Методические указания к изучению темы. По поводу экономической сущности инвестиций существуют различные точки зрения.

По поводу экономической сущности инвестиций существуют различные точки зрения.

Инвестициипредставляют собой вложения капитала с целью обеспечения его роста.

Инвестиционная деятельность предприятий представляет собой процесс обоснования и реализации эф­фективных форм вложения капитала с целью расширения экономического потенциала предприятий, то есть его роста.

Для осуществления инвестиционной деятельности необходимы инвесторы. Инвестором может выступать предприятие.

Для инвестиционной деятельности предприятий присущ особый механизм формирования прибыли. Меха­низм формирования инвестиционной прибыли включает следующие элементы:

· определение нормы прибыли на капитал;

· продолжительность инвестиционного процесса;

· темпы инфляции;

· учет особенностей объекта инвестирования;

· уровень инвестиционного риска.

Классификация инвестиций предприятий представлена на рис. 8.1.

Рис. 8.1. Классификация инвестиций предприятий

Одной из главных задач в инвестиционной деятельности является оценка инвестиционной привлекатель­ности.

Для оценки инвестиционной привлекательности используются различные методики.

Каждое предприятие проводит свою инвестиционную политику.

Инвестиционная политика заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых инвестиций для расширения экономического потенциала предприятия и обеспечения его роста путем отбора оптимальных инвестиционных проектов.

На рисунке 8.2 представлена классификация инвестиционных проектов.

Рис. 8.2. Классификация инвестиционных проектов предприятий

Различают инвестиции:

· реальные

· финансовые

Основуинвестиционной деятельности предприятий составляют реальные инвестиции.

Формы реальных инвестиций следующие:

· приобретение целостных имущественных комплексов;

· новое строительство;

· реконструкция;

· модернизация;

· обновление оборудования;

· дополнительное приобретение оборотных активов;

· пополнение нематериальных активов

Источники финансирования инвестиционных проектов могут быть различны:

· собственные (полное самофинансирование);

· акционирование;

· кредитование;

· лизинг;

· долевое (смешанное) финансирование.

Основными показателями оценки эффективности реальных инвестиционных проектов являются:

· Чистый приведенный доход

· Индекс доходности

· Индекс рентабельности

· Период окупаемости

· Внутренняя ставка доходности.

Чистый приведенный доход представляет собой конечный эффект в абсолютной сумме.

1. Чистый приведенный доход определяется:

Д_{чист.пр.} = ДП_чист.т – З_инв, (8.1)

где ДП_чист.т – сумма чистого денежного потока за весь период (т) эксплуатации инвестиционного проекта.

З_инв – сумма инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта.

Чистый денежный поток обычно определяется за 5 лет.

2. Индекс (коэффициент) доходности определяется:

(8.2)

3. Индекс (коэффициент) рентабельности определяется:

, (8.3)

где Пр._{чист.инв.} – среднегодовая сумма чистой инвестиционной прибыли за период эксплуатации проекта.

4. Период окупаемости определяется:

, (8.4)

где ДП_{чист.ср.} – среднегодовая сумма чистого денежного потока за период эксплуатации проекта.

5. Внутренняя ставка доходности определяется:

(8.5)

Наряду с оценкой эффективности инвестиционных проектов производится их оценка по уровню инвестици­онного риска и уровню ликвидности.

В разрезе каждого реального инвестиционного проекта управление направлено на обеспечение своевремен­ного возврата вложенных средств в виде чистого денежного потока.

Управление инновационными инвестициями направлено на обеспечение эффективного формирова­ния и финансирования инновационной части нематериальных активов.

Эффективность инновационных инвестиций оценивается по тем же показателям, что и для реаль­ных инвестиций.

Финансовые инвестиции представляют собой вложения свободных денежных средств в целях повы­шения эффективности их использования.

Основные формы финансового инвестирования следующие:

· вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий;

· вложение капитала в доходные виды денежных инструментов;

· вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов.

Оценка эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования производится на осно­вании определения реальной их стоимости, которая обеспечивает получение ожидаемой нормы инвестици­онной прибыли.

На рисунке 8.3 представлены фондовые инструменты, используемые предприятиями.

Рис. 8.3. Классификация фондовых инструментов по специфике их инвестиционных качеств

Модели оценки реальной стоимости отдельных видов финансовых инструментов инвестирования показаны на рисунках 8.3 и 8.4.

Рис. 8.4. Система основных моделей оценки реальной стоимости отдельных видов финансовых инструментов инвестирования

Оценка реальной стоимости финансового инструмента производится по формуле:

(8.6)

где ДП_возв – ожидаемый возвратный поток за период использования финансового инструмента.

Н_пр.ож. – ожидаемая норма прибыли по финансовому инструменту, в десятичной дроби

n – число периодов формирования возвратных потоков

Для оценки возвратного денежного потока используются различные модели (с дисконтом без выплаты процентов, с периодической выплатой процентов, с постоянно возрастающим уровнем дивидендов и т.д.)

Целенаправленная совокупность финансовых инструментов для финансового инвестирования представляет собой инвестиционный портфель, главная цель которого – подбор наиболее доходных и безо­пасных финансовых инструментов.

Эффективность формирования инвестиционного портфеля связана с использованием «отрешенной портфельной теории».

Основой современной портфельной теории является концепция «эффективного портфеля», которая призвана обеспечить наивысший уровень доходности при заданном уровне риска или же наименьший уро­вень риска при заданном уровне доходности.

Уровень доходности портфеля определяется по формуле:

(8.7)

где У_дох.i – уровень доходности отдельных финансовых инструментов в портфеле;

У_i –удельный вес отдельных финансовых инструментов в совокупной стоимости инвестицион­ного портфеля, в десятичной дроби.

Уровень риска портфеляопределяется:

(8.8)

где У_риск.i – уровень риска отдельных финансовых инструментов

У_риск.n – уровень риска портфеля, достигнутый в процессе его диверсификации.

Оперативное управление портфелем финансовых инвестиций заключается в обосновании и реализации управленческих решений, обеспечивающих поддержание параметров доходности, риска и ликвидности.

Модель формирования инвестиционной прибыли имеет следующий вид:

Пр._инв = (Пр._мин + О_пр.i + Прем._р + Прем._л + Прем._ин)×(1+ Ст._i)ⁿ (8.9)

где Пр._мин – сумма минимальной нормы прибыли на инвестируемый капитал, (по ставке минимальной нормы прибыли на капитал на денежном рынке);

О_пр.i – отклонения суммы прибыли по индивидуальному объекту инвестирования от среднерыночных условий ее формирования;

Прем._р – премия за риск;

Прем._л – премия за ликвидность;

Прем._ин – премия инфляционная;

Ст._i – процентная ставка для наращивания суммы прибыли в десятичной дроби;

n – количество периодов процесса инвестирования, по которым будет получена инвестиционная при­быль.