Рейтинг облигаций.

Выпуская облигации в обращение, предприятие заинтересовано в получении рейтинга, характеризующего инвестиционные качества данной ценной бумаги. Рейтинг присваивают известные аналитические агентства на основе оценки финансового состояния компании и ее способности выполнять свои обязательства по облигациям. По результатам анализа в зависимости от степени надежности агентства относят облигации к тому или иному классу.

Например, американское агентство «Standart & Poor’s Corporation» дает следующую классификацию:

ААА ― облигации высшего качества, вероятность невыполнения обязательств по которым близка к нулю. Облигации этого класса максимально безопасны как с точки зрения получения процентных выплат, так и возврата вложенных средств.

АА ― облигации высокого качества. Они весьма близки по надежности к облигациям предыдущей группы, но по отдельным показателям компании, выпускающие эти облигации, имеют более низкие значения, чем в группе «ААА».

А ― облигации хорошего качества. В эту группу попадают ценные бумаги компаний, имеющих хорошие финансовые показатели, но зависимых от конъюнктуры рынка. Если ситуация на рынке сохранится неизменной, то возврат суммы долга и процентных платежей не вызывает сомнений. Если же конъюнктура будет не благоприятной, то есть вероятность того, что финансовое положение компании может осложниться.

ВВВ ― облигации среднего качества. Вложения в облигации данного класса достаточно защищены, процентные выплаты в определенной степени также гарантированы. Но за финансовым положением компании необходимо вести тщательное наблюдение, так как компания не стабильна.

ВВ ― облигации, имеющие качество ниже среднего. По данным ценным бумагам покрытие долга и процентных выплат весьма небольшое, компания работает нестабильно. Облигации имеют отдельные черты, присущие спекулятивным ценным бумагам.

В ― облигации низкого качества, носят спекулятивный характер. Коэффициенты покрытия долга и процентных выплат ниже нормативных значений. Вложения в данные ценные бумаги носят весьма рискованный характер, так как нет уверенности в том, что в ближайшее время финансовое положение компании улучшится.

С ― (с разновидностями ССС; СС; С) ― чисто спекулятивные облигации. По данным облигациям выплачивается высокий процентный доход, но степень риска очень высока. Эти облигации принадлежат молодым компаниям, которые имеют высокий потенциал роста, но при неблагоприятной ситуации они имеют столь же высокий шанс разориться. Категория «С» присваивается облигациям, проценты по которым выплачиваются только при наличии прибыли у эмитента.

D ― облигации, не имеющие инвестиционных качеств. В данную группу попадают облигации, по которым в силу каких-либо причин прекращены купонные выплаты. Компания находится в тяжелом финансовом положении и близка к банкротству.

Рейтинг облигаций очень тесно увязан с уровнем доходности. Статистические данные убедительно подтверждают наличие зависимости между риском и доходностью. Чем ниже рейтинг облигаций, тем, следовательно, выше риск и, следовательно, выше риск и соответственно больше доходность.

Корпоративные акции.

Акция ― ценная бумага, свидетельствующая о внесении известного пая (доли) в капитал акционерного общества и дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда.

В зависимости от жизненного периода существуют следующие виды цен на акции:

― номинальная цена акции (номинал акции, нарицательная стоимость акции) ― стоимость акции, обозначенная на лицевой стороне сертификата акции;

― эмиссионная стоимость акции (подписная цена акции) ― цена, по которой акции размещаются на первичном рынке;

― балансовая цена акции (бухгалтерская стоимость акции, книжная цена акции) ― цена акции, определяемая на основе бухгалтерского баланса акционерного общества как отношение собственных средств компании к числу акций, находящихся в обращении;

― ликвидационная цена акции ― стоимость имущества акционерного общества, реализуемого при ликвидации в фактических ценах, приходящаяся на одну акцию;

― курсовая стоимость акции (рыночная цена акции) ― цена, по которой акции продаются на вторичном рынке.

Эмиссионный доход (эмиссионная выручка) ― разница, образующаяся за счет превышения эмиссионной цены над номинальной стоимостью акции.

Текущая доходность акции ― доход, получаемый по акции в форме дивидендов без учета последующей реализации акции.

Конечная доходность акции ― доход, получаемый по акции в форме дивидендов с учетом дохода, полученного с учетом реализации акции.

Основными видами акций являются привилегированные и обыкновенные акции.

Привилегированные акции.

Привилегированные, преференциальные акции (префакции) дают право на получение дивиденда в виде фиксированного, заранее определенного процента. При распределении прибыли среди акционеров в первую очередь выплачиваются доходы по привилегированным акциям. Стоимость этих акций может погашаться по истечении срока их действия. Как правило, привилегированные акции не дают их держателям право голоса при решении проблем акционерного общества.

Несмотря на отдельное сходство с облигациями, привилегированные акции имеют принципиальные отличия от них. Владелец привилегированной акции - это совладелец предприятия, в то время как собственник облигации - это кредитор. Обязательство акционерного общества выплачивать дивиденды не является безусловным и в случае неплатежеспособности общества владельцы привилегированных акций не могут взыскать свои дивиденды через суд. Владельцы же облигаций, не получив процентных платежей, могут обратиться в суд и ходатайствовать о возбуждении дела о несостоятельности (банкротстве) предприятия.

В то же время привилегированная акция ― это долевая ценная бумага, которая имеет черты, присущие обыкновенной акции. В частности, владельцы привилегированных акций, как и обычные акционеры, имеют свою долю в уставном капитале, имеют право участвовать в общем собрании акционеров, получают долю имущества при ликвидации фирмы пропорционально имеющимся у них акциям и др. Владельцы привилегированных акций являются акционерами компании, но имеют несколько иные права, чем владельцы обыкновенных акций. Принципиальное отличие привилегированных акций от обыкновенных заключается в том, что в обмен на большие гарантии в получении дивидендов владельцы привилегированных акций, как правило, не имеют права голоса на собрании акционеров.

Привилегированные акции, как правило, не дают права голоса на собрании акционеров за исключением принципиальных вопросов, которые выносятся на общее собрание акционеров. Таких вопросов немного: ликвидация акционерного общества; реорганизация акционерного общества.

Обыкновенные акции.

Обыкновенные акции не имеют заранее определенного дивиденда, он становится известен только после подведения годового баланса акционерной компании. Распределение прибыли между владельцами этих акций производится пропорционально вложенному капиталу, в соответствии с количеством приобретенных акций. Обыкновенные акции дают их держателям право голоса во время проведения собраний акционеров.

В формировании финансовых ресурсов акционерных обществ обыкновенные акции играют решающую роль. Их доля в уставном капитале общества в соответствии с российским законодательством не может быть менее 75%. Во многих обществах, например, в Газпроме уставный капитал сформирован только за счет обыкновенных акций.

Владельцы обыкновенных акций имеют следующие права и преимущества:

― право на участие в управлении обществом через голосование на собраниях акционеров;

― право на получение дивиденда. Размер годовых дивидендов по обыкновенным акциям определяет совет директоров (наблюдательный совет) общества, который выносит этот вопрос на общее собрание акционеров. Собрание может согласиться с рекомендациями наблюдательного совета по величине дивиденда или понизить его;

― возможность быстро нарастить вложенный капитал, увеличение которого идет за счет двух факторов: во-первых, за счет начисления дивидендов, во-вторых, за счет роста курсовой стоимости акций. Следует отметить, что котировки обыкновенных акций растут более высокими темпами, чем цены по привилегированным акциям.

― возможность достаточно легко продать или купить акции, так как обыкновенные акции по сравнению с привилегированными обладают более высокой рыночностью. Это обусловлено тем, что по количеству обыкновенных акций выпускается значительно больше, чем привилегированных. Соответственно обыкновенных акций обращается на рынке больше и их легче продать или купить;

― право на получение части имущества общества при его ликвидации, но после удовлетворения требований кредиторов и владельцев привилегированных акций.

Приобретая обыкновенную акцию, инвестор делает бессрочный взнос в уставный капитал компании. Одна из главных особенностей обыкновенной акции как носителя права собственности заключается в том, что акционер в большинстве случаев не может потребовать у общества вернуть ему внесенную сумму. Именно это позволяет акционерному обществу свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь, что часть его придется вернуть акционерам по их запросу. Обыкновенная акция - это бессрочная ценная бумага, она не выпускается на какой-то оговоренный период.

Жизнь акции прекращается лишь с прекращением существования акционерного общества. Это может произойти при добровольной ликвидации предприятия, поглощении его другой фирмой или слиянии с ней, а также принудительной ликвидации по решению суда, если предприятие признано банкротом.

Владение акциями всегда связано с определенным риском. В случае ликвидации общества по причине несостоятельности, а этот случай нельзя исключить, выстраивается очередь из тех, кто имеет определенные права на имущество разорившегося общества. Прежде всего, подлежат урегулированию отношения со всеми кредиторами, затем ― с владельцами привилегированных акций и на самом последнем месте стоят владельцы обыкновенных акций.

Важнейшее свойство обыкновенных акций ― это право голоса при принятии решений на собраниях акционеров. По российскому законодательству обыкновенная акция предоставляет каждому акционеру одинаковый объем прав, в том числе и право голоса.