Обыкновенные акции общества в обращении.
Базовая чистая прибыль представляет собой чистую прибыль компании за отчетный период, которая указана в отчете о прибылях и убытках, за вычетом дивидендов по привилегированным акциям.
Существуют два вида привилегированных акций:
1) кумулятивные — если дивиденды за период не объявлены, то они накапливаются. Таким образом, за держателем акций сохраняется право на получение дивидендов в будущем;
2) некумулятивные — если дивиденды за период не объявлены, то держатели теряют право на их получение.
В случае, когда компания выпустила кумулятивные привилегированные акции, но не объявляет по ним дивиденды, необходимо скорректировать прибыль на величину накопленных дивидендов, которые причитаются держателям этих акций. Чистая прибыль, которую необходимо использовать в расчете, должна быть уменьшена на сумму объявленных дивидендов по некумулятивным привилегированным акциям и дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям за период в установленном размере вне зависимости от того, были ли они объявлены. Такие выпуски акций иногда называют эмиссиями по рыночной цене.
Оплата может осуществляться следующими способами:
• эмиссией за денежные средства;
• эмиссией в обмен на контрольный пакет акций другой компании;
• погашением долговых обязательств.
На момент эмиссии в каждом случае произойдет скачок прибыли
на акцию, поэтому акции включаются в расчет со дня их эмиссии.
Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении
за период и для всех представленных периодов должно корректироваться с учетом событий, которые привели к изменению количества обыкновенных акций в обращении без соответствующего изменения в активах. Например:
• льготная эмиссия;
• льготный элемент в другой эмиссии (выпуск прав);
• дробление акций;
• обратное дробление акций (консолидация акций).
Льготная эмиссия учитывается, как если бы новые акции были в обращении в течение всего периода. Количество акций в обращении до даты выпуска умножается на коэффициент льготной эмиссии. При прочих равных условиях прибыль на акцию понизится, так как теперь она распределяется на большее количество акций, что может ввести в заблуждение пользователей, если они захотят сравнить с предыдущими периодами показатель прибыли на акцию. Поэтому сравнительная информация за предыдущие периоды, используемая в анализе, должна быть скорректирована, для чего сравнимые показатели необходимо разделить на коэффициент льготной эмиссии.
Выпуск прав представляет собой нечто среднее между льготной эмиссией и эмиссией по рыночной цене. Акционеру выпуск прав дает возможность купить у компании акции по цене ниже рыночной. Таким образом, компания получит оплату, которая позволит увеличить прибыль на акцию (аналогично эмиссии по рыночной цене), а акционер получит часть акций бесплатно (по аналогии с льготной эмиссией).
Метод расчета количества акций за период, в котором произошел выпуск прав, учитывает оба эти факта. При этом количество акций в обращении до даты выпуска прав корректируется с учетом коэффициента льготной эмиссии, а вновь выпущенные акции взвешиваются так же, как и при эмиссии по рыночной цене. Льготный коэффициент равен отношению справедливой стоимости акций до осуществления прав и расчетной стоимости акций без выпущенных прав.
Более сложно производятся вычисления, связанные с определением знаменателя в представленной выше формуле, поскольку количество акций в обращении в течение отчетного периода может меняться и различные выпуски акций общества могут размещаться по разным ценам. Отсюда при расчете средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении нужно знать два основных правила (относится к расчету как базовой, так и разводненной прибыли на акцию).
В соответствии с первым правилом для расчета прибыли на акцию количество обыкновенных акций необходимо принимать равным средневзвешенному количеству таких акций, которые находились в обращении за период. Количество обыкновенных акций, находившихся в обращении на начало периода, необходимо скорректировать с учетом акций, которые выпущены и оплачены в течение периода. Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении равняется количеству акций на начало периода, увеличенному на количество акций, которые выпущены в течение периода в обращение, за вычетом количества акций, которые выкуплены (приобретены) в течение периода обществом. Как правило, для этого расчета используются данные о количестве акций в обращении на начало каждого месяца.
Согласно второму правилу все акции, которые включаются в расчет средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении, предполагаются обращающимися на одинаковых ценовых условиях. Если ценовые условия оказываются неравными, то для расчета делается корректировка количества акций в обращении в той пропорции, в какой различаются ценовые условия.
Компании, чтобы снизить номинальную стоимость акций, а значит, цену акции на рынке, и тем самым добиться их большей ликвидности, прибегают к дроблению акций, т.е. уменьшению их номинала при соответствующем увеличении количества акций. Например, величина уставного капитала, состоящего из 200 акций по 1 тыс. долл., 200 тыс. долл. В результате нового выпуска акций он будет состоять из 400 акций по 500 долл.
Консолидация акций — это обратная дроблению процедура, представляющая собой увеличение номинальной стоимости акций при одновременном уменьшении их количества.
В результате дробления (консолидации) размер уставного капитала не меняется, а размер прибыли на акцию может существенно измениться, так как та же самая величина чистой прибыли будет поделена между большим (меньшим) количеством акций, чем до дробления (консолидации). Увеличение уставного капитала за счет средств от переоценки основных средств не приводит к перераспределению прибыли. Номинально прибыль на акцию должна была бы уменьшиться, так как количество акций в обращении увеличилось, но для акционеров это увеличение не означало бы каких-либо изменений в их доле прибыли. Такие выпуски, не приводящие к получению обществом дополнительных средств и изменению доли акционеров, называются «технические».
Для правильного расчета средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении (в случае выпуска акций по цене ниже их рыночной стоимости) производят корректировку количества акций. Если в случае бесплатного выпуска акций при корректировке предполагалось, что акции нового выпуска были размещены на начало отчетного периода, то в случае выпуска акций по цене ниже их рыночной стоимости предполагается, что все обыкновенные акции, находящиеся в обращении до указанного размещения и размещенные в результате нового выпуска, обращались (размещались) по некоторой единой средней цене, которая в этом случае будет ниже рыночной стоимости. Их количество в обращении при этом увеличивается пропорционально уменьшению их оплаченной стоимости.
Средняя цена, или средняя расчетная стоимость, одной акции в обращении на момент окончания размещения определяется по формуле:
Совокупная стоимость всех обыкновенных акций в обращении
Средняя расчетная стоимость = ———————————————————— .
Дата добавления: 2015-06-12; просмотров: 1011;