Анализ вложений в акции и облигации

Эмиссия облигаций. Одним из источников финансирования инвестиционной деятельности может быть эмиссия облигаций, направленная на привлечение временно свободных денежных средств населения и коммерческих структур. Срок облигационного займа, как правило, должен быть не менее продолжительным, чем средний срок осуществления инвестиционного проекта, с тем чтобы погашение обязательств происходило после получения отдачи от вложенных средств.

Привлекательность облигаций для потенциальных инвесторов во многом определяется условиями их размещения. Условия облигационного займа включают:

- сумму и срок займа,

- число выпущенных облигаций,

- уровень процентной ставки,- условия процентных выплат,

- дату, формы и порядок погашения,

- оговорки по вопросам конверсии облигаций, защиты интересов кредиторов и др. Предлагаемые условия должны быть достаточно выгодными для инвесторов и обеспечивать ликвидность облигаций, в ряде случаев — возможность возврата средств по ним до истечения определенного при эмиссии облигаций срока путем купли-продажи на фондовых биржах или через инвестиционные институты внебиржевого рынка.

При выборе источников формирования инвестиционных ресурсов важно учитывать преимущества и недостатки, характерные для различных способов привлечения капитала.

Так, основным преимуществом эмиссии акций как способа мобилизации финансовых ресурсовявляется меньшая степень риска по сравнению с использованием заемных средств, что выражается в следующем:

§ акционерное финансирование дает возможность расширения акционерного капитала на долгосрочной основе. Привлеченные сред ства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок;

§ размещение акций в отличие от кредитных отношений не требует использования залога или гарантий;

§ акционерное общество может не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акционеров и при наличии прибыли, в то время как при использовании облигационного финансирования необходимо соблюдать принцип платности;

§ при финансировании крупных инвестиционных проектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты средств на тот период, когда проекты будут уже сами генерировать доход.

Для инвесторов преимущества и недостатки вложения средств в рассмотренные ценные бумаги носят иной характер.

К преимуществам вложений в акции можно отнести возможности:

§ получения значительных доходов в виде дивидендов и продажи акций по более высокому курсу;

§ участия в управлении акционерным обществом;

§ воздействия на деятельность общества (для крупных держателей акций).

В числе недостатков можно назвать:

§ риск невыплаты дивидендов;

§ риск потери капитала при снижении курса акций;

§ невозможность для мелких акционеров воздействовать на проводимую обществом политику;

§ последнюю очередность возврата капитала при ликвидации общества.

Вложения в облигации, характеризуются следующими преимуществами:

§ величина дохода гарантирована и заранее известна, в то время как величина дохода по акциям (обычным) носит негарантированный и прогнозный характер;

§ облигации могут быть досрочно предъявлены к погашению, между тем как акционер не может востребовать средства, вложенные в акции (за исключением льготного периода и случая ликвидации эмитента);

§ при ликвидации фирмы владельцы облигаций имеют первоочередное по сравнению с держателями акций право на возврат вложенных средств.

К основным недостаткам вложений в облигации можно отнести:

§ менее высокую, как правило, доходность облигаций по сравнению с акциями;

§ владение облигациями не предоставляет права на участие в управлении компанией.