Факторы риска

Язык проспекта достаточно сложен, так как обычно этот документ составляется профессиональными юристами. Кроме того, его общий тон достаточно негативен, так как компания-эмитент должна предоставить инвесторам полную и правдивую информацию, без прикрас и заманчивых обещаний, чтобы не вводить их в заблуждение. Целый раздел в проспекте - "Факторы риска" - посвящен описанию моментов, могущих нарушить планы компании и отрицательно отразиться на перспективах ее деятельности.

Ниже приводится перечень предостережений, на которые потенциальному инвестору стоит обратить внимание.

Инвестиционный банк, выбранный в качестве андеррайтера. Функции посредника при проведении IPO требуют значительного опыта и знаний, поэтому большой плюс, если на титульной странице проспекта указан хорошо известный банк с солидной репутацией, что сразу вселяет доверие.

Последние результаты деятельности. Чаще всего здесь приводятся финансовые результаты деятельности за последний квартал.

"Продающие акционеры". Обычно считается плохим знаком, если значительную часть выпуска, предлагаемого к размещению, составляют акции "старых" акционеров, которые желают их продать. Это не только означает, что компания не получит денег от продажи данных акций, но и рождает подозрение: почему существующие акционеры, несмотря на объявленные блестящие перспективы компании, стараются избавиться от своих акций. Для инвесторов оказывается предпочтительной ситуация, когда после окончания размещения значительный пакет акций остается в руках у инсайдеров.

Использование средств. Следует обратить внимание на то, намерена ли компания использовать значительную часть привлеченных через IPO средств на погашение существующей задолженности или выплату высоких дивидендов "старым" акционерам. Это будет означать, что новые акционеры инвестируют в прошлое компании, а не в ее будущее. Также возникают подозрения, если компания пишет в проспекте, что намерена направить привлеченные финансовые ресурсы на "общекорпоративные цели". Лучше, если есть конкретные идеи по использованию средств - поглощение, проведение рекламной компании, прирост основного капитала, осуществление научно-исследовательских разработок и т.п.

Снижающиеся доходы. Если доходы компании на протяжении последних лет постепенно снижались, это нехороший признак. Прибыли компании, которая решает стать публичной, должны расти значительными темпами, даже замедление темпов роста является настораживающим знаком. Снижение операционной прибыли означает, что операции компании становятся все менее доходными. Однако, если компания действует в быстроменяющейся и высококонкурентной отрасли, часто существует необходимость пожертвовать прибылью ради, например, увеличения своей рыночной доли.

Дефицит оборотных средств. Это происходит, если обязательства компании или ее долги превышают активы, но эта ситуация должна быть объяснена и исправлена по завершении размещения выпуска.

Другие финансовые трудности. Об их наличии можно судить после изучения баланса компании и отчета о прибылях и убытках. Должны найти объяснение такие момента, как более быстрый рост товарно-материальных запасов и кредиторской задолженности по сравнению с динамикой доходов, значительные процентные платежи и непредвиденные расходы.

Опора на одного крупного клиента или единственного поставщика, потеря которых может подкосить весь бизнес.

Конкуренция. Следует обратить внимание на наличие серьезных конкурентов в той же отрасли, в которой действует компания-эмитент, и на характеристику ее конкурентных преимуществ и рыночной доли.