Тема 16. Управление денежными средствами
Цель занятия: рассмотреть управление денежными средствами
План занятия:
1. Цели управления денежными средствами.
2. Бюджет денежных средств.
3. Определение целевого остатка денежных средств
4. Методы управления денежными средствами.
5. Оценка эффективности системы управления денежными средствами.
6. Управление ценными бумагами.
Активы предприятия делятся на основные, или постоянные (земля, здания, сооружения, оборудование, нематериальные активы, др. основные средства и вложения) и оборотные, или текущие (все остальные активы баланса). Основные активы трудно реализуемы в том смысле, что может понадобиться значительное время, немалые хлопоты и даже дополнительные затраты для реализации этих активов в случае необходимости. В свою очередь, оборотные активы делятся, в зависимости от способности более или менее легко обращаться в деньги, на медленнореализуемые (запасы готовой продукции, сырья и материалов), быстрореализуемые (дебиторская задолженность, средства на депозитах) и наиболее ликвидные (денежные средства и краткосрочные рыночные ценные бумаги). Далее, основные активы и та часть оборотных активов, которая находится на протяжении достаточно представительного периода (года) на неизменном уровне, не завися от сезонных и иных колебаний, в сумме составляют стабильные активы. Остальные же активы могут быть названы нестабильными.Теперь о пассивах. Они подразделяются на собственные и заемные. Собственные средства и долгосрочные кредиты, и займы объединяются в постоянные пассивы; краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и та часть долгосрочных кредитов и займов,
срок погашения которой наступает в данном периоде, составляют в сумме краткосрочные пассивы.
Тесно взаимосвязанные и взаимообусловленные задачи комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия сводятся:
o к превращению финансово-эксплуатационных потребностей предприятия в отрицательную величину;
o к ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия;
o к выбору наиболее подходящего для предприятия типа политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами, или, выражаясь языком «импортной» терминологии, управления «работающим капиталом».
Разница между текущими активами и текущими пассивами составляет финансово-эксплуатационные потребности предприятия (ФЭП)*. Величину ФЭП часто обозначают так же как потребность в оборотных средствах или как эксплуатационные потребности. Во многих западных и американских источниках разница между текущими активами и текущими пассивами называется «работающим капиталом», чистым оборотным капиталом и т. п.
Рассмотрение экономического содержания финансово-эксплуатационных потребностей предприятия вплотную подводит к расчету средней длительности оборота оборотных средств, т.е. времени, необходимого для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на счете.
Финансово-эксплуатационные потребности можно также исчислять в процентах к обороту (объему продаж, выручке от реализации), или во времени относительно оборота:
ФИНАНСОВО-ЭКСПЛУАТАЦИОННЫЕ
ПОТРЕБНОСТИ * 100
СРЕДНЕДНЕВНАЯ ВЫРУЧКА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ
С учетом основной цели финансового менеджмента в процессе осуществления управления денежными активами формируется соответствующая политика этого управления.
Политика управления денежными активами - часть общей бизнес-политики предприятия, заключающаяся в оптимизации совокупного размера их остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования.
Управление денежными потоками включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.
1. Анализ денежных активов предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является оценка суммы и уровня среднего остатка денежных активов с позиций обеспечения платежеспособности предприятия, а также определения эффективности их использования.
Для денежного потока применимо обычное балансовое уравнение:
дсн + дсп = дск + дсо,
где ДСн - остаток денежных средств на начало периода (приводится в балансе);
ДСп - суммарный приток денежных средств за период;
ДСо - суммарный отток денежных средств за период;
ДСк - остаток денежных средств на конец периода (приводится в балансе).
Понятие денежною потока является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления потоками денежных средств требуется их определенная классификация.
По масштабам обслуживания хозяйственного процесса различают денежный поток:
• по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
• по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия. Этот вид денежного потока характеризует результат дифференциации совокупного денежного потока предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности;
• по отдельным структурным подразделениям предприятия. Определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
• по отдельным хозяйственным операциям. Следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления. По видам хозяйственной деятельности денежный поток:
• по операционной деятельности. Характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов;
• сторонним исполнителям отдельных видов услуг;
• заработной платы персоналу; налоговые платежи. Одновременно отражает поступления денежных средств от покупателей продукции;
• от налоговых органов в порядке осуществления пересчета излишне уплаченных сумм и не которые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;
• по инвестиционной деятельности. Характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов;
• по финансовой деятельности. Характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки.
По направленности движения денежных средств:
• положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций («приток денежных средств»);
• отрицательный денежный поток, представляющий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций («отток денежных средств»).
По методу исчисления объема:
• валовой денежный поток. Характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных интервалов;
• чистый денежный поток. Характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.
По уровню достаточности объема;
• избыточный денежный поток характеризует поток, при котором поступление денежных средств существенно превышает реальную потребность предприятия в целенаправленном расходовании;
• дефицитный денежный поток характеризует поток, при котором поступление денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.
По методу оценки во времени:
• настоящий денежный поток характеризует поток как единую сопоставимую величину, при веденную по стоимости к текущему моменту времени;
• будущий денежный поток характеризует поток как единую сопоставимую величин), приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.
По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде:
• регулярный денежный поток характеризует поступление и расходование денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода;
• Потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах;
• Денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов;
• Дискретный денежный поток характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.
Они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала.
По стабильности временных интервалов формирования:
• регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода;
• регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. График лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени. Концепция исследования денежных потоков предприятия включает:
1) идентификацию денежных потоков предприятия по отдельным их видам;
2) определение общего объема денежных потоков отдельных видов в рассматриваемом периоде времени.
Дата добавления: 2014-12-27; просмотров: 1409;