Инвестирования капитала

Инвестиции в основной капитал организации составляют основу инвестиционной деятельности организации и связаны с вложением капитала в воспроизводство основных средств (новое строи­тельство, расширение, реконструкция, техническое перевоору­жение, модернизация, обновление основных видов оборудова­ния); в нематериальные активы и в другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением производственной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта его персо­нала.

Указанные направления инвестирования характеризуют формы реальных инвестиций, а соотношение затрат (вложе­ний) по этим направлениям называют воспроизводственной структурой реальных (прямых) инвестиций.

Формирование внеоборотных активов предприятия связано с тремя основными этапами его развития на различных стадиях жизненного цикла:

1. Создание нового предприятия. Это наиболее ответственный этап формирования активов (процесс первоначального их формирования), особенно при создании крупных предприятий. Формируемые на этом этапе внеоборотные активы во многом определяют потребность в стартовом капитале, условия генерирования прибыли, скорость оборота этих активов, степень их ликвидности.

2. Расширение, реконструкция и модернизация действующего предприятия. Расширение и обновление состава внеоборотных активов действующего предприятия осуществляется в соответствии со стратегическими задачами его развития с учетом возможностей формирования инвестиционных ресурсов.

3. Формирование новых структурных единиц действующего предприятия (дочерних, филиалов). Этот процесс может осуществляться путем формирования новых структурных имущественных комплексов (на базе нового строительства) или приобретения готовой совокупности внеоборотных активов в форме имущественного комплекса (например, покупка обанкротившегося предприятия).

Для обеспечения эффективной деятельности предприятия в предстоящем периоде, процесс формирования внеоборотных активов должен носить целенаправленный характер. Основной целью формирования активов предприятия является выявление и удовлетворение потребности в отдельных видах для обеспечения операционного процесса, а также оптимизация их состава для обеспечения условий эффективной хозяйственной деятельности.

В процессе формирования активов предприятия следует учитывать ближайшие перспективы развития операционной деятельности. Формирование внеоборотных активов предприятия при его создании подчинено в первую очередь задачам развития его операционной деятельности. Предприятия должны располагать определенным резервным потенциалом, обеспечивающим возможности прироста продукции и диверсификации операционной деятельности.

Этапы осуществления долгосрочных инвестиций:

§ Поиск проектов;

§ Формулировка, первичный отбор и оценка проекта;

§ Анализ и окончательный выбор проекта;

§ Реализация проекта;

§ Мониторинг и послеинвестиционный контроль

§ Типы проектов долгосрочных инвестиций:

§ Замена существующих основных средств;

§ Расширение производственных мощностей;

§ Долговременные затраты по освоению новых видов продукции, технологий или смене позиций на рынке;

§ Безопасность производства, защита окружающей среды и др.

Для принятия оптимальных инвестиционных решений важна оценка экономической привлекательности инвестиционного проекта.

К простым методам оценки экономической привлекательности инвестиционного проекта относятся: срок окупаемости вложений, рентабельность капитальных вложений, средняя рентабельность за период жизни проекта, минимум приведенных затрат.

Срок окупаемости вложений рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими, если доход распределен по годам равномерно. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Срок окупаемости может использоваться в виде ограничения при принятии решения: если срок окупаемости больше, чем принятое ограничение, то проект отвергается.

Показатель рентабельности капиталовложений является обратным сроку окупаемости. Он не учитывает срок жизни инвестиционного проекта. Рентабельность альтернативных проектов может быть одинаковой, а период жизни различаться на год, два, пять и более лет.

Критерий средней рентабельности проекта определяется отношением среднегодовой прибыли (чистого притока денежной наличности) к средней за период величины капиталовложений. Этот критерий уже учитывает срок жизни инвестиционного проекта, хотя и не достаточно точно.

Критерий минимума приведенных затрат (для равновеликих объемов производства) рассчитывается по формуле:

Z_i = C_i + E * KB_i ® min,

Zi-приведенные затраты по i-му варианту;

Ci- себестоимость продукции по i-му варианту;

KB_i -капиталовложения по i-му варианту;

E-норматив эффективности капиталовложений (0,20).

В практике крупных и средних предприятий широко используют динамические методы, позволяющие учесть фактор времени. Динамические методы часто называют дисконтными, так как они базируются на определении современной величины денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта. Оценить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств и размерах требуемых инвестиций можно, используя обобщающие показатели:

· чистая текущая стоимость(NPV);

· индекс рентабельности проекта (PI);

· внутренняя норма доходности (IRR),

· максимальный денежный отток.

Показатель чистой текущей стоимости (NPV) представляет собой разность совокупного дохода от реализации продукции, рассчитанного за период реализации проекта, и всех видов расходов, суммированных за тот же период, с учетом фактора времени (т. е. с дисконтированием разновременных доходов и расходов).

Показатель чистой текущей стоимости определяется по формуле:

NPV= PV-IC, где

PV - приведенные доходы;

IC – затраты.

PV= , где

r - норма дисконта;

n - число периодов реализации проекта;

FVt - чистый поток платежей в периоде t.

Если NPV > 0, то в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные затраты IC, обеспечит получение прибыли согласно заданному стандарту r , а также ее некоторый резерв, равный NPV.

Если NPV < 0, то заданная норма прибыли не обеспечивается и проект убыточен.

Если NPV = 0, то проект только окупает произведенные затраты, но не приносит дохода.

Общее правило: если NPV > 0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Индекс рентабельности проекта (PI) показывает, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат и рассчитывается по формуле:

PI=

Если PI > 1, то современная стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV. При этом норма рентабельности превышает заданную, и проект следует принять.

Если PI = 1, то величина NPV = 0, и инвестиции не приносят дохода.

Если PI<1, то проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует отклонить.

Наиболее широко используемый критерий эффективности инвестиций – внутренняя норма доходности (IRR). Это процентная ставка, при которой чистая текущая стоимость инвестиционного проекта равна 0.

В общем случае: чем выше величина внутренней нормы доходности, тем больше эффективность инвестиций. Внутреннюю норму доходности сравнивают с заданной нормой дисконта. Если внутренняя норма доходности больше нормы дисконта, то проект обеспечивает положительную чистую текущую стоимость и доходность, равную разнице между внутренней нормой доходности и ставкой дисконта.

Максимальный денежный отток – это наибольшее отрицательное значение чистой текущей стоимости, рассчитанной нарастающим итогом. Этот показатель отражает необходимые размеры финансирования проекта и должен быть увязан с источниками покрытия всех затрат.

Методы оценки эффективности капитальных вложений позволяют определить объем, структуру и направления использования инвестиций для достижения полезного эффекта.