Вибір принципових підходів до оперативної реструктуризації портфеля цінних паперів банку.
Теорія оперативного управління портфелем цінних паперів виділяє два принципових підходи до здійснення цього управління - активний і пасивний.
Вони відрізняються як завданнями, так і методами оперативного управління портфелем.
Пасивний підхід до управління портфелем базується на принципі «слідування у фарватері ринку». Практична реалізація цього принципу означає, що реструктуризація портфеля цінних паперів має чітко відбивати тенденції кон'юнктури ринку цінних паперів як за загальним обсягом (на основі загальноринкових індексів динаміки), так і за складом. Інакше кажучи, динаміка портфеля цінних паперів банку в мініатюрі повинна копіювати динаміку ринку цінних паперів у цілому.
Основна увага при пасивному підході до управління портфелем приділяється забезпеченню його реструктуризації за видами цінних паперів та його глибокої диверсифікації.
Пасивна політика управління передбачає:
- формування пасивного портфеля;
- купівлю цінних паперів, рух яких відповідає руху всього
ринку; - відсутність значних оборотів з купівлі-продажу цінних паперів, що входять у портфель;
· більш довгострокові інвестиції;
· високий рівень диверсифікованості портфеля, малу частку окремих цінних паперів;
· розосереджений портфельний ризик;
· мінімальні витрати на аналітичну підтримку, на виплати
комісійних брокерам.
. Передусім пасивний підхід характеризує менталітет формування консервативного портфеля.
Активний підхід до управління портфелем базується на принципі «випередження ринку». Практична реалізація цього принципу означає, що реструктуризація портфеля цінних паперів повинна відбиватися на прогнозних розрахунках ринкової кон'юнктури, а не відображати поточну її динаміку. Для цього підходу характерна індивідуалізована оцінка майбутньої ринкової вартості цінних паперів з наступним включенням до складу реструктурованого портфеля недооцінених у поточному періоді цінних паперів. Активний підхід передбачає також глибоку індивідуалізацію методів прогнозування кон'юнктури ринку цінних паперів, що базується переважно на методах технічного аналізу.
Активне управління передбачає, що:
· фінансовий менеджер постійно здійснює детальний аналіз
кон'юнктури ринку. Виграш досягається внаслідок купівлі
цінних паперів на нижніх точках поточних коливань курсової вартості і продажу їх на верхніх точках;
· інвестиції не є довгостроковими, вони мають короткостроковий характер;
· значні витрати на оновлення складу портфеля, пов'язані
з інформаційною, аналітичною, експертною та торговельною активністю на ринку цінних паперів;
· активна гра на підвищення з недооціненими цінними паперами;
· активна гра на зниження з переоціненими цінними паперами;
· значні спекулятивні обороти за цінними паперами, що
входять до складу портфеля, активна купівля-продаж;
намагання «побити» ринок;
· портфель переважно диверсифікований, значна частка окремих багатообіцяючих цінних паперів, на яких сконцентрований портфельний ризик.
Дії фінансового менеджера під час активного управління:
· перекидання коштів;
· купівля цінних паперів в очікуванні гарних результатів і
продаж незадовго до їхнього оголошення (ціни в момент
оголошення дивідендів найчастіше падають);
· спекуляції новими випусками цінних паперів;
· постійний пошук акцій і секторів із заниженими цінами,
а також компаній, що реорганізуються;
· відстеження настрою ринку.
Здебільшого активний підхід до управління портфелем відбиває менталітет агресивного його формування.
Вибір принципового підходу до оперативної реструктуризації портфеля цінних паперів визначає систему методів її здійснення в банку.
Дата добавления: 2015-02-03; просмотров: 944;