Оценка финансового левериджа

Уровень финансового левериджа (У_фл) измеряется показателем, характеризующим относительное изменение чистой прибыли при изменении валового дохода:

(7.8.)

где TNI – темп изменения чистой прибыли, %;

TGI – темп изменения валового дохода, %.

Уровень финансового левериджа можно найти и по следующей формуле:

(7.9.)

где I_n – проценты по ссудам и займам.

Коэффициент У_фл показывает, во сколько раз валовой доход превосходит налогооблагаемую прибыль. Нижней границей коэффициента является единица. Чем больше относительный объем привлеченных предприятием заемных средств, тем больше выплаченная по ним сумма процентов, тем выше уровень финансового левериджа.

Эффект финансового левериджа состоит в том, что чем выше его значение, тем более нелинейный характер приобретает связь между чистой прибылью и валовым доходом – незначительное изменение (возрастание или убывание) валового дохода в условиях высокого финансового левериджа может привести к значительному изменению чистой прибыли.

Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени рискованности данного предприятия, т.е. с риском недостатка средств для выплаты процентов по долгосрочным ссудам и займам.

Уровень производственно-финансового левериджа может быть оценен следующим показателем:

(7.10.)

Производственный и финансовый риски обобщаются понятием общего риска, под которым понимают риск, связанный с возможным недостатком средств для покрытия текущих расходов и расходов по обслуживанию внешних источников средств.