Финансовые решения в сфере финансовой деятельности. Управление заемным капиталом.

В произ-ве и торговле объем заемных средств как правило значительно превышает объем собственного капитала- поэтому управление ЗК - одна и важнейших функций ФМ.

Процесс управления ЗК включает этапы:

1. Анализ привлечения и использования средств в предплановом периоде. (состав ЗК и формы заимствования, эффективность использования)

2. Определение целей заимствования в плановом периоде.

Заемные средства могут привлекаться для следующих нужд:

- пополнение постоянной части оборотных активов;

- формирование переменной части оборотных активов (при любом подходе к финансированию активов их переменная часть финансируется за счет заемных средств);

- формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов.

3. Определение предельного объема заимствования. Maксимальный объем заимствования диктуется 2 основными условиями:

- предельным эффектом финансового левериджа;

- обеспечением достаточной финансовой устойчивости.

На основе чего устанавливается лимит заем средств

4. Определение соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств.

На долгосрочный период заемные средства привлекаются, как правило, для формирования недостающих инвестиционных ресурсов. На краткосрочный период заемные средства привлекаются для формирования и временного пополнения оборотного капитала.

5. Определение форм привлечения заемных средств.

Выбор конкретных форм заимствования осуществляется фирмой исходя из целей и специфики ее деятельности.

В первую очередь фирма использует в качестве заемных источников самые дешевые – операционные – обязательства.

При недостаточности собственного накопленного капитала и операционных обязательств для финансирования деятельности в предстоящем периоде, которая выявляется на основании прогнозного баланса и прогноза движения денежных средств, определяется необходимость формирования финансовых обязательств.

При выборе между конкретными источниками заемного капитала важно сопоставить стоимость операционных и финансовых обязательств.

6. Определение состава кредиторов.

7. Формирование эффективных условий заимствования.

§ срок предоставления кредита;

При определении срока использования заемных средств необходимо учитывать, что он включает в себя три временных периода:

- срок полезного использования – период непосредственного использования фирмой заемных средств;

- льготный (грационный) срок – период между окончанием полезного использования заемных средств и началом погашения долга: он служит резервом вре­мени для аккумуляции необходимых средств погашения;

- срок погашения – период времени, в течении которого происходит полная выплата основного долга и %.

§ ставка процента за кредит: характеризуется тремя основными параметрами: формой, видом и размером.

Форма ссудного процента определяет порядок его взимания: процентная ставка наращивает сумму долга, т.е. выдается общая сумма кредита, плата за кредит выплачивается в последствие; учетная ставка дисконтирует сумму долга, т.е. заемщик получает ссуду, уже уменьшенную на сумму ссудного процента. Российское законодательство допускает использование в договорах между кредитором и заемщиком только процентной ставки.

По видам различают фиксированную процентную ставку (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую процентную ставку (с периодическим ее пересмотром в зависимости от изменения темпов инфляции или определенных индикаторов финансового рынка – например, учетной ставки ЦБР).

§ условия выплаты суммы процента и основной суммы долга характеризуются сроками выплаты и сводятся к трем вариантам:

1) частичный возврат и основной суммы долга, и начисленных процентов в течение общего периода функционирования кредита;

2) регулярная выплата начисленных процентов в течение всего срока использования кредита и полный возврат основной суммы долга по его истечению;

2) полный возврат и основной суммы долга и начисленных процентов единовременно («шаровым платежом») по истечении срока использования кредита.

§ условия, сопутствующие получению заемных средств.

Разные способы заимствования требуют от заемщика разной степени раскрытия информации о себе и своей деятельности перед кредиторами.

Кредиторы могут потребовать обеспечения заемщиком исполнения своего обязательства (путем предоставления залога, страхования) и установить определенное соотношение размера кредита с суммой обеспечения.

8. Обеспечение эффективного использования заемных средств.

9. Обеспечение своевременных расчетов с кредиторами..

Если компания использует заемные источники финансирования на постоянной основе, для формализации процесса принятия решений о заимствованиях, основные принципы управления заемным капиталом (3 4, 5, 7) целесообразно зафиксировать в кредитной политике фирмы.