История экономических учений. На основе экспертных исследований проводится балльная оценка параметров, входящих в рейтинговую оценку инвестиционной привлекательности (таблица 8.3)

На основе экспертных исследований проводится балльная оценка параметров, входящих в рейтинговую оценку инвестиционной привлекательности (таблица 8.3). При этом оценивалась величина первичного параметра (за определенный год), затем полученный балл корректировался с учетом динамики [12].

Таблица 8.3

Балльная оценка параметров

Первичные параметры:

1. Оценки:

— «хорошо» — 2 балла;

— «удовлетворительно» — 1 балл;

— «в районе предельно допустимого значения» — 0;

— «неудовлетворительно» — минус 1 балл;

— «крайне неудовлетворительно» — минус 2 балла.

2. Поправка на динамику:

— «крайне положительная» (более +50%)— плюс 20%;

— «положительная» (от +10% до 50%) — плюс 10%;

— «стабильная» (от-10% до +10%) — 0;

— «отрицательная» (от-50% до -10%) — минус 10%;

— «крайне отрицательная» (менее -50%) — минус 20%.

Далее проводится ранжирование предприятий по количеству баллов, рассчитанных ранее и скорректированных с учетом динамики. В итоге составляется рейтинг предприятий по инвестиционной привлекательности [12].

Составление рейтинга является завершением оценки абсолютной и относительной инвестиционной привлекательности предприятий. В практическом ключе это означает, что инвестор получает количественное обоснование сравнительной выгодности различных альтернатив вложения финансовых ресурсов при накладываемых им ограничениях и требованиях к возвратности средств.

Метод интегральной оценки позволяет рассчитать показатель, в котором воспроизводятся значения других показателей, скорректированных в соответствии с их весомостью и другими факторами [12].

Существуют разные подходы в отношении того, какие именно показатели должны входить в интегральную оценку инвестиционной привлекательности предприятия. Специалисты считают, что основными, удовлетворяющими требованиям международного меморандума IASC (International Accounting Standarts Commitec) являются показатели оценки:

- показатели оценки имущественного состояния объекта вложения инвестиций;

- показатели оценки финансовой устойчивости (платежеспособности) объекта инвестиций;

- показатели оценки ликвидности активов объекта инвестиций;

- показатели оценки прибыльности объекта инвестиций;

- показатели оценки деловой активности объекта инвестиций;

- показатели оценки рыночной активности объекта инвестиций.

Интегральная оценка позволяет определить в одном показателе много разных по содержанию, единицам изменения, весомости и другим характеристикам факторов. Это упрощает процедуру оценки конкретного инвестиционного предложения, а иногда является единственно возможным вариантом ее проведения и предоставления объективных окончательных заключений [12].

Показатели оценки имущественного состояния предприятия:

1. Показатель, характеризующий долю активной части основных средств:

.

2. Коэффициент износа основных средств

.

Этот показатель характеризует долю основных средств, списанных на затраты в предшествующих периодах.

3. Коэффициент обновления

.

Данный показатель показывает, какая доля основных средств была обновлена за исследуемый период.

4. Коэффициент выбытия

.

Коэффициент выбытия показывает, какая часть основных средств, с которой предприятие начато деятельность в отчетном периоде, выбыло из-за ветхости или по другим причинам.

Показатели оценки финансовой устойчивости и платежеспособности объекта инвестиций [12]:

1. Показатель собственных оборотных средств:

2. Показатель собственных долгосрочных и среднесрочных заемных источников формирования запасов и расходов:

3. Сумма основных источников формирования запасов и расходов:

4. Сумма собственных оборотных средств

Наличие у предприятия собственных оборотных средств означает не только его способность уплатить собственные текущие долги, но и наличие возможностей для расширения деятельности и инвестирования.

5. Маневренность собственных оборотных средств характеризует долю запасов в его обшей сумме:

6. Коэффициент независимости, который характеризует возможность выполнить свои внешние обязательства за счет использования только собственных:

7. Коэффициент финансирования дает общую оценку финансовой устойчивости предприятия:

8. Коэффициент финансовой устойчивости показывает соотношение собственного капитала и долгосрочных пассивов к сумме хозяйственных ресурсов:

9. Показатель финансового левериджа характеризует зависимость предприятия от долгосрочных обязательств:

Показатели оценки ликвидности активов объекта инвестиций [12]:

1. Текущий или общий коэффициент покрытия:

Коэффициент покрытия показывает, сколько денежных единиц оборотных средств приходится на каждую единицу краткосрочных обязательств.

2. Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности:

3. Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует немедленную готовность предприятия ликвидировать краткосрочную задолженность:

4. Норма денежных резервов. Показатель характерен для предприятий, у которых в наличии имеются ценные бумаги:

Показатели оценки прибыльности объекта инвестиций [12]:

1. Коэффициент прибыльности инвестиций:

2. Коэффициент прибыльности собственного капитала, который характеризует эффективность вложенных инвестиций в собственный капитал:

3. Операционная рентабельность продажи характеризует сумму чистой прибыли на единицу реализованной продукции и показывает, что предприятие имеет возможность получить не только выручку от продажи, но и прибыль:

4. Коэффициент прибыльности активов показывает сумму чистой прибыли на единицу стоимости активов:

Показатели оценки деловой активности объекта инвестиций [12]

1. Производительность труда, которая характеризует эффективность трудовой деятельности людей:

2. Фондоотдача характеризует эффективность использования основных фондов и показывает уровень выпуска приходящихся на 1 руб. основных фондов:

3. Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах). Она показывает среднее количество оборотов средств за соответствующий период:

4. Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (в днях). Этот коэффициент показывает, за сколько дней денежные средства сделают полный оборот:

5. Оборачиваемость производственных запасов (в оборотах) указывает на количество оборотов производственных запасов за соответствующий период:

6. Коэффициент оборачиваемости производственных запасов (в днях). Он указывает на количество дней, которые были нужны предприятию для пополнения его производственных запасов:

7. Оборачиваемость собственного капитала указывает на количество оборотов собственного капитала за соответствующий период:

8. Оборачиваемость основного капитала указывает на количество оборотов основного капитала за соответствующий период:

Показатели оценки рыночной активности объекта инвестиции [12]:

1. Основным показателем, характеризующим рыночную активность предприятия, является дивиденд, который показывает сумму прибыли, которая уплачивается на 1 акцию:

2. Коэффициент ценности акции:

Рост прибыли предприятия и его потенциала приводит соответственно к повышению коэффициента ценности акции.

3. Рентабельность акции:

Все приведенные в группах показатели являются достаточными для определения общего интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия. Всем группам показателей оценки инвестиционной привлекательности, а также показателям, размещенным в этих группах, присваивают соответствующие числовые значения.

В первую очередь необходимо установить весомость групповых и единичных показателей. Для этого проводится процедура экспертной оценки. В мировой и отечественной практике эти методы достаточно отработаны и широко используются при решении соответствующих задач. Так, весомость j-го показателя в i-й группе с учетом групповой весомости можно определить по формуле:

(8.2.1)

где — весомость j-го показателя в i-й группе; — значение групповой весомости.

Далее необходимо определить ограничения для показателей, из которых состоит интегральная оценка.

После определения основных параметров и направления их оптимизации необходимо определить долю вариационного размаха. которая является составной частью соответствующей формулы, с помощью которой осуществляется переход от разных по признаку и единицам измерения показателей к сопоставленным значениям. Эта доля характеризует определенную в количественном измерении область существования показателя:

(8.2.2)

где — доля вариационного размаха для j-го показателя

в i-й группе.

Затем ранжируют значения всех показателей. В частности, ранжирование значений показателя у можно определить по формуле:

(8.2.3)

где - фактическое значение показателя в соответствии с принятым множеством j-х показателей в i-х группах;

— значения экстре мольных показателей, которые задаются в зависимости от направления оптимизации.

При t = 1 принимается минимальное значение .

При t =2 — максимальное значение .

При t = 1 значение максимизируется, при 1 = 2 — минимизируется.

Расчет интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия воплощает в себе значения всех показателей, задействованных в методе при определении этой привлекательности. Этот расчет рекомендуется проводить аналогично тому, как это показано ниже (таблице 8.4).

На основе рассчитанных показателей определяются интегральные значения показателя инвестиционной привлекательности предприятия [12].

Таблица 8.4

Основные параметры для определения интегрального показателя инвестиционной привлекательности организации

Групповые показатели весомости, %	Показатели в группах и их весомость	Минимальное значение показателя	Максимальное значение тюка за теля	Направление оптимизации
		0,20	1,00	Мах
Группа 1 —25		1,00	2,50	Min
	0,10	0,80	Мах
		3,00	5,00	Min
		0,00	1300,00	Мах
		0,00	1500,00	Мах
		0,00	2300,00	Мах
Группа 2-26		400,00	1700,00	Мах
	4,00	7,50	Мах
		0,50	1,50	Мах
		2,00	3,00	Мах
		0,85	0,90	Мах
		1,00	1,50	Мах
Группа 3-15		0,30	1,00	Мах
	0,20	0,35	Мах
		8,00	16,00	Мах
		0,30	0,80	Мах
Группа 4 —13		0,50	0,90	Мах
		1,90	2,50	Мах
		0,10	1,00	Мах
		0,10	3,50	Мах
		0,40	0,80	Мах
Группа 5-21		450,00	900,00	Min
	0,80	1,0	Мах
		360,00	450,00	Min
		1,20	1,50	Мах
		1,20	1,40	Мах

История экономических учений

Экономическая жизнь чрезвычайно многогранна, противоречива и непостоянна. Ее изучает целая система экономических наук, разные школы, направления и течения.

К. Викселль как-то заметил, что экономическая наука интересна тем, что рождение в ней какой-нибудь концепции немедленно вызывает появление противоположной точки зрения. Это обусловлено разным пониманием предмета экономической науки, разными подходами к анализу экономической действительности, задачами исследований.

Так, меркантилистывозвеличивали торговлю, что было обусловлено значительным ростом торговых операций, великими географическими открытиями, усилением роли и влияния торгового капитала. Главной целью хозяйственного развития они считали накопление золота и серебра.

Физиократыутверждали, что национальное богатство увеличивается благодаря развитию сельского хозяйства. С помощью реформ они стремились сохранить старые порядки с господством земельной собственности, избежать «жестокостей» предпринимательского порядка.

С возникновением и развитием капиталистического хозяйствования формируется и развивается классическая школа политэкономии. Ее основатель А. Смит оставил нам в наследство утонченную философию рыночного хозяйства с его принципом «невидимой руки». Среди последователей Смита были как его сторонники, так и критики, что обусловило появление разных направлений экономической мысли: исторической школы, марксизма, маржинализма.

Представители немецкой исторической школы, развенчивая принцип «невидимой руки», отбрасывая универсальность характера экономических законов, создали национальную политическую экономию. Экономическое развитие каждой страны, доказывали они, зависит от культурной традиции, исторических особенностей, «духа нации», происходит по собственным законам.

К. Маркс, синтезируя и развивая идеи социалистов-утопистов и трудовую теорию стоимости классиков, обосновал неизбежность перехода к социалистической системе хозяйствования.

Маржинализм характеризуется крайним психологизмом при анализе экономических явлений. Центральное место во взглядах маржиналистов занимает теория предельной полезности, согласно которой стоимость товара определяется не количеством труда, затраченого на его производство, как считали классики и марксисты, а в зависимости от субъективных психологических особенностей ощущения ценности товара покупателем.

В конце XIX в. А. Маршалл и его сторонники, стремясь соединить учение классической школы с теорией предельной полезности маржиналистов, стали основателями неоклассической теории, с возникновением которой связано становление микроэкономики.

Ученик А. Маршалла Дж. Кейнс в 30-х годах XX в., опровергнув идеи экономического либерализма неоклассиков, обосновал необходимость и очертил конкретные направления регулирующего влияния на экономику государства. Кейнса справедливо считают основателем макроанализа.

Довольно влиятельным направлением экономической науки наряду с неоклассицизмом и кейнсианством стал институционализм, представители которого предметом своих исследований считают внеэкономические факторы (право, психология, семья и т.п.). Институционализм способствовал процессу существенной интеграции экономической науки с другими общественными науками.

Сейчас идет поиск новых направлений экономической науки, в которых наиболее полно учитывались бы изменения, происходящие в современном обществе, – изменения в технологии, структуре производства и потребления, в современном типе работника и его взаимоотношениях с участниками экономического процесса, в распределении доходов и поведении потребителя.

Как видим, в экономической науке мы имеем дело с разными школами и течениями. Их теоретическое наследие огромно, и его изучение вызывает определенные трудности. Но мы должны овладеть этим достоянием, чтобы глубже понять и осмыслить наше настоящее, сохранить и использовать все полезное.

Итак, предметом истории экономических учений является изучение исторического процесса возникновения и развития экономических идей, течений и школ, формирование экономической науки как системы знаний.

И. В. Гете писал, что история науки – это сама наука. Поскольку экономические учения не пассивно отражают процессы, которые происходят в экономике, то их история свидетельствует о том, в какой мере каждая школа своими идеями оказывала содействие общественному развитию.

История экономических учений является составной частью истории экономической мысли, которая начинается еще с тех давних времен, когда люди впервые задумались над целями своей хозяйственной деятельности, способами и средствами их достижения, отношениями, которые сложились между людьми в процессе и в результате добычи и распределения благ, обмена произведенными продуктами и услугами.

Экономическая мысль – это понятие, которое отражает и господствующие в массовом сознании представления, и религиозные оценки и предписания относительно хозяйственных отношений, и теоретические конструкции ученых, и экономические программы правительств.

Экономические учения – это теоретические концепции, которые отражают основные закономерности экономической жизни, описывают отношения между его субъектами, выясняют движущие силы и факторы производства, распределения и обмена благ.

История экономических учений начинается с XVI в. и связана со становлением капиталистического товарного хозяйства. Как самостоятельная наука история экономических учений начинает формироваться в первой половине ХІХ в., когда появляются первые специальные исследования. Ими стали: статья Дж. Мак-Куллоха «О политической экономии», напечатанная в Британской энциклопедии; произведения теоретиков немецкой исторической школы, которые подвергли критическому анализу классическую политическую экономию; «Теории прибавочной стоимости» К. Маркса. В работах этих ученых исторический анализ, развиваясь в рамках политической экономии и выступая обоснованием определенной концепции автора, еще не имеет самостоятельного значения.

В конце XIX в. история экономических учений выделяется в самостоятельную науку и вводится в программы обучения европейских и американских университетов.

В XX в. появляются фундаментальные исследования по истории экономических учений. Наиболее важными из них стали работы: Й. Шумпетера «История экономического анализа», М. Блауга «Экономическая мысль в ретроспективе», Б. Селигмена «Основные течения современной экономической мысли», Такоши Негиши «История экономической мысли». Советскими учеными была подготовлена «Всемирная история экономической мысли» в 6-ти томах под редакцией В. М. Черковца. Среди работ украинских авторов выделяется «История экономических учений» под ред. В. Базилевича.

Учитывая то, что история экономической мысли и история экономических учений изучают историю экономической науки в более или менее широких рамках, большинство ученых эти понятия отождествляют.

Изучая историю экономических учений, исследователи используют разные методы.Чаще всего ученые прибегают к историческому и логическому методам.

Исторический (хронологический) метод предусматривает рассмотрение идей, концепций в порядке их возникновения и формирования. Такой подход, как правило, объединяется с анализом социально-экономических условий, в которых формировались эти взгляды и идеи.

Логический метод основан на исследовании эволюции концепций или теорий, без достаточного учета их связи с другими теориями и с историческими условиями. В таком случае исследуются одни только теории, концепции, логика их развития.

Порой ученые применяют территориальный метод, который предусматривает исследование истории экономических учений в определенных странах. Широко известны, например, кембриджская, стокгольмская, чикагская школы. Представители одной школы могут солидаризироваться в силу общности взглядов и позиций, но нередко они отличаются кругом научных интересов, проблематикой, трактовкой задач. Так, стокгольмская школа (шведская) объединяет группу экономистов, которые занимают далеко не однозначные позиции в трактовке и разработке разных проблем. Но для этой школы общей чертой являются признание регулирующей роли государства в духе кейнсианских идей и, по обыкновению, объединение теоретических разработок с практическими рекомендациями.

Ученые-марксисты используют классовый метод, когда анализ экономического учения подчиняется экономической мотивации. Определяются классы, которые ведут борьбу за соответствующую долю конечного продукта, а отсюда – классовая позиция теоретиков, идеологов того или другого класса.