетельствует о праве его владельца на долю в приватизируемой государственной собственности и выражает размер этой доли (квоту). В соответствии с целевым назначением он имеет обозначение «Жилье», «Имущество» и выпускается в виде отпечатанного на бумаге бланка с учетом на банковских счетах (Закон Республики Беларусь от 6 июля 1993 г. «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь» (с изм. и дополн.).

Двойное складское свидетельство - ценная бумага, подтверждающая принятие складом товара на хранение и состоящая из двух частей: складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены одно от другого и являются самостоятельными ценными бумагами (ст. 802-806 ГК). Простое складское свидетельство - ценная бумага, подтверждающая принятие складом товара на хранение и позволяющая распорядиться данным товаром. Простое складское свидетельство выдается на предъявителя (ст. 802, 807 ГК).

Существуют и некоторые другие ценные бумаги.

В зависимости от формы закрепления прав различают: документарные ценные бумаги (классические ценные бумаги), выпущенные на бумажном носителе (бланке), и бездокументарные ценные бумаги, выпущенные в форме записей в специальном реестре (обычном или компьютерном).

В зависимости от порядка удостоверения прав по ценной бумаге и порядка передачи этих прав ценные бумаги классифицируются следующим образом:

• ценная бумага на предъявителя. Права, удостоверенные такой ценной бумагой, могут принадлежать любому предъя-

вителю ценной бумаги. Для передачи же другому лицу этих прав, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу;

• именная ценная бумага. Права, удостоверенные данной ценной бумагой, могут принадлежать названному в ценной бумаге лицу и передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии);

• ордерная ценная бумага. Права, удостоверенные ценной бумагой такого вида, могут принадлежать названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо. Эти права передаются путем совершения передаточной надписи - индоссамента.

По содержанию имущественных прав ценные бумаги можно условно разделить на следующие виды:

• удостоверяющие право денежного требования (государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты и т.д.);

• удостоверяющие права на получение имущества (двойное складское свидетельство, простое складское свидетельство, коносамент);

• удостоверяющие права участия в хозяйственном обществе (акции акционерного общества).

Вместе с тем акция опосредует три права: на дивиденд (денежное вознаграждение), на участия в управлении и на получение имущества при его ликвидации, поэтому данную ценную бумагу можно назвать комплексной.

В зависимости от назначения среди ценных бумаг выделяют:

• первичные, закрепляющие такую совокупность иму
щественных прав, в получении которых, как правило, заин
тересован приобретатель. В этом качестве выступают ак
ции, облигации, векселя и др.;

• производные, удостоверяющие право владельца на покупку-продажу первичных ценных бумаг. Основной целью данных ценных бумаг является получение от торговли ими спекулятивной прибыли, а не получение имущественных прав от приобретения первичных ценных бумаг. К таковым относятся опционы, фьючерсы, форварды.

По срокам осуществления права ценные бумаги подразделяются на:

срочные, где указывается срок, обозначающий, когда имущественное право может быть реализовано. Например, краткосрочные и долгосрочные государственные облигации, векселя и др.;

бессрочные - ценные бумаги, не имеющие определенного срока погашения (например, акции).

По количеству заложенных прав ценные бумаги бывают:

простые, опосредующие лишь гражданско-правовое обязательство с участием должника и кредитора, где у должника есть одна обязанность, а у кредитора одно право (например, облигация, вексель, чек и др.);

сложные, опосредующие обязательственные отношения, представляющие собой систему простых обязательств (акция).

В зависимости от основания выдачи можно выделить ценные бумаги: абстрактные, для которых основания выдачи значения не имеет, и обусловленные, имеющие юридическую силу лишь при указании в них основания выдачи, а в зависимости от национальной принадлежности: национальные, выпускаемые резидентами Республики Беларусь, и иностранные, выпускаемые нерезидентами Республики Беларусь.

В зависимости от условий выпуска ценные бумаги подразделяют на:

эмиссионные, выпускаемые в большом количестве единовременно, с равным объемом прав в выпуске (облигации, акции);

неэмиссионные, выпускаемые отдельными, единичными экземплярами, обладающие различной номинальной стоимостью и не преследующие по своей природе целей широкого привлечения денежных средств (вексель, чек и др.).

В зависимости от эмитента или обязанного лица по ценной бумаге существуют ценные бумаги:

государственные, эмитируемые государством в лице Правительства или Министерства финансов. Это - государственная краткосрочная облигация Республики Беларусь и государственная долгосрочная облигация Республики Беларусь, вексель Правительства Республики Беларусь, именной приватизационный чек и др. Ответственность за неисполнение обязательства по данным ценным бумагам несет государство всем своим имуществом;

местных органов власти - облигация местного займа. Критерием выделения местных ценных бумаг из разряда государственных служит самостоятельность местных бюджетов, по долгам которых государство юридически не отвечает;

ценные бумаги юридических лиц - субъектов хозяйст-вовани - облигация (выпускаемая юридическими лицами), вексель, чек, коносамент и др.

Субъекты хозяйствования выпускают наибольшее число видов ценных бумаг, так как они являются наиболее активным звеном нашей экономики, в особенности коммерческие банки.

К ценным бумагам юридических лиц необходимо относить и ценные бумаги Национального банка Республики Беларусь, например облигация Национального банка, вексель Национального банка и др.

Несмотря на двойственный статус Национального банка^; Республики Беларусь, с одной стороны, как государственного органа, а с другой стороны, как юридического лица - субъекта хозяйствования, ответственность по своим долгам этот банк несет самостоятельно.

Таким образом, особый юридический статус Национального банка, а также местных органов власти, несмотря на то, что их деятельность направлена на соблюдение общегосударственных интересов, заключается в том, что они, а не государство, являются обязанной стороной по ценной бумаге.

Отдельные физические лица в Республике Беларусь не обладают правом выпуска ценных бумаг, хотя некоторые ошибочно приводят в пример банковский чек, который является обязательством банка по выплате указанных в нем денежных средств, а не физического лица.

Субъекты, осуществляющие выпуск, участвующие в процессе обращения ценных бумаг, в том числе путем обслуживания процесса обращения, производящие погашение ценных бумаг, называются участниками рынка ценных бумаг или субъектами рынка ценных бумаг.

В зависимости от правового статуса они подразделяются на:

1) государство в качестве субъекта на рынке ценных бумаг выступает, как правило, в экономически важных отношениях, касающихся, например, выпуска государственных займов в виде ценных бумаг, распределения государственной собственности посредством ценных бумаг, проведения денежно-кредитной и валютной политики. Государственные органы выполняют на рынке ценных бумаг функции законотворчества, управления и контроля;

2) органы местного самоуправления в основном на рынке ценных бумаг участвуют в связи с выпуском облигаций местных займов для финансирования социально-

экономических программ в рамках соответствующей территории;

3) юридические лица - субъекты хозяйствования выступают на рынке в связи с выпуском своих ценных бумаг для привлечения дополнительных инвестиций, а также как инвесторы в ценные бумаги с целью прибыльного вложения временно высвободившихся денежных средств;

4) физические лица (граждане Республики Беларусь, иностранные граждане, лица без гражданства, лица с двойным гражданством) индивидуально участвуют на рынке ценных бумаг в Республике Беларусь как инвесторы.

По функциональному признаку участников рынка ценных бумаг Республики Беларусь можно разделить на: эмитентов; инвесторов; посредников и организаций, обслуживающих рынок ценных бумаг; органы государственного регулирования и надзора.

Эмитенты - это юридические лица, нуждающиеся в денежных средствах и в связи с этим привлекающие их посредством выпуска ценных бумаг от своего имени. Эмитентов условно можно разделить на институциональные, т.е. представляющие собой организации, специально занимающиеся выпуском и размещением ценных бумаг от своего имени с целью получения прибыли от таких сделок (например, инвестиционные фонды), и обычные - иные эмитенты, не специализирующиеся на выпуске и размещении ценных бумаг и выпускающие различные виды в соответствии с решаемыми хозяйственными задачами.

Инвесторы образуют круг субъектов, заинтересованных в получении прибыли от вложений в ценные бумаги. Различают институциональных инвесторов - это государство, фонды, страховые общества, банки, осуществляющие инвестирование в ценные бумаги в рамках своей основной деятельности, и индивидуальных инвесторов - отдельных физических лиц.

Посредники и организации,, обслуживающие рынок цен ных бумаг, осуществляют и создают условия для перерас пределения денежных ресурсов от обладателей к нуждаю щимся в дополнительных инвестициях. Данную роль в Республике Беларусь выполняют профессиональные участии ки рынка ценных бумаг и фондовые биржи.

Нормативным актом, устанавливающим основы профессиональной и биржевой деятельности с ценными бумагами, является Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах».

В соответствии с п. 5 ст. 1 данного Закона профессиональная деятельность по ценным бумагам - это проведение операций с финансовыми активами, признанными ценными бумагами или их производными, третьих лиц в соответствии с законодательством Республики Беларусь, а также осуществление работ и услуг, связанных с такими операциями с целью получения дохода (за исключением дохода в виде процента или дивиденда).

В ст. 14 данного Закона приведен примерный перечень видов профессиональной деятельности по ценным бумагам:

а) посредническая деятельность по ценным бумагам -
купля-продажа ценных бумаг за счет и по поручению кли
ента;

б) коммерческая деятельность по ценным бумагам -
выполнение профессиональным участником рынка ценных
бумаг сделок по купле и продаже ценных бумаг от своего
имени и за свой счет с обязательством заключать сделки по
объявляемым данным юридическим лицом ценам покупки
и продажи;

в) деятельность инвестиционного фонда - выпуск акций
с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их
вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на бан
ковские счета, вклады и депозиты, при котором все риски,

связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на счет акционеров этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда;

г) деятельность депозитария - деятельность по учету,
расчетам и хранению ценных бумаг, а также по расчетам,
начислению и выплатам доходов по ценным бумагам;

д) доверительная (трастовая) деятельность - деятель
ность по управлению ценными бумагами, принадлежащими
конкретному лицу на праве собственности, осуществляемая
другим лицом путем передачи ему владельцем на опреде
ленный срок этих бумаг во владение и доверительное
управление. Лицо, которому ценные бумаги переданы во
владение и доверительное управление, действует за возна
граждение от своего имени в интересах владельца ценных
бумаг или указанных им лиц;

е) деятельность специализированного регистратора (не
зависимого реестродержателя) - выполнение функций дер
жателя реестра акционеров, осуществляемых по договору с
эмитентом (в этом виде в Республике Беларусь не сущест
вует);

ж) прочие виды деятельности (консультационная и др.).
Профессиональные участники рынка ценных бумаг —

это юридические лица любой формы собственности, осуществляющие одну или несколько перечисленных видов деятельности и получившие лицензию на профессиональную деятельность по ценным бумагам.

Наиболее маштабной организацией, обслуживающей рынок ценных бумаг, является фондовая биржа. Деятельность фондовой биржи не является профессиональной, поскольку при сложившейся монобиржевой системе она не преследует целей коммерческой выгоды. Согласно ст. 24 Закона «О ценных бумагах и фондовых биржах» фондовая биржа - это организация с правом юридического лица, созданная для обеспечения профессиональным участникам

рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены i и его публикации для ознакомления всех заинтересованны.\ лиц, регулирования деятельности участников рынка цен ных бумаг.

Членами фондовой биржи могут быть ее акционеры, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Операции на фондовой бирже могут осуществляться только ее членами, которые на фондовой бирже имеют равные права.

Органы государственного надзора и контроля

Органы государственного надзора и контроля одновременно являются субъектами правотворчества в соответствующих отношениях, находящихся в их ведении. Их можно разделить на органы общей компетенции (Президент, Национальное собрание) и органы специальной компетенции, специально созданные для регулирования и контроля однородных общественных отношений.

Среди органов специальной компетенции основными являются:

1) Комитет по ценным бумагам при Совете Минист
ров Республики Беларусь, главными задачами которого яв
ляются:

• государственное регулирование рынка ценных бумаг, осуществление контроля и надзора за выпуском и обращением ценных бумаг, а также профессиональной деятельностью по ценным бумагам;

• регистрация выпусков ценных бумаг;

• лицензирование профессиональной деятельности по ценным бумагам;

2) Национальный банк Республики Беларусь, который:

• осуществляет эмиссию ценных бумаг, в том числе
денежно-кредитного регулирования экономики в рамках
монетарной политики Национального банка;

• выполняет функции центрального депозитария государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка;

• регистрирует ценные бумаги банков и небанковских кредитно-финансовых организаций;

• дает согласие на осуществление банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациями операций с ценными бумагами.

3) Министерство финансов Республики Беларусь:

• рассматривает вопросы функционирования рынка государственных ценных бумаг, разрабатывает предложения по выпуску, размещению и погашению государственных ценных бумаг;

• устанавливает требования к уровню защищенности ценных бумаг с определенной степенью защиты, специальных материалов, приборов для контроля подлинности ценных бумаг с определенной степенью защиты;

• организует разработку и производство защищенных бумаг и специальных материалов, изготовление приборов для контроля подлинности ценных бумаг с определенной степенью защиты;

• взаимодействует с республиканскими органами государственного управления по вопросам защиты ценных бумаг с определенной степенью защиты, проводит анализ подделок и подготавливает документы по усилению защиты;

• организует создание научной и производственной базы для разработки и производства ценных бумаг с определенной степенью защиты и специальных материалов, организации изготовления приборов для контроля подлинности ценных бумаг с определенной степенью защиты;

• осуществляет ведение перечней бланков строгой отчетности, а также приборов для контроля подлинности ценных бумаг с определенной степенью защиты;

• организует проведение экспертиз ценных бумаг с определенной степенью защиты, специальных материалов и приборов для контроля подлинности ценных бумаг с определенной степенью защиты;

• организует в установленном порядке по заявкам республиканских органов государственного управления и организаций разработку и производство ценных бумаг с определенной степенью защиты, обеспечивает их хранение и выдачу;

• создает государственное хранилище образцов ценных бумаг с определенной степенью защиты бумаг.

4) Фонд государственного имущества Министерства экономики осуществляет следующие функции:

• выступает от имени государства держателем акций, принадлежащих Республике Беларусь;

• осуществляет в установленном законодательством порядке владение и распоряжение принадлежащими Республике Беларусь акциями (выполняя функции продавца принадлежащих Республике Беларусь акций непосредственно либо через поверенного), учет и контроль за их движением, передает их в управление республиканским органам государственного управления, объединениям (учреждениям), подчиненным Правительству Республики Беларусь, в доверительное управление юридическим и физическим лицам, осуществляет контроль за управлением данными акциями;

• определяет и утверждает начальную цену продажи принадлежащих Республике Беларусь акций открытых акционерных обществ, созданных в процессе разгосударствления имущества, находящегося в республиканской собственности;

• организует и проводит конкурсы, аукционы по продаже акций, находящихся в государственной собственности;

• осуществляет в установленном порядке реализацию на фондовой бирже акций принадлежащих Республике Беларусь, иные сделки в соответствии с законодательством по распоряжению данными акциями. По результатам состоявшихся аукционов и конкурсов по продаже акций находящихся в республиканской собственности, заключает договоры купли-продажи и регистрирует их;

• осуществляет в соответствии с законодательством Республики Беларусь продажу на льготных условиях и обмен на именные приватизационные чеки «Имущество» принадлежащих Республике Беларусь акций открытых акционерных обществ, созданных в процессе разгосударствления имущества, находящегося в республиканской собственности;

• приобретает в собственность Республики Беларусь акции дополнительных выпусков открытых акционерных обществ, созданных в процессе разгосударствления имущества, находящегося в республиканской собственности, а также акции других акционерных обществ в соответствии с принятыми в установленном порядке решениями;

• утверждает решения о выпуске акций, проспекты эмиссии открытых акционерных обществ, созданных в процессе разгосударствления имущества, находящегося в республиканской собственности, в уставном фонде которых доля Республики Беларусь составляет сто процентов;

• обобщает и анализирует результаты операций с акциями, принадлежащими Республике Беларусь, обращение именных приватизационных чеков «Имущество», вносит предложения по совершенствованию этих процессов.

Основы правового регулирования рынка ценных бумаг находятся в Конституции Республики Беларусь. Гражданский кодекс Республики Беларусь содержит важные дефи-

нитивные нормы, раскрывающие понятие ценной бумаги и их деление, понятие сделок, вещи, регулирует поведение владельцев ценных бумаг и является вторым по важности актом. Следующим по значимости является Закон Республики Беларусь от 12 марта 1992 г. «О ценных бумагах и фондовых биржах» (с послед, изм. и дополн.), который определяет единый порядок выпуска и обращения ценных бумаг (акций и облигаций), регулирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также принципы организации и деятельности фондовой биржи. Далее систему правового регулирования образуют такие основные акты, как Банковский кодекс Республики Беларусь, регулирующий деятельность банков по различным ценным бумагам.

Затем следует группа нормативно правовых актов, регулирующих отношения лишь по отдельным ценным бумагам, - Кодекс торгового мореплавания Республики Беларусь, регулирующий отношения по коносаменту; Закон Республики Беларусь от 13 декабря 1999 г. «Об обращении переводных и простых векселей»; Закон Республики Беларусь от 6 июля 1993 г. «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь» (с послед, изм. и дополн.); постановление Совета Министров Республики Беларусь от 18 декабря 1997 г. № 1673 «Об утверждении основных условий выпуска государственных ценных бумаг Республики Беларусь»; Инструкция о порядке выпуска, размещения и погашения государственных облигаций, номинированных в свободно конвертируемой валюте, утвержденная постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 5 июля 2000 г. № 70; и др.

Для того чтобы субъекты рынка ценных бумаг могли изменить права на ценную бумагу, необходимо совершить юридически значимое действие - сделку.

Как уже указывалось выше, ценная бумага является вещью, и в силу этого можно провести гражданско-правовое деление сделок с ценными бумагами, сходное сделкам с другими вещами.

Так, по количеству сторон сделки с ценными бумагами бывают:

• односторонними, для совершения которых, в соответствии с законодательством или соглашением сторон, необходимо и достаточно выражения воли (действия) одной стороны;

• двусторонними, для совершения которых необходимо выражение согласованной воли (действий) двух сторон;

• многосторонними, для совершения которых необходимо выражение согласованной воли (действий) трех или более сторон.

Различают сделки с ценными бумагами, совершенные:

• в устной форме (например, по предъявительским ценным бумагам);

• в письменной форме (простой или нотариальной) -например, по ордерным или именным ценным бумагам.

В зависимости от специфики условий выделяют сделки с ценными бумагами:

• совершенные под условием (отлагательным или отменительным). Сделка считается совершенной под отлагательным условием, если стороны поставили возникновение прав и обязанностей в зависимость от обстоятельства, относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит. Сделка считается совершенной под отменительным условием, если стороны поставили прекращение прав и обязанностей в зависимость от обстоятельства, относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит;

• безусловные.

В зависимости от правомочий субъекта, осуществ вляющего сделку, различают сделки с ценными бумага ми, совершаемые на основе доверенности и самости» тельно.

Исходя из специфики обращения ценных бумаг как фондового инструмента сделки можно классифицировать и по другим критериям.

В зависимости от места совершения:

• биржевые (совершаемые в случаях предусмот ренных законодательством на бирже);

• внебиржевые (не требующие совершения на бирже и там не совершаемые).

В зависимости от количества переходов права собственности:'

• первичные (размещаемые или продаваемые первым инвесторам);

• вторичного рынка (отчуждаемые первыми инвесторами).

В зависимости от необходимости участия специального субъекта:

• с обязательным участием профучастника. Например, в соответствии со ст. 12 Закона «О ценных бумагах и фондовых биржах» сделки по обращению акций и облигаций субъектов хозяйствования осуществляются только с участием профессионального участника рынка ценных бумаг в порядке, определяемом центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг;

• без такого участия. Например, сделки с векселями в соответствии с законодательством не требуют обязательного участия профессионального участника рынка ценных бумаг.

В зависимости от целей деятельности:

• проводимые постоянно на профессиональной основе (деятельность профучастников рынка ценных бумаг);

• разовые.