Кредитных отношений

Классические иностранные кредиты и займы основаны на принципе единства валюты и места заимствования. С конца 50-х годов постепенно сформировался еврорынок. Еврорынок – часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах. Евровалюта – валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну-эмитента.

В 1960 г. только восемь американских банков имели отделения за рубежом, сейчас же отделения имеют сотни банков. Зарубежные офисы банка ведут оффшорный бизнес, в том числе и бизнес, основанный на торговле валютой. Оффшорным депозитом является просто банковский депозит, деноминированный в иной валюте, нежели валюта страны, в которой находится банк. Например, депозит в ценах в лондонском банке. Оффшорные валютные депозиты обычно называют евровалютами, хотя значительная часть торговли евровалютой осуществляется в Гонконге, Сингапуре. Долларовые депозиты, размещенные за пределами США называются евродолларами. Банки, которые принимают депозиты деноминированные в евровалютах называются евробанками.

Большой объем евровалют вызывает тревогу. Все обеспокоены тем, что “деньги без гражданства”, которые не контролируются никаким национальным кредитно-денежным учреждением, могут мешать государствам поддерживать экономическую стабильность и даже вызвать инфляцию мирового масштаба. В начале 90-х годов размер рынка евровалют достигал примерно 6 трлн. долларов. Эта величина представляет собой общий объем банковских обязательств по депозитам, деноминированных в иностранной валюте. Примерно шестая часть этих депозитов принадлежит частным небанковским организациям, остальное – это небанковские депозиты в других банках и в центральных банках.

Развитие рынка евровалют обусловлено следующими факторами:

- возникла объективная необходимость в кредитовании внешнеэкономической деятельности;

- в конце 50-х годов введена конвертируемость ведущих валют;

- либеральное национальное законодательство стимулировало размещение средств банков и фирм в заграничных банках в целях извлечения прибыли.

Развитие рынка евровалют способствовало укреплению кредитного рынка и расширило его границы.

Можно выделить следующие особенности мирового кредитного рынка, в том числе и еврорынка:

1. Огромные масштабы. Объем их исчисляется триллионами долларов. Особенно велики размеры еврорынка – объем брутто примерно 5 трлн. долларов. Большая часть ресурсов (2/3) поступает из развитых стран, причем одна и та же сумма многократно используется в депозитно-ссудных операциях.

2. Отсутствие четких пространственных и временных границ. Капитал мирового кредитного рынка ведут поиск прибыльных сфер приложения, преодолевая налоговые, экономические, политические препятствия.

3. Институциональная структура мирового рынка относительно устойчива. Операциями на этом рынке занимаются примерно 500 крупнейших банков из 50 тысяч. На еврорынке выделяется категория евробанков и международных банковских консорциумов. Костяк образуют ТНБ - гигантские международные кредитно-финансовые комплексы универсального типа, имеющие за границей разветвленную сеть филиалов, осуществляющих операции во многих странах, в разных сферах и валютах. ТНБ ведут конкурентную борьбу за получение от клиентов мандата на организацию консорциума или синдиката для размещения займа, что приносит прибыль, укрепляет связи с клиентами и служит рекламой.

4. Ограничение доступа заемщиков на рынок ссудных капиталов ТНК покрывают за счет внешних источников 2/3 своих потребностей, хотя внутрифирменные поставки расширяют возможности внутрикорпоративное кредитование. В международной практике кредитования широко распространены параллельные займы: материнская компания размещает депозит в ТНБ своей страны и ТНБ через свое отделение предоставляет кредит филиалу ТНК в другой стране.

Развивающиеся страны имеют ограниченный доступ на мировой рынок ссудных капиталов. В основном они используют прямые иностранные инвестиции, помощь, займы международных организаций или вынуждены платить международным банкам дороже, чем аналогичные заемщики из развитых стран.

5. Использование валют ведущих стран и некоторых международных валютных единиц в качестве валюты сделок. Это доллары, евродоллары, евро и т.д. Больше всего сделок совершается в долларах, но их доля снижается.

6. Универсальность и глобализация мирового рынка ссудных капиталов. На этом рынке проводятся все виды операций и их значительная часть проводится на межбанковском рынке.

7. Упрощенная стандартизированная процедура совершения сделок. Сделки осуществляются по телефону, факсу с обменом в тот же день телеграфным подтверждением. Сумма сделок колеблется в основном от 5 до 10 млн. Единственной гарантией является авторитет банка – контрагента или небанковского клиента с высшим рейтингом.

8. Стоимость кредита. Ставки относительно ставок внутри страны являются независимыми. На рынке евровалют за основу при определении стоимости кредита берется ставка LIBOR (ставка на лондонском межбанковском рынке). В качестве постоянного элемента берется надбавка, т.е. премия за банковские услуги (маржа).

Евробанки не платят подоходный налог, т.к. не попадают под действие местного законодательства и могут, поэтому снижать процентную ставку. Национальные процентные ставки влияют на международные и наоборот. Процентные ставки дифференцированы. С 60-х годов преобладают плавающие процентные ставки.

9. Более высокая прибыльность операций в евровалютах, чем в национальных валютах. Ставки по евродепозитам ниже, так как на евродепозиты не распространяется система обязательных резервов, а также подоходный налог на проценты.

10. Диверсификация секторов мирового рынка. Выделяют следующие сектора – краткосрочных операций, традиционных средне и долгосрочных кредитов и еврокредитов и еврофинансовый рынок, где проводятся операции с облигациями, векселями.

Основную часть еврокредитов предоставляют международные консорциумы (синдикаты) банков. Банк ведущий – менеджер обязуется предоставить 10-20% еврокредита, а другие участники – не менее 1 млн. долл. После подписания соглашения банком – менеджером на получение кредита текущие операции производит банк – агент. Он осуществляет выплату ссуды, контроль за ее погашением. Внутри консорциума ведется конкурентная борьба среди банков. Доля кредитов банковских консорциумов на мировом рынке ссудных капиталов увеличивается.

В настоящее время все больше идет замещение традиционных банковских кредитов выпуском ценных бумаг.

Банк выплачивает проценты и погашает эти ценные бумаги из средств, поступающих от заемщиков в погашение ссуд. Банки стараются переуступить требования другим кредиторам, чтобы оградить от рисков и сделать хорошей отчетность.

За счет эмиссии ценных бумаг ежегодно привлекается половина кредитных ресурсов. Классические займы в форме свободного выпуска облигаций основаны на принципе единства места и биржевой котировки. Однако препятствием для размещения облигационных займов является недостаточное развитие институциональных инвесторов, неустойчивость валют и платёжных балансов, строгий контроль за допуском иностранных заемщиков на национальные рынки ссудных капиталов. Поэтому сейчас эмитентами иностранных облигационных займов являются лишь ведущие страны.

Рынок иностранных облигационных займов регулируется законодательством страны-эмитента, но учитывает рыночные условия в аспекте налогообложения, процентов, порядка эмиссии и функционирования вторичного рынка. Этот сектор международного кредитования, поэтому имеет тенденцию к уменьшению.

Рынок еврооблигаций, наоборот, активно развивается т. к.:

- еврооблигации одновременно размещаются на рынках ряда стран, в отличие от традиционных облигационных займов;

- эмиссия осуществляется банковским консорциумом или международной организацией;

- еврооблигации приобретаются инвесторами разных стран на базе котировок их национальных бирж;

- эмиссия еврооблигаций меньше подвержена государственному регулированию, чем иностранных облигаций;

- не подчиняется правилам проведения операций с ценными бумагами страны.

Вторичный рынок еврооблигаций активно развивается. Ассоциация международных дилеров по займам в составе 350 финансовых учреждений из 18 стран решает организационно-технические проблемы вторичного рынка.

Благодаря созданию автоматизированных систем Евроклиринг и СЕДЕЛ пересылка ценных бумаг заменена записями на счетах.

В ЕС были унифицированы принципы организации банковской деятельности, дана свобода предпринимательству при условии предоставления взаимной информации, осуществляется контроль органов надзора страны происхождения. Все это способствовало формированию единого западноевропейского рынка капиталов.

С 1990 года работает федерация бирж и принята европейская котировка (евролист), которая включает ценные бумаги 250 первоклассных компаний. Теперь инвестор может купить ценные бумаги известных компаний на одной бирже, в одной валюте, с одним комиссионным вознаграждением.

Мировой кредитный рынок неоднозначно влияет на развитие мирового хозяйства. С одной стороны идет аккумуляция денежных средств и стимулируется развитие производительных сил, а с другой – деятельность еврорынка способствует обострению противоречий:

- межстрановое перемещение капиталов противоречит денежно-кредитной политике отдельной страны;

- обмен евровалют на национальные валюты способствует расширению кредитной экспансии внутри страны;

- мировой кредитный рынок оказывает влияние на платежный баланс страны;

- межстрановое перемещение огромных масс краткосрочных капиталов оказывает давление на динамику валютных курсов и процентных ставок;

- международные кредитные и финансовые операции, особенно валютные, служат своеобразным передаточным механизмом влияния денежно-кредитных и валютных политик одной страны на другую.

Международные кредитные отношения служат объектом государственного регулирования. Государство на мировых кредитных рынках выступает в роли кредитора, донора, гаранта и заемщика. Оно предоставляет правительственные или смешанные кредиты, субсидии, помощь другим странам. Прямое государственное кредитование на двухсторонней или многосторонней основе до 60-х годов было характерно для США. Сейчас кредиты выдаются в виде помощи развивающимся странам. Государство дает гарантии по краткосрочным экспортным кредитам. Хотя ВТО запрещает субсидирование экспорта, государство активно влияет на размеры и условия экспортных кредитов, особенно среднесрочных и долгосрочных. Государство удлиняет срок кредитования экспортеров, облегчает и упрощает процедуры получения кредитов. Созданы специальные Экспортно-импортные банки для поощрения деятельности частного капитала, а также агентства экспортного страхования.

Одной из форм государственного регулирования кредита является регламентация основных показателей деятельности банков по линии:

- ограничения круга их операций за рубежом;

- нейтрализации последствий взаимного влияния внутренних и заграничных операций;

- регулирования участия национальных банков в международных банковских консорциумах.

Своеобразной формой регулирования являются «джентльменские соглашения» между государственным органом надзора и контроля и филиалами национальных банков за рубежом.

Межгосударственное регулирование международного кредитования осуществляется в следующих формах:

- координация условий экспортных кредитов и гарантий;

- согласование размера помощи развивающимся странам;

- регламентация деятельности международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций.

Важной формой межгосударственного регулирования международного кредита являются международные совещания в верхах, на которых делаются попытки выработать совместные мероприятия по этим проблемам. Своеобразной формой сотрудничества банков на многосторонней основе стали международные банковские клубы. Международное регулирование испытывает влияние противоречий между тремя центрами соперничества. Каждый центр силы пытается переложить последствия нестабильности национальных экономики на своих партнеров.

Мировой рынок ссудных капиталов, особенно еврорынок, не контролируется со стороны национальных государств. На еврорынке нет резервных требований по депозитам и кредитам, а также лимитов на размер процентных ставок. Это способствует неконтролируемому движению огромных масс ссудного капитала, минуя государственные границы и вызывая внезапное вторжение на национальные рынки.

Многие страны пытаются контролировать выход национальных кредитов и заемщиков на мировой рынок ссудных капиталов, а также доступ иностранных заемщиков на местный рынок. В 70-е годы был создан Комитет по банковскому регулированию и практике контроля при БМР (банк международного развития). В целях повышения ответственности банков за операции на еврорынке в 1983г подписано Базельское соглашение, однако результат его реализации не был положительным. В 1988 году Базельским комитетом принято решение об установлении общей нормы оценки достаточности капитала. Для некоторых банков требования оказались очень высокими. Работа Базельского комитета улучшила контроль многонациональных банков, но в вопрос о разделении ответственности между банками внесено мало ясности.

Другой проблемой регулирования является регулирование небанковских учреждений, крах одной крупной страховой компании подобно краху банков может серьезно подорвать систему платежей и кредитования.

Растущая секьюритизация усложняет получение регулирующими органами точного представления о мировых финансовых потоках. Мировое сообщество в целях контроля за деятельностью небанковских учреждений, ведущих международные операции, стало вводить одинаковые требования к капиталу для страховых фирм и банков.

Ежегодные совещания «семерки» направлены на координацию экономической политики ведущих стран, надзор за состоянием экономики, что оказывает определенное влияние на мировой рынок ссудных капиталов.

Однако все попытки введения контроля над еврорынком пока не дают ощутимых результатов. Можно выделить следующие причины:

- разная банковская отчетность и разное банковское законодательство отдельных стран не позволяют представить банкам консолидированную отчетность по международным операциям;

- введение минимальных резервных требований по еврооперациям не всегда совместимо с национальным кредитным регулированием отдельных стран и чревато ухудшением положения местных банков по сравнению с иностранными;

- возможность центральных банков и национальных органов надзора воздействовать на процентные ставки, размер и условия операций на еврорынке ограничены.

Попытки регулирования еврорынка направлены не столько на установление контроля, сколько на координацию действий национальных банков на еврорынке.