Привлеченные средства фирмы

Структура привлеченных средств — источников капитальных вложений.Составление любого проекта финансирования капиталь­ных вложений обязательно включает изыскание, оценку и подсчет собственных финансовых ресурсов предприятия. В случае их недос­тачи используют иные источники, определяемые как привлеченные средства фирмы.

Привлекаемые фирмой средства содержат в себе ресурсы: (1) мо­билизуемые на финансовом рынке и (2) поступающие в порядке пе­рераспределения.

Ресурсы, мобилизуемые на финансовом рынке, включают: (а) кре­диты банков и иных финансовых учреждений; (б) кредиты бюджетов всех уровней; (в) облигационные займы; (г) средства, получаемые от продажи акций.

Кредиты, как известно, классифицируются по срокам предостав­ления на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. В целях финансирования капитальных вложений привлекаются кредиты на долгосрочной основе. Основной проблемой получения долгосрочного целевого кредита является высокая норма ссудного процента.

К финансовым ресурсам, поступающим в порядке перераспределе­ния, относят: (а) страховые возмещения; (б) финансовые ресурсы, формируемые на паевых (долевых) началах, взносы членов трудово­го коллектива, юридических и физических лиц; (в) централизуемые финансовые ресурсы, поступающие от концернов, ассоциаций и иных объединений предприятий; (г) централизованные бюджетные и внебюджетные ассигнования.

Особым, новым фактором, увеличивающим объем прибыли как источника финансирования капитальных вложений российских фирм является инвестиционный налоговый кредит.

Страховые возмещения считаются чрезвычайными доходами, их поступление возникает вследствие чрезвычайных обстоятельств хозяй­ственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии и т. п.).

Расширение круга собственников дает дополнительные инвести­ционные ресурсы. При организации фирмы в форме акционерного общества этот путь связан с эмиссией акций. Фирмы в виде товари­ществ, кооперативов увеличивают капитал за счет паевых (долевых) взносов, взносов членов трудового коллектива, юридических и физи­ческих лиц.

Централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установ­ленном порядке денежные и иные средства дают возможность избежать кредитного финансирования и увеличить прибыльность проекта. До­полнительные возможности для привлечения капитала к реализации инвестиционных проектов возникли с образованием в Российской Фе­дерации финансово-промышленных групп. Централизация финансовых ресурсов участников финансово-промышленной группы существенно расширяет ее внутренние инвестиционные возможности в целом и при проведении единой технической, структурной, маркетинговой и финан­совой политики, эффективном управлении ресурсами позволяет кон центрировать их на наиболее важных направлениях.

Для повышения инвестиционной активности финансово-промышленных групп государство может в различных формах участвовать в реализации проектов. Объемы поддержки должны быть соизмери­мы с величиной капитала финансово-промышленной группы, а при наличии солидарной ответственности участников группы — и с раз­мером этой ответственности.

Факторы дополнительных объемов финансированияДополни­тельные объемы капитала и прибыли для финансирования капиталь­ных вложений могут быть получены фирмами в процессе повышение эффективности хозяйственной деятельности за счет: (а) возвратных сумм; (б) выручки от реализации попутной продукции; (в) экономии от снижения себестоимости производимых работ; (г) экономии обо­ротных средств и иных ресурсов, мобилизуемых внутри самого капи­тального строительства; (д) инфляционного дохода и др.

Так, в сметной стоимости капитального строительства учитыва­ются затраты, связанные с возведением временных зданий и соору­жений, необходимых для выполнения основных работ. После их раз­борки образуются материалы, подлежащие реализации. Они пред­ставляют собой возвратные суммы, которые могут использоваться для финансирования строительства.

Ряд работ (горнопроходческих, взрывных, буровых), осуществляе­мых при освоении месторождений полезных ископаемых (на шахтах, рудниках, нефтепромыслах), сопровождается попутной добычей по­лезных ископаемых (угля, руды, нефти и др.). В результате часть выручки от реализации продукции, добываемой попутно в ходе капи­тального строительства, может направляться на финансирование ка­питальных вложений.

Мобилизация внутренних ресурсов в строительстве служит источ­ником финансирования капитальных вложений в случаях, когда со­кращается потребность в оборотных средствах. Оборотные средства необходимы строительным организациям при осуществлении функций заказчика, выполнении работ своими силами. Поэтому часть собственных оборотных средств они расходуют на образование запа­сов оборудования, требующего монтажа, на приобретение и создание запаса основных и вспомогательных материалов, для расходов буду­щих периодов, формирования незавершенного производства. Меры по ускорению оборачиваемости оборотного капитала ведут к высво­бождению средств, которые можно направить на инвестиции.

В связи с уменьшением объема производства и продаж предпри­ятие нуждается в снижении нормативов оборотных средств, посколь­ку сокращаются закупки ресурсов производства, производственные заделы, остатки готовой продукции на складе, средства в расчетах.

Прирост устойчивой кредиторской задолженности (задолженно­сти подрядным организациям и поставщикам, срок оплаты которой не наступил, нормальной переходящей задолженности рабочим и служащим по заработной плате и резерва предстоящих платежей) означает уменьшение у строительной организации потребности в средствах для финансирования капитальных вложений, а ее сниже­ние — увеличение потребности в средствах.

В целом прогнозируемый размер мобилизации внутренних ресур­сов можно рассчитать по формуле:

где М —сумма мобилизованных (иммобилизованных) финансовых ре­сурсов капитальных вложений; A₀ — оборотные активы на начало рас­четного периода; А\ —оборотные средства на конец периода; K₀ — ус­тойчивая кредиторская задолженность на начало расчетного периода; К₁ — устойчивая кредиторская задолженность на конец периода.

При умелом финансовом менеджменте фирма способна извлекать инфляционный доход, обусловленный ростом цен на товарную про­дукцию. Резервы его получения кроются в недооценке активов и пе­реоценке пассивов.

Дополнительный объем финансирования составляет выручка от реализации выбывшего или излишнего имущества, числящегося в со­ставе основных фондов, за вычетом расходов, связанных с ликвида­цией данного имущества.

Предприятие может получить постоянный источник финансиро­вания от сдачи имеющегося имущества в аренду.

Конкретный расчет общей суммы денежных средств, которые Можно и нужно использовать в целях капитального строительства за счет всех источников финансирования, осуществляется в процессе бизнес-планирования. При этом важно задействовать весь потенциал финансирования.

В целом использование тех или иных источников для финанси­рования фирмами капитальных вложений зависит от инвестиционно­го климата, сложившегося в стране, характера строительства и рента­бельности предприятий, условий кредитования и бюджетного финан­сирования.