Методы оценки и инструментарий финансового анализа эффективности управления финансами
Для проведения финансового анализа предприятия используются определенные методы и инструментарий оценки финансового состояния предприятия.
Наиболее простой из них метод сравнения. При его использовании финансовые показатели отчетного периода сравниваются либо с показателями базового (прошлого) года либо с плановым (проектным). При этом методе следует учитывать ряд требований: показатели должны быть сопоставимыми, т.е. показатели следует пересчитать с учетом однородности составных элементов, инфляционных процессов в экономике, методов оценки и т.п.
При использовании метода группировки показатели группируются и сводятся в таблицы. Это создает возможность для проведения аналитических расчетов, выявления тенденции развития отдельных явлений и их взаимосвязей, факторов, влияющих на изменение показателей.
Метод цепных подстановок (или элеменирование) заключается в замене отдельного отчетного показателя базисным, при этом все остальные показатели остаются неизменными. Метод позволяет определить влияние отдельных факторов на совокупный финансовый показатель.
Современные методы. Примером таких методов может служить метод построения вертикального и горизонтального баланса. Данный метод строится на основе данных Бухгалтерского баланса.
Вертикальный анализ сглаживает влияние инфляционных процессов, которые могут искажать абсолютные показатели отчетности, и позволяет проводить сравнение с другими предприятиями, чьи отчетные данные существенно отличаются от показателей анализируемого предприятия.
Для построения вертикального баланса следует итог пассива (актива) баланса и на начало, и на конец отчетного периода принять за 100 % и рассчитать процентную долю каждой балансовой статьи к общему итогу.
Для полноты финансовой картины вертикальный анализ может быть дополнен горизонтальным, который основывается не только на абсолютных показателях, но и относительных темпах роста (снижения).
Горизонтальный анализ позволяет не только выявить изменения каждого показателя, но и прогнозировать на основе полученных данных его изменение в будущем.
Для построения горизонтального баланса следует принять данные по каждой балансовой статье на начало отчетного периода за 100 % и рассчитать прирост (снижение) каждого показателя в сравнении с базовым. Для более точного прогнозирования темпов прироста (снижения) следует провести расчеты за несколько отчетных периодов – тогда тенденция изменения будет более очевидной.
Ценность и правильность выводов горизонтального анализа существенно зависят от влияния инфляции, но явно выделяемая динамика каждого показателя позволяет увидеть существующие тенденции их изменений.
В качестве инструментария для финансового анализа широко используются финансовые коэффициенты – относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим.
Финансовые коэффициенты используются для следующих целей.
1. Сравнение показателей финансового состояния конкретного предприятия с аналогичными показателями другого предприятия или среднеотраслевыми показателями;
2. Выявление динамики развития показателя и тенденций изменения финансового состояния предприятия;
3. Определение нормальных ограничений и критериев разных сторон финансового состояния.
В соответствии с Постановлением Правительства России от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятия» введена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса и неплатежеспособности предприятия. Такими критериями являются:
коэффициент текущей ликвидности 
2. Он характеризует обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств;
коэффициент обеспеченности собственными средствами 0,1.Он характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимой для его финансовой устойчивости;
коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Под банкротством предприятия понимается признанная арбитражным судом или объясненная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.
На основании указанных систем критериев принимаются соответствующие решения:
о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным;
наличие реальной возможности у предприятия – должника восстановить свою платежеспособность;
наличие реальной возможности утраты платежеспособности предприятием, когда оно в ближайшее время не сможет выполнять свои обязательства перед кредиторами.
Указанные решения принимаются вне зависимости от наличия установленных законодательством внешних признаков несостоятельности предприятия. Принятые в соответствии с данной системой критериев решения являются основанием для подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям, их приватизацию, а также применение иных, установленных действующим законодательством, полномочий федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе.
Ø Коэффициенты платежеспособности, финансовой устойчивости:
а) внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другому предприятию) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства. Платежеспособность предприятия можно выразить в виде следующего неравенства:
Д М + Н,
где Д – дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и другое;
М – краткосрочные кредиты и займы;
Н – кредиторская задолженность и прочие пассивы.
Экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками формирования.
б) при анализе финансовой устойчивости предприятия рассчитываются следующие показатели:
v наличие собственных оборотных средств (ЕС):
ЕС = К + ПД – АВ,
где К – капитал и резервы;
ПД – долгосрочные кредиты и займы;
АВ – внеоборотные активы.
v общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ЕО):
ЕО = ЕС + М,
где ЕС – собственные оборотные средства;
М – краткосрочные кредиты и займы.
в) на основании вышеперечисленных показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
v излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств ( 
ЕС):
ЕС = ЕС – З,
где ЕС – собственные оборотные средства;
З – запасы.
v излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат( ЕО)
ЕО = ЕО – З,
где ЕО – основные источники формирования запасов и затрат;
З – запасы.
г) по степени финансовой устойчивости предприятия возможны 4 типа ситуаций:
Ø абсолютная устойчивость финансового состояния. Эта ситуация возможна при следующих условиях:
З < ЕС + М,
где З – запасы;
ЕС – собственные оборотные средства;
М – краткосрочные кредиты и займы.
Ø нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность предприятия. Она возможна при условии:
З = ЕС + М.
o неустойчивое финансовое положение. Связано с нарушением платежеспособности, возникает при условии:
З = ЕС + М + И,
где И – источники, ослабляющие финансовую напряженность.
Финансовая напряженность – временно свободные собственные средства, привлеченные средства, кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.
o кризисное финансовое состояние, когда:
З > ЕС + М.
Расчет указанных показателей и определение на их основе ситуаций позволяет выявить положение, в котором находится предприятие и наметить меры по его изменению.
д) для характеристики финансовой устойчивости предприятия рассчитываются также следующие коэффициенты:
1) коэффициент автономии (КА) рассчитывается как отношение величины источников собственных средств (капитала) к итогу (валюте баланса):
КА = 
,
где К – капитал и резервы;
Б – валюта баланса.
Нормальное ограничение (оптимальная величина) этого коэффициента оценивается на уровне 0,5, т.е. КА 0,5.
Коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем больше эта доля, тем выше финансовая независимость предприятия.
2) коэффициент соотношения заемных и собственных средств (КЗ.С.) рассчитывается как отношение заемных и собственных средств.
КЗ.С. = 
,
где ПД – долгосрочные пассивы (кредиты и займы);
М – краткосрочные кредиты и займы;
К – капитал и резервы.
Нормальное ограничение КЗ.С. 
1. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет заемных средств.
3) коэффициент обеспеченности собственными средствами (КО) рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств к величине запасов и затрат.
КО = 
,
где ЕС – собственные оборотные средства;
З – запасы.
Нормальное ограничение КО 0,1. Коэффициент показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости.
4) коэффициент маневренности (КМ) рассчитывается как соотношение собственных оборотных средств к общей величине капитала.
КМ = 
,
где ЕС – собственные оборотные средства;
К – капитал и резервы.
Нормальное ограничение КМ 0,5. Коэффициент показывает, какая часть собственных оборотных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможностей для маневрирования своими средствами.
5) коэффициент финансирования (КФ) рассчитывается как отношение собственных источников к заемным.
КФ = 
,
где К – капитал и резервы;
ПД – долгосрочные пассивы (кредиты и займы);
М – краткосрочные кредиты и займы.
Нормальное ограничение КФ 1. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств.
Ø Коэффициенты кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса:
o кредитоспособность – способность предприятия своевременно и полностью рассчитаться по своим долгам.
Анализ кредитоспособности проводят как банки, выдающие кредиты, так и предприятия, стремящиеся их получать.
В ходе анализа кредитоспособности проводят расчеты по определению ликвидности активов предприятия и ликвидности его баланса.
o ликвидность активов – величина обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги, тем они ликвиднее.
o ликвидность баланса – выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
Ликвидность баланса достигается путем установления равенства между обязательствами предприятия и его активами.
Цель анализа ликвидности баланса состоит в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву. Активы предприятия группируются по степени их ликвидности и располагаются в порядке убывания ликвидности, а обязательства – по срокам их погашения в порядке возрастания сроков уплаты.
Активы предприятия в зависимости от скорости превращения в деньги делятся на 4 группы:
§ наиболее ликвидные активы (А1) – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
§ быстро реализуемые активы (А2) – дебиторская задолженность и прочие активы;
§ медленно реализуемые активы (А3) – запасы сырья, материалов, топливо, незавершенное производство, готовая продукция;
§ трудно реализуемые активы (А4) – все статьи раздела первого баланса, за исключением строки, включенной в группу медленно реализуемые активы.
Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) группируются в 4 группы и располагаются по степени срочности их уплаты:
§ наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность;
§ краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные кредиты и займы и прочие краткосрочные пассивы;
§ долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные кредиты и займы;
§ постоянные пассивы (П4) – капитал и резервы.
Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить произведенные расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:
А1 П1
А2 П2
А3 П3
А4 П4
Сравнение первой и второй группы активов (наиболее ликвидных активов быстро реализуемых активов) с первыми двумя группами пассивов (наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами) показывает текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее к моменту проведения анализа время.
Сравнение третьей группы активов и пассивов (медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз будущей платежеспособности предприятия.
Ликвидность предприятия определяется также с помощью ряда финансовых коэффициентов:
коэффициент абсолютной ликвидности (КА.Л.) рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):
КА.Л. = 
где В – краткосрочные финансовые вложения и денежные средства;
Н – кредиторская задолженность и прочие пассивы;
М – краткосрочные кредиты и займы.
Нормальное ограничение КА.Л. 0,2 – 0,5. Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса времени.
коэффициент покрытия или текущей ликвидности (КТЛ) рассчитывается как отношение всех оборотных средств за вычетом расходов будущих периодов (Ао) к сумме срочных обязательств (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):
КТЛ = 
Нормальное ограничение КТЛ 2. Коэффициент показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.
Ø Коэффициент деловой активности предприятия, критерии его анализа и оценки:
Деловая активность характеризует эффективность текущей деятельности предприятия и связана с результативностью использования материальных, трудовых, финансовых ресурсов предприятия и с показателями оборачиваемости капитала.
Современный экономический словарь определяет, что такое «деловая активность, активность деловая» - это, по мнению Райзберга Б.А., Лозовского Л.Ш., Стародубцевой Е.Б.:
свойство человека и реальное проявление этого свойства, заключающееся в мобильности, предприимчивости, инициативе. Подобные качества особенно важны для бизнесменов, деловых людей;
характеристика состояния предпринимательской деятельности в отрасли, фирме, стране; оценивается специальными индексами, в частности индексом динамики курсов ценных бумаг.
Главными качественными и количественными критериями деловой активности предприятия являются: широта рынков сбыта продукции, включая наличие поставок на экспорт, репутация предприятия, степень плана основным показателям хозяйственной деятельности, обеспечение заданных темпов их роста, уровень эффективности использования ресурсов (капитала), устойчивость экономического роста.
Хозяйственная деятельность предприятия может быть охарактеризована различными показателями, основными из которых являются объем реализации продукции (работ, услуг), прибыль, величина активов предприятия (авансированного капитала).
Оценивая динамику основных показателей, необходимо сопоставить темпы их изменения. Оптимальным является следующее соотношение, базирующееся на их взаимосвязи:
Трб >Тqр >Тв >100%
где Трб , Тqр , Тв – соответственно темпы изменения балансовой прибыли, объема реализации, суммы активов (капитала).
Данное соотношение означает:
во-первых, прибыль увеличивается более высокими темпами, чем объем продаж продукции, что свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения;
во-вторых, объем продаж возрастает более высокими темпами, чем активы (капитал) предприятия, то есть ресурсы предприятия используются более эффективно;
в-третьих, экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим периодом.
Рассмотренное соотношение в мировой практике получило название «золотое правило экономики предприятия». Однако есть деятельность предприятия, которая требует значительного вложения средств (капитала), которое может окупиться и принести выгоду лишь в более или менее длительной перспективе, то вероятны отклонения от этого «золотого правила». Тогда эти отклонения не следует рассматривать как негативные. К причинам возникновения таких отклонений относятся: приложение капитал в сферу освоения новых технологий производства, переработки, хранения продукции, модернизации и реконструкции действующих предприятий.
Для оценки эффективности использования ресурсов предприятия применяются различные показатели, характеризующие интенсивность использования всех ресурсов (ресурсоотдачу) и их видов: основных, нематериальных и оборотных активов.
Ресурсоотдача показывает объем выручки от реализации продукции (работ, услуг), приходящийся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. В мировой практике этот показатель получил название коэффициента оборачиваемости вложенного капитала. Его формула такова:
f = QP/B (берется среднегодовая сумма всех вложенных средств).
где f – ресурсоотдача;
QP – объем реализации продукции, тыс.руб.;
В – среднегодовая сумма всех средств.
При анализе динамики этого показателя выявляется тенденция его изменения. Тенденция в сторону роста ресурсоотдачи свидетельствует о повышении эффективности использования экономического потенциала.
Сравнительно новым показателем, используемым для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия, является параметр - текущие финансовые потребности (ТФП). Его определяют по формуле:
ТФП=ОА-ДС-КЗ
где ОА - оборотные активы на последнюю отчетную дату;
ДС - денежные средства;
КЗ - кредиторская задолженность.
Иными словами, ТФП - разница между средствами, авансированными в оборотные активы (без денежных средств), и суммой кредиторской задолженности по товарным операциям или общей ее величиной. ТФП оказывают непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия, так как характеризуют его потребность в краткосрочном банковском кредите.
ТФП принято определять:
ü в абсолютной сумме (формула определения ТФП);
ü в процентах к обороту (объему продаж или выручке от реализации продукции);
ü по времени относительного оборота (в днях или месяцах).
Относительную величину ТФП устанавливают по формуле:
ТФП отч = ТФП в денежном выражении / среднедневной объем выручки от реализации продукции
Понятие «платежеспособность» и «ликвидность» очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.
В экономической литературе различают понятия «ликвидность совокупных активов» как возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия и «ликвидность оборотных активов», обеспечивающую его текущую платежеспособность.
Рис. 12. Взаимосвязь показателей ликвидности и платежеспособности предприятия
На рисунке 12 показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса.
Анализ деловой активности позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Коэффициенты оборачиваемости имеют большое значение для оценки
Коэффициенты оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость оборота капитала, то есть скорость превращения его в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота капитала отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия. Для этого рассчитываются ряд показателей оборачиваемости и один комплексный показатель – «индекс деловой активности», дающие наиболее обобщенное представление о хозяйственной активности предприятия.
Коэффициент общей оборачиваемости активов показывает, сколько раз за период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий доход. Рассчитывается путем деления объема чистой выручки от реализации на среднюю за период величину стоимости активов.
где ФО – фондоотдача;
– средняя величина за период всех активов;
Вр - чистая выручка от реализации.
Фондоотдача основных фондов устанавливается отношением объема выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой стоимости основных фондов.
Оборачиваемость основных средств представляет собой фондоотдачу, т.е., характеризует эффективность использования основных производственных средств (фондов) предприятия за период. Рассчитывается делением объема чистой выручки от реализации на среднюю за период величину основных средств.
ФО = 
где ФО – фондоотдача;
– средняя величина основных средств за период;
Вр - чистая выручка от реализации.
Основным условием роста фондоотдачи является превышение роста производительности труда над темпами роста его фондовооруженности. Повышение коэффициента фондоотдачи может быть достигнуто как за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, так и за счет их высокого технического уровня. Однако, общие закономерности здесь таковы, что чем выше коэффициент, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий коэффициент свидетельствует либо о недостаточном объеме реализации, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.
Показатель фондоотдачи тесно связан с производительностью и фондовооруженностью труда. Фондоемкость продукции есть величина, обратная фондоотдаче.
Взаимосвязь между этими показателями можно выразить следующими формулами:
WR = QP P/R,
Ф = F/R,
f = QP/F = (QP/R) : (F/R) = WR/Ф
где WR - средняя выработка продукции на 1 работника, руб.;
QP – объем реализации продукции, тыс.руб.;
R - среднесписочная численность работников, чел.;
Ф – фондовооруженность труда, руб.;
F - среднегодовая стоимость основных фондов, тыс.руб.;
f - фондоотдача основных фондов, руб.
Основным условием роста фондоотдачи является превышение роста производительности труда над темпами роста его фондовооруженности. Следовательно, необходим детальный анализ причин и размеров упущенных возможностей повышения производительности труда.
Приобретение нематериальных активов имеет своей целью получение экономического эффекта от их использования при производстве продукции, выполнении работ, оказании услуг.
Конечный эффект от использования лицензий, "ноу-хау" и других нематериальных активов выражается в общих результатах основной и коммерческой деятельности предприятия.
В хозяйственной практике при анализе состояния предприятия большое внимание уделяется анализу интенсивности использования оборотных средств (текущих активов), так как именно от скорости превращения их в денежную наличность зависит ликвидность предприятия и его шансы на успех. В этой связи возникает необходимость в установлении и обосновании критерия эффективности оборотных средств и методики их определения.
Критерием эффективности использования оборотных средств (деловой активности) может быть относительная минимизация авансируемых оборотных средств, обеспечивающая получение максимально высоких производственных (объем производства, ассортимент, качество продукции) и финансовых (прибыль, доход) результатов деятельности предприятия.
Исходя из указанного критерия, эффективность использования оборотных средств может характеризоваться системой показателей: коэффициентом опережения темпов роста объема продукции (работ, услуг) над темпами роста остатков оборотных средств; увеличением реализацией продукции (работ, услуг) на один рубль оборотных средств; относительной экономией (дополнительным увеличением) оборотных средств; ускорением оборачиваемости оборотных средств.
Ускорение оборачиваемости оборотных средств означает экономию общественно необходимого времени и высвобождение средств из оборота. Это позволяет предприятию обходиться меньшей суммой оборотных средств для обеспечения выпуска и реализации продукции или при том же объеме оборотных средств увеличить объем и улучшить качество производимой продукции. Важным показателем для анализа является коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств, т.е. скорость их реализации. В целом, чем выше значение этого коэффициента, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье, тем более ликвидную структуру имеет оборотный капитал и тем устойчивее финансовое состояние предприятия. И, наоборот, затоваривание при прочих равных условиях отрицательно отражается на деловой активности предприятия.
Факторами ускорения оборачиваемости оборотных средств являются оптимизация производственных запасов, эффективное использование материальных, трудовых и денежных ресурсов, сокращение длительности производственного цикла, сокращение сроков пребывания оборотных средств в остатках готовой продукции и в расчетах.
Для измерения оборачиваемости оборотных средств используются следующие показатели:
ü продолжительность одного оборота в днях. Она вычисляется по формуле:
ОБ = (СО * Д ) / QP
где ОБ - продолжительность одного оборота в днях;
СО - средний остаток оборотных средств;
QP - оборот по реализации продукции (работ, услуг);
Д - количество дней в периоде.
ü коэффициент оборачиваемости. Он характеризует число оборотов, совершенных оборотными средствами за изучаемый период. Этот показатель вычисляется по формуле:
КОБ = QP / СО
где КОБ - коэффициент оборачиваемости;
СО - средний остаток оборотных средств;
QP - оборот по реализации продукции (работ, услуг);
ü сумма оборотных средств, приходящаяся на один рубль реализованной продукции. Этот показатель принято называть коэффициентом закрепления (загрузки) оборотных средств. Он определяется по формуле:
Кз = СО / QP
где Кз - коэффициентом закрепления (загрузки) оборотных средств;
СО - средний остаток оборотных средств;
QP - оборот по реализации продукции (работ, услуг);
Показатели оборачиваемости могут исчисляться по всем оборотным средствам в целом и отдельно по материальным оборотным средствам и дебиторской задолженности.
Фактический оборот по реализации рассчитывается на основании данных формы №2, исходя из стоимости реализованных товаров, продукции, работ, услуг в оптовых ценах предприятия (без налога на добавленную стоимость и акцизов).
Средние остатки оборотных средств определяются исходя из остатков на начало года (квартала), на квартальные даты и на конец года (квартала) как средняя хронологическая величина.
Плановые показатели оборачиваемости средств предприятия могут определяться лишь по материальным оборотным средствам.
Плановый оборот по реализации исчисляется, исходя из тех же показателей, которые были учтены при определении фактического оборота. При этом оборот по реализации промышленной продукции (работ, услуг) учитывается в сумме выручки, принятой при расчете плановой прибыли.
Число дней (Д) в анализируемом периоде принято считать в квартале 90, в полугодии 180, в году 360.
Показатели оборачиваемости оборотных средств сравниваются с аналогичными показателям. Оборачиваемость материальных оборотные средств сравнивается так же с плановой оборачиваемостью.
Если оборачиваемость оборотных средств в днях в отчетном году меньше прошлогодней, это свидетельствует об ускорении оборачиваемости оборотных средств, а следовательно, о более эффективном их использовании. Замедление оборачиваемости оборотных средств говорит об их неэффективном использовании.
ü Оборачиваемость запасов (Оз):
данный коэффициент рассчитывается как отношение себестоимости продукции к средней за период величине запасов, незавершенного производства и готовой продукции на складе.
Оз = 
где С - себестоимость продукции, произведенной в расчетном периоде;
Знп, Зкп - величина остатков запасов, незавершенного производства и готовой продукции на складе на начало и конец периода.
Более нагляден и удобен для анализа обратный показатель - время обращения в днях. Он рассчитывается по формуле:
Поз = 
где Тпер - продолжительность периода в днях;
Оз - оборачиваемость запасов.
Оценка оборачиваемости является важнейшим элементом анализа эффективности, с которой предприятие распоряжается материально-производственными запасами. Ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот, а замедление - отвлечением средств из хозяйственного оборота, их относительно более длительным омертвлением в запасах (иначе - иммобилизацией собственных оборотных средств). Кроме того, очевидно, что предприятие несет дополнительные затраты по хранению запасов, связанные не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товара.
ü Оборачиваемость дебиторской задолженности:
коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Одз) вычисляется как отношение выручки от реализации к средней за период величине дебиторской задолженности.
Одз = 
где ДЗнп, ДЗкп - дебиторская задолженность на начало и конец периода;
ВР – выручка от реализации.
Период оборота дебиторской задолженности (Подз) рассчитывается по формуле:
Подз = 
где Тпер - продолжительность периода в днях;
Одз - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.
Период оборота дебиторской задолженности характеризует среднюю продолжительность отсрочки платежей, предоставляемых покупателям.
Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике за ряд периодов рассматривается как положительная тенденция. Большое значение для сокращения сроков платежей имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.
При анализе важно установить не только направление и величину отклонений оборачиваемости оборотных средств в отчетном году по сравнению с прошлым годом, но и как эти отклонения повлияли на размер оборотных средств.
Размер высвобождения (или дополнительной загрузки) оборотных средств в результате ускорения (или замедления) оборачиваемости оборотных средств по сравнению с прошлым годом на однодневную сумму оборота по реализации в отчетном году и на количество оборотов.
В качестве основных источников информации для определения и оценки оборачиваемости оборотных средств используются данные формы № 1, формы № 2.
В условиях рыночной экономики усиливается возможность и значение исчисления и анализа частных показателей оборачиваемости, т.е. оборачиваемости по отдельным элементам оборотных средств. Это связано с тем, что скорость оборота всех оборотных средств зависит от того, с какой скоростью каждый их элемент переходит из одной функциональной формы в другую. Наиболее важными частными показателями представляются такие как оборачиваемость средств, вложенных в производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию, товары. Чем выше скорость реализации запасов, тем более ликвидной становится структура баланса. Положительно влияет на деловую активность предприятия сокращение среднего срока погашения дебиторской задолженности за товары, работы, услуги, по торговым (векселя полученные).
В результате такого анализа выявляется, какое количество оборотов совершил в течение аналогичного периода капитал, вложенный в ту или иную материально-вещественную форму, то есть сколько раз он возмещался предприятию при реализации товаров, продукции, работ и услуг.
Деловая активность акционерных предприятий характеризуется в мировой практике степенью устойчивости экономического развития или роста.
Анализ устойчивости экономического роста позволяет предположить, что предприятию не грозит банкротство. Вполне очевидно, что неустойчивое развитие предполагает вероятность банкротства. Поэтому перед руководством предприятия и менеджерами стоит очень серьезная задача обеспечить устойчивые темпы его экономического развития.
Темпы экономического развития предприятия в первую очередь определяются темпами увеличения реинвестированных собственных средств. Они зависят от многих факторов, отражающих эффективность текущей (рентабельность реализованной продукции, оборачиваемость собственных средств) и финансовой (дивидендная политика, финансовая стратегия, выбор структуры капитала) деятельности. В учетно-аналитической практике возможности предприятия по расширению основной деятельности за счет реинвестирования собственных средств определяется с помощью коэффициента устойчивости роста (Кур), который выражается в процентах и исчисляется по формуле:
КУР = ( PR - Д ) / ИС * 100% = РПР / ИС * 100%
где PR - чистая прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия;
Д - дивиденды, выплачиваемые акционерам;
РПР - прибыль, направленная на развитие производства (реинвестированная прибыль);
ИС - собственный капитал.
Коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими темпами в среднем увеличивается экономический потенциал предприятия. Для оценки влияния факторов, отражающих эффективность финансово-хозяйственной деятельности, на степень устойчивого развития предприятия обычно используют следующую модель:
КУР = Крп * КQ * f * КФЗ
где КРП - характеризует дивидендную политику на предприятии, выражающуюся в выборе экономически целесообразного соотношения между выплачиваемыми дивидендами и прибылью, реинвестированной в развитие производства;
КQ - характеризует рентабельность реализованной продукции (работ, услуг);
f - характеризует ресурсоотдачу или фондоотдачу;
КФЗ - коэффициент финансовой зависимости, характеризующий соотношение между заемными и собственными источниками средств.
Модель отражает воздействие как производственной (второй и третий факторы), так и финансовой (первый и четвертый факторы) деятельности предприятия на коэффициент устойчивости экономического роста. При этом, как следует из модели, предприятие имеет возможность использовать определенные экономические рычаги воздействия на рост этого коэффициента: снижение доли выплачиваемых дивидендов, повышение ресурсоотдачи, повышение рентабельности продукции, изыскание возможности получения оправданных кредитов и займов. Приведенная факторная модель может быть расширена за счет включения в нее таких важных показателей финансового состояния предприятия, как: обеспеченность собственными оборотными средствами, ликвидность текущих активов, оборачиваемость оборотных средств, соотношение краткосрочных обязательств и собственного капитала предприятия.
Расширенная факторная модель для расчета коэффициента устойчивости экономического роста выглядит следующим образом:
КУР = Крп * КQ * f * КФЗ
КРП = РРП/РГ - доля прибыли реинвестированная в производство, определяемая отношением прибыли, направленной на развитие предприятия, к сумме чистой прибыли;
КQ = Pr/Qp - рентабельность реализованной продукции (работ, услуг), определяемая отношением чистой прибыли к выручке от реализации продукции (работ, услуг),
Коб = QP/EC - оборачиваемость собственных оборотных средств, определяемая отношением выручки от реализации продукции (работ, услуг) к сумме собственных оборотных средств;
Кс = Ec/Ra - обеспеченность собственными оборотными средствами, определяемая отношением собственных оборотных средств к сумме текущих активов (оборотных средств),
Ки = Ra/Rp - коэффициент текущей ликвидности (покрытия), определяемый отношением текущих активов (оборотных средств) к сумме пассивов (краткосрочных обязательств);
Кк = RP/B - доля краткосрочных обязательств в капитале предприятия, определяемая отношением текущих пассивов (краткосрочных обязательств) к валюте (итогу) баланса;
КФЗ = В/ИС - коэффициент финансовой зависимости, определяемый отношением валюты (итога) баланса к собственным средствам предприятия.
Факторный анализ динамики коэффициента устойчивости экономического роста производится на основании данных форм № 1 и № 2 бухгалтерской отчетности.
Таким образом: методы экономической диагностики финансового состояния предприятия – это эффективные финансовые механизмы, позволяющие выявлять возможные перспективы развития, оценивать финансовый потенциал, обеспечивать финансовое здоровье предприятия.
ГЛАВА 4. ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ
4.1. Содержание финансов, управление финансовыми отношениями предприятия.
4.2. Финансовая политика, финансовые решения предприятия.
4.3. Система управления собственным капиталом, политика привлечения заемных средств.
4.4. Структура и цена капитала, методы оценки финансовых активов, доходности и риска.
4.5. Управление оборотным капиталом, модели формирования собственных оборотных средств.
4.6. Управление основным капиталом, методы управления денежным оборотом.
4.7. Дивидендная политика предприятия.
Содержание финансов, управление финансовыми отношениями предприятия.
Финансы организаций (предприятий) – это относительно самостоятельная сфера системы финансов государства, охватывающая широкий круг денежных отношений, связанных с формированием и использованием капитала, доходов, денежных фондов в процессе кругооборота их средств. Именно в этой сфере финансов формируется основная часть доходов, которые в последующем по различным каналам перераспределяются в народнохозяйственном комплексе и служат основным источником экономического роста и социального развития общества.
Существование финансов неразрывно связано с наличием товарно-денежных отношений и регулирующей ролью государства. Значительная часть финансовых отношений предприятий регламентирована гражданским законодательством: величина и порядок формирования уставного и резервного капитала для предприятий различных организационно-правовых форм; порядок размещения и выкупа акций; приватизация; ликвидация; банкротство; порядок очередности списания средств с расчетного счета; состав затрат, относимых на себестоимость продукции; варианты учетной политики; объекты и ставки налогообложения и ряд других отношений.
Материальной основой финансов предприятий служит кругооборот капитала, который в условиях товарно-денежных отношений принимает форму денежного оборота.
В процессе формирования и использования денежных источников средств предприятия (капиталы, доходы, резервы и т.п.) возникает широкий спектр денежных отношений, которые выражают содержание сферы финансов предприятия, финансовых отношений.
Финансовые отношения являются частью денежных отношений, возникают лишь при движении денежных средств и сопровождаются формированием и использованием фондов денежных средств.
Финансовые отношения реализуются посредством функций финансов предприятия на уровне микроэкономики, они непосредственно связаны с формированием и использованием капитала и денежных фондов предприятий в условиях их экономического обособления и удовлетворением частных благ на возмездной эквивалентной основе. Это связано с получением денежных средств и осуществлением денежных затрат, которые и реализуются в трех перечисленных ниже денежных потоках, отражающих все денежное хозяйство предприятия в стоимостной форме:
Ø регулирование денежных потоков предприятия;
Ø формирование финансовых ресурсов;
Ø использование финансовых ресурсов.
М. В. Романовский предлагает следующую детализацию функций финансов организаций (см. рис. 13).
Рис.13. Функции финансов организаций
Функция «регулирования денежных потоков предприятия» отражает специфику общественного назначения финансов предприятий, присущую только данной категории и связанную с процессом формирования и использования финансовых ресурсов, который опосредствован соответствующими денежными потоками.
Формирование и использование финансовых ресурсов предопределено условиями регулирования денежных потоков, которые и проявляются в данной функции, имманентно присущей только финансам предприятий, которые и создают общественные условия для осуществления этого процесса.
Реализация всех этих трех функций в процессе управления финансами предприятий естественно сопровождается и осуществлением контроля как одной из функций любого управленческого процесса. Контрольная функция финансов предприятия реализуется посредством внешнего и внутрифирменного контроля.
Внешний финансовый контроль осуществляется государственными органами в лице Налоговой инспекции и полиции, казначейства, счетной палаты, КРУ. Отдельные виды финансового контроля выполняются Центральным банком РФ, коммерческими банками, аудиторами, собственниками.
Внутрифирменный контроль осуществляется контрольно-аналитическими службами предприятия, бухгалтерией, внутренними аудиторами с целью повышения эффективности работы.
В условиях рынка появляются и принципиально новые виды финансовых отношений, связанные с несостоятельностью (банкротством) предприятий, возникающей в связи с приостановлением его текущих платежей. Эта специфическая сфера отношений жестко регламентируется государством и, в частности, федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» № 6-ФЗ от 10.12.97 и требует специфических форм антикризисного управления финансами отношений, возникающих при слиянии, поглощении и разделении предприятий (корпораций).
Дата добавления: 2015-08-14; просмотров: 1919;