Оценка эффективности
Для расчета показателей эффективности инвестиционного проекта необходимо разработать план денежных потоков проекта (табл. 20).
Коэффициент дисконтирования (αt) рассчитывается по следующей формуле: αt = 1/(1+r)t
где r – норма дисконта, коэффициент;
t – номер расчетного шага.
Т.к. проект предполагает смешанное финансирование, то рассчитывается средневзвешенная цена капитала:
где i = 1…n – количество источников финансирования инвестиционного проекта;
ri – цена i-го источника финансирования;
di – доля i-го источника финансирования в общем объеме капитала.
Воспользовавшись формулой, средневзвешенная цена капитала будет равна: r=0,752 * 25 + 0,248 * 16 = 22,768% или 0,22768
Таблица 20
План денежных потоков проекта, тыс. руб
| Показатели | Значение показателя по шагам расчетного периода | |||||
| 1. Инвестиции (табл.2.3) | -20161,495 | |||||
| 2. Операционный денежный поток (стр.12 табл.6.1) | 11535,092 | 22226,222 | 60554,463 | 62935,187 | 65551,232 | |
| 3. Погашение основного долга по кредиту (табл.4.7 стр.3) | 1426,289 | 1654,496 | 1919,215 | |||
| 4. Сумма процентов, не включенная в себестоимость | 57,500 | 41,098 | 22,072 | |||
| 5. Чистый денежный поток (стр.1+стр.2-стр.3-стр.4) | -20161,495 | 10051,303 | 20530,628 | 58613,177 | 62935,187 | 65551,232 |
| 6. Коэффициент дисконтирования (r=0.22768) | 1,000 | 0,815 | 0,663 | 0,540 | 0,440 | 0,359 |
| 7. Дисконтированный денежный поток, NPV (стр.5*стр.6) | -20161,495 | 8187,234 | 13621,718 | 31676,684 | 27704,659 | 23504,713 |
| 8. То же накопленным итогом, NPV | -20161,495 | -11974,261 | 1647,456 | 33324,141 | 61028,799 | 84533,512 |
Эффективность инвестиционного проекта оценим с помощью трех основных показателей:
· чистого дисконтированного дохода (NPV);
· срока окупаемости (DPB);
· индекса доходности (PI).
NPV накопленным итогом за определенный период = NPV за этот период + NPV накопленным итогом за предыдущий период.
Расчетное значение чистого дисконтированного дохода (NPV) находится в 8 строке табл.20 крайнего столбца. 84533,512>0, реализация проекта эффективна.
Таблица 21
Расчет коэффициента дисконтирования при r=0,22768
| Год | ||||||
| Коэффи-циент дискон-тирова-ния | 1/ (1+0,22768)0 =1,000 | 1/ (1+0,22768)1 =0,815 | 1/ (1+0,22768)2 =0,663 | 1/ (1+0,22768)3 =0,540 | 1/ (1+0,22768)4 =0,440 | 1/ (1+0,22768)5 =0,359 |
Срок окупаемости (DPB) определяется суммой целой и дробной его составляющих. Целая составляющая (часть) определяется тем периодом времени, в котором последний раз NPV нарастающим итогом принял отрицательное значение. Дробная часть определяется по формуле:
d= [I0-(CF1 + CFi)]/CFi+1
где I0 - величина инвестиционных затрат; CF1 – денежный поток проекта на 1 – м шаге; CFi – значение денежного потока проекта в году, в котором чистый денежный поток проекта последний раз принял отрицательное значение; CFi+1 - значение денежного потока проекта в году, следующим за годом, в котором чистый денежный поток проекта последний раз принял отрицательное значение.
Расчетные данные таблицы показывают, что целая часть срока окупаемости равна 1 год. Тогда дробная часть составляет:
d = (20161,495-8187,234)/ 13621,718= 0,879 года
Таким образом, срок окупаемости проекта равен 1+0,879=1,879 года или 1 год 11 месяцев, что меньше расчетного периода.
Индексом доходности (PI) называется отношение накопленного сальдо реальных денег к объему инвестиций и рассчитывается по следующей формуле:
где n – срок реализации проекта; CFt – элемент чистого денежного потока.
Индекс доходности должен превышать 1. В нашем случае индекс доходности составит 5,19 руб./руб.
PI=(8187,234+13621,718+31676,684+27704,659+23504,713)/20161,495=5,19 руб./руб.
Это означает, что с 1 рубля инвестиций инвесторы получат 5 рублей 19 копеек дохода.
Дата добавления: 2019-04-03; просмотров: 346;