Финансовые решения в сфере основной деятельности. Управление основным и оборотным капиталом.

Основной капитал – совокупность финансовых ресурсов, инвестированных в ОС и НМА, т.е. ценности, которые целиком и многократно используются компанией для осуществления основной деятельности, не меняя при этом своей материально-вещественной формы.

Управление ОК связано в основном с произ-технолог аспектами.

Оборотный капитал – финансовые ресурсы, инвестированные в оборотные средства. Эти финансовые ресурсы, обеспечивая основную деятельность компании, каждый производственный цикл меняют свою материально-вещественную форму - Д-Т-Д’

Управление основным капиталом связано преимущественно с производственно-технологическими процессами (какие станки нужны, какая мощность, как часто их нудно менять).

В рамках ФМ решаются 2 задачи:

1. определение потребности в инвестициях, которые основывается на потребностях в приросте отдельных видов ОС и НМА

2. обеспечение эффективности используемых ОС и НМА

Существует 2нруппы показателей эффективности использования ОС и НМА:

1. Технико-экономические показатели (в 1ую очередь к ОС): фондоемкость, фондоотдача.

2. Финансовые показатели, характеризующие окупаемость инвестиций в ОС и НМА, которые обеспечивается ведением основной деятельности.

Источниками окупаемости инвестиций является амортизация и прибыль. Окупаемость будет зависеть от выбранной амортизационной политики. Амортизационная политика фиксируется в общей учетной политике компании. Учетную политику разрабатывает бухгалтер, финансовый директор.

Управление оборотным капиталом. Общие задачи:

1. определение необходимого (нормативного) объема каждой из составляющих оборотных средств и выбор соответствующих источников финансирования.

Формула Расчета: ∑ОСi = Hi*Oi/T

Oi/T – однодненый оборот (расход)

ОСi – норма i-той категории ОС

Oi – однодневный оборот, расход i-той категории ОС за период

T – число дней в периоде

Hi – нормативный период оборота

2. Оптимизация структуры оборотных средств. Соответствие общим требованиям к ликвидности баланса. Как правило, компания должна увеличивать свой запас активов

3. Обеспечение ускорения оборачиваемости Оборотных средств для уменьшения потребности в оборотном капитале.

∆ОСi = (П_t – П_t-1) * P_10t

P_10t – сумма однодневного расхода

П_{t – период оборота}

∆ОС > 0 – сумма дополнительного вовлечения в оборот

∆ОС < 0 – сумма высвобождения из оборота финансовых ресурсов

4. Обеспечение минимизации потерь оборотных средств в результате их использования. Денежные средства подвержены риску инфляционных потерь.

Краткосрочные финансовые вложения – риск неблагоприятного изменения стоимости в результате изменения конъюнктуры финансового рынка.

Дебиторская задолженность подвержена следующим рискам: низкая платежеспособность покупателей, неплатежеспособность покупателей, инфляционные потери (чем больше срок отсрочки платежа)

Производственные запасы – подвержены риску искажения реальной стоимости. Запасы ГП – риск физической порчи продукции, обесценения товара из-за функционального износа (товары модной индустрии).

Управление средствами, авансированными в запасы ТМЦ

ТМЦ делятся на: Производственные запасы, НЗП, ГП

Сумма финансовых ресурсов, необходимых для обеспечения производственных запасов -∑ФПЗ

Сумма финансовых ресурсов, обеспечивающих НЗП - ∑ФНЗП

Сумма финансовых ресурсов, авансированных в ГП - ∑ФГП

∑ФПЗ = Норма ПЗ_(дн.) * 1дн-я с/ст

Норма определяется исходя из периодичности и надежности поставок. Чем выше вероятность срыва поставки, тем выше норма.

∑ФНЗП = Норма НЗП_(дн.) *1дн-я с/ст выпущенной продукции

Норма НЗП – длительность производственного процесса

∑ФГП = Норма ГП *1дн-я с/ст отгруженной продукции + ∑возможных потерь ГП и товаров в процессе доставки и хранения

Своевременное вовлечение в оборот излишних запасов ГП и товаров, приобретенных для перепродажи. Правильный учет в условиях инфляции.

Первая задача формирования дебиторской задолженности:

1) Определение условий (предоставление коммерческого кредита (совместно с маркетологами), условия, мотивирующие покупателя ускорить оплаты товаров (фин.директор))

2) Определение объема финансовых ресурсов, требуемых для дебиторской задолженности (ФДЗ)

∑ФДЗ = Норма ДЗ *1дн.выручка

Норма ДЗ – срок задержки оплаты счетов покупателем.

∑ФДЗ = ∑Норма ДЗ_i *1дн.выручка*d_i

d_i – доля i-той группы покупателей в общем объеме продаж.

3) формирование условий, обеспечивающих своевременное поступление в бюджет денежных средств (штрафные санкции в договоре). Пени, штрафы. Неустойки должны быть дороже просрочки оплаты обязательств.

4) Определение степени риска неплатежеспособности покупателей и определение резерва по сомнительным долгам (если риск маленький, то и резерв будет небольшой).

Существуют 2 способа определения необходимого резерва.

1. Непогашенная ДЗ / Выручка = К1 – когда почти все идет с отсрочкой платежа

2. Непогашенная ДЗ / ДЗ = К2 – если часть выручки с отсрочкой платежа.

5) Ускорение оборачиваемости средств, отвлеченных в ДЗ. Используется специфические финансовые инструменты, позволяющие превращать ДЗ в деньги еще до наступления срока платежа: учет векселей и факторинг.

Учет векселей – это частный случай факторинга.

Факторинг - уступка прав требования. Факторинг не является кредитом, так как валюта Балана компании не увеличивается при факторинге.

1. Финансвоый агент дает клиенту кредит под залог требования к должнику.

Баланс клиента:

ДЗ

+сумма +сумма

кредита кредита

2. Клиент продает банку свое право требования с дисконтом

Баланс клиента:

ДЗ-

+ДС Х Замещение одних активов другими

Если покупается вексель и покупателем выступает банк, то это учет векселей.

Номинал векселя(руб.) * срок оставшийся до платежа по векселю(дн)* учет ставки %(год) + премия за риск

∑дисконта =

100% * 360 дн.

Это минимальная сумма дисконта.

2 вида факторинга:

американский (безоборотный) – Банк берет на себя риски, связанные с неплатежеспособностью потребителей.

Европейский (оборотный) – Банк берет на себя риски, связанные с неплатежеспособностью потребителей.

Операционный цикл: ОЦ норм. = Норма ПЗ + норма НЗП + норма ГП + норма ДЗ

Производственный цикл

ЧОП [ФЦ] – чистый операционный цикл или финансовый цикл – операционный цикл, скорректированный на отсрочку платежа, предоставленный поставщиками.

ЧОП[ФЦ] – ОЦ – средний срок задержки платежей поставщиками

ПЗ_нач + V_{поставок} = с/_{стизрасход.мат.ценностей} +ПР_кон

ЧОП = производственный цикл +средний срок задержки платежей покупателями – средний срок задержки платежей поставщиками

Смешанная система расчетов:

ЧОЦ = Произ.цикл + средний срок задержки платежей покупателями (А1) + средней срок отвлечения средств в авансы поставщиками(А2) – средний срок задержки платежей поставщиками(Б1) – средний срок сокращения расчетов за счет полученных авансов(Б2)

А1 – средний срок, на который мы кредитуем своих покупателей.

da1 – доля продаж с отсрочкой платежа:

ДЗ * da1/1дн.объем продаж с отсрочкой платежа

ЧОЦ = ДЗ * d_А1/1 дн. Объем продаж с отсрочкой платежа +

+ (А2) авансы выданные ср. * d_А2 /1дн. Объем закупок на условиях предоплаты –

- (Б1) КЗпост.ср. * d_Б1/1дн. Объем закупок с отсрочкой платежа –

- (Б2) Авансы полученный * d_Б2/1дн. Объем продаж на условиях предоплаты

d_А2 - доля закупок на условиях предоплаты

d_Б1 - закупки с отсрочкой платежа

d_Б2 – продажи на условиях предоплаты

∑ФКЗ_i = норма КЗ_i *1дн. сумма расчетов по i-тому обязательству

норма КЗ_i - задержка перечисления начисленных обязательств(по з/пл, по уплате налогов)

1дн. сумма расчетов по i-тому обязательству – (∑обязательства, начисл. за период/длительность периода)

Денежные средства компании – ресурсы в мобилизованной форме.

Избыточные денежные средства компании не нужны.

Какой минимальный запас денежных средств нужен компании? Нужно обязательно нормировать объем денежных средств.

∑ФДС = норма запаса ДС * 1дн.V платежей по текущим операциям * коэффициент неравномерности поступления платежей

норма запаса ДС – на сколько дней текущих платежей должно хватать денежных средств без платежей поставщикам за товары, так как платежи поставщика уже был зарезервированы (чтобы не было двойного счета)

коэффициент неравномерности поступления платежей – коэффициент вариации денежных поступлений

Чем больше коэффициент неравномерности, тем больше ∑ФДС.

Максимально безопасно устанавливать норму запасов ДС, равную ОЦ _норм. Минимальная норма запаса ДС может быть приравнена к длительности ЧОЦ, но только если он положителен. 3 варианта использования временно свободных ДС:

1. отдать собственникам

2. избавиться от самых дорогих источников финансирования

3. поместить их в какие-то инструменты фин.рынка (ликвидность нужно учитывать, конъюнктуру рынка)